【券商聚焦】国投证券国际维持TCL电子(01070)“买入”评级 与索尼的战略合作有望打开长期增长空间

金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，TCL电子(01070)发布2025年度业绩盈喜预告及与索尼家庭娱乐领域战略合作意向公告，双重利好验证公司“全球化”“中高端化”战略深度落地。2025年经调整归母净利润预计同比增长45.0%-60.0%至23.3亿-25.7亿港元，核心业务盈利韧性强劲；与索尼拟成立合资公司(公司持股51.0%)，有望实现技术、品牌与渠道资源互补，打开家庭娱乐业务增长新空间。

公司预计2025年度经调整归母净利润为23.3亿-25.7亿港元，较2024年同期增长45.0%-60.0%，中值约24.5亿港元，同比增长52.5%，盈利增速显著跑赢行业平均水平，核心业务盈利能力持续强化。公司坚持“品牌引领价值、深化全球经营、科技驱动、活力至上”战略，全球业务实现有质量增长。其中，大尺寸显示业务持续稳居市场领先地位，中高端化转型带来产品结构升级，推动ASP(平均售价)提升；互联网业务保持高盈利水平，成为稳定利润贡献点；创新业务规模持续扩张，为长期增长注入新动能。

公司2025年业绩高增验证核心业务盈利韧性，与索尼的战略合作有望打开长期增长空间，“全球化+中高端化”战略持续深化，叠加AI技术应用带来的效率提升，未来增长确定性较强。短期建议关注2025年度正式业绩公告(2026年3月发布)及与索尼合作最终协议的签订进展。该机构预计公司2025/2026年经调整净利润为24.0亿/27.5亿港元(此前预估为22.2亿/26.5亿)，基于当前业绩表现与行业趋势，该机构参考同类公司估值，按照2025/2026年的13.0x/11.0x预估市盈率，给予公司每?赡勘昙畚?4.3港元(此前为11.5港元)，较最近收市价有31.3%的上升空间，维持“买入”评级。