造富雪道｜能源+机器人 科大智能递表港交所

观点网 已在深交所创业板上市的科大智能，计划在香港发行H股。

1月19日，据港交所披露，科大智能科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，拟发行H股并在联交所主板挂牌，华泰国际、国元国际为联席保荐人。

科大智能成立于2002年，总部位于上海松江区，2011年5月在深交所创业板上市（股票代码：300222.SZ），2025年9月，该公司在A股公告筹划发行H股并在港交所上市。

招股书披露，本次赴港募资拟主要用于数字能源及智能机器人相关技术研发与产品升级，拓展多场景应用，完善全球销售网络与产能布局，同时加大面向人工智能数据中心（AIDC）等场景的研发投入，部分资金用于补充营运资金及一般公司用途。

在港股上市之后，科大智能将形成“A+H”股的格局。

聚焦数字能源

产城园区评论获悉，科大智能是一家由数字能源与智能机器人双轮驱动的内地龙头科技企业，自2002年成立以来便深耕中国智能配用电领域，致力于在新型电力系统下融合人工智能技术，推动中国能源系统的数字化、智能化升级，加速工业制造领域的智能化转型，并在能源及工业领域树立智能微电网的行业标杆。

数字能源板块主要覆盖智能配用电设备、工商业储能系统及配套软件平台。这家公司在配用电自动化领域起步，是较早进入该领域的企业之一，为各级电力公司供应一二次融合断路器、环网柜、馈线终端单元（FTU）、配电终端单元（DTU）、低压台区及用电信息采集系统等产品。

据地方公开信息，科大智能数字能源产业基地项目近期落户合肥高新区，总投资约15亿元，将重点布局智能断路器、充换电系统、智能巡检机器人等产品的研发与生产，用于提升公司在数字能源领域的产能与交付能力。

回顾行业环境，国家发展改革委、国家能源局等部门近年来密集出台配电网高质量发展、新型电力系统行动方案等文件，提出到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化改造，预计到2030年中国新型电力系统投资规模将超过10万亿元。

在此背景下，科大智能将数字能源业务从传统配用电设备延伸至分布式新能源和工商业用能管理，围绕分布式光伏、工商业储能、电能质量治理等场景，提供集配电、用电、充电及储能为一体的系统方案，为高能耗企业和园区建设智能微电网，并通过电力交易及智能微网管理系统，支持其参与电力交易市场及虚拟电厂聚合运营。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年全国收入计，科大智能在一二次融合断路器细分市场位居第二，在环网柜市场位居第五，在FTU市场位居第一，在DTU市场位居第三；在工商业储能系统领域，2024年公司整体出货量位列中国前十，在高能耗细分行业的工商业储能出货量中位居前三。

财务数据显示，该公司收入近两年有所回落。招股书披露，2023年该公司收入约30.25亿元，2024年营业收入降至26.87亿元。截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司营业收入分别约22.40亿元和19.04亿元，2025年前9个月净利润约7347.8万元，经调整净利率约4.5%。

数字能源是公司主要收入来源，智能机器人业务处于调整期。2023年和2024年，数字能源分部收入分别约为20.01亿元和21.01亿元，占同期总收入约66.1%和78.2%；同期智能机器人分部收入约10.24亿元和5.86亿元，占比由约33.9%降至约21.8%。

智能机器人波动

科大智能已在工业机器人及自动化系统集成领域布局多年，智能机器人板块主要向电网企业及大型工业客户提供工业机械手、存储和检索堆垛机（SRM堆垛机）和巡检机器人产品与解决方案，覆盖汽车、新能源、工程机械、轨道交通等行业。

近年来，中国工厂智能化改造、动力电池产线扩建及仓储物流自动化建设，带动工业智能机器人市场需求增长。

科大智能依托在电力及装备制造领域的既有客户基础，将机械手与堆垛机项目嵌入整线工程，同时在电网和大型厂区推广巡检机器人及智能运维平台，与标准工业机器人本体厂商及系统集成商共同参与项目竞争。

根据弗若斯特沙利文的资料，2020年至2024年，科大智能工业机械手的累计收入在中国市场排名第一。同期，SRM堆垛机在中国锂电行业的累计收入排名第一。

从分部数据看，智能机器人业务收入近年有所下降。招股书披露，2023年智能机器人分部收入约10.24亿元，2024年约5.86亿元；截至2024年及2025年9月30日止九个月，分部收入分别约为4.52亿元和4.44亿元。

该公司表示，收入变动主要与削减低毛利订单、调整优化业务结构有关。

同期，智能机器人部分毛利率有所提升。2023年智能机器人分部毛利率19.9%，2024年升至28.8%，截至2024年及2025年9月30日止九个月，毛利率分别为33.8%和20.3%。

研发投入方面，2023年、2024年及截至2024年和2025年9月30日止九个月，该公司研发费用分别约为2.60亿元、1.94亿元、1.51亿元及1.29亿元，对应收入占比在6.8%至8.6%区间。

股权结构上，截至最后实际可行日期，执行董事兼董事会主席黄明松直接持有1.7088亿股A股，约占公司已发行股本的21.96%，为公司单一最大股东，其余股份由若干机构股东及其他公众股东持有。

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