【券商聚焦】中信证券解读2025年12月经济数据：生产景气边际回升，但内需温度仍然偏低

金吾财讯 | 中信证券发研报指，2025年全年GDP增速为5.0%，顺利实现全年经济增长目标，结构上呈现“前高后低”、外需好于内需的特征，物价端开始出现积极变化。12月单月来看，生产景气边际回升，但内需温度仍然偏低。从生产侧来看，工作日效应促使工业增加值增速改善，服务业生产指数增速则受益于资本市场活跃和新兴技术发展而回升。从需求侧来看，固投增速延续下跌，新型政策性金融工具效果或将在2026年一季度集中显现。春节错位导致备货时间差异叠加油价下跌导致社零增速低于预期。

展望后续，2026年“两新”政策正式落地，在支持范围、补贴标准、实施方式等方面进一步优化，同时央行下调各类再贷款工具利率25bps，我们认为政策更加注重政策协调与落地效果，从而更好激活经济发展新动能，对冲经济运行的潜在压力。

中观层面，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性，2026年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会，而长期配置再次强调重视消费结构的变化。银行方面，开年以来银行股资金流出显著，给稳定回报型资金带来配置空间，银行股性价比大幅提升。