7月以来首回升!烟草与航空推高英国12月CPI，但“一次性”因素难改降息预期

智通财经APP获悉，英国通胀率五个月来首次上升，但预计这一增长只是暂时的，因为政府计划在春季采取措施缓解物价上涨压力。英国国家统计局周三表示，2025年12月份消费者价格指数(CPI)同比上升3.4%，高于11月份的3.2%。这一涨幅略高于经济学家预测的3.3%。

英国国家统计局发布数据指出，此次物价上升是自2025年7月以来的首次出现的情况，其上涨主要由烟草税上调以及机票价格攀升所推动。值得注意的是，机票价格向来是消费购物篮中波动较为明显的部分。与此同时，作为衡量英国国内通胀压力的关键指标，服务业通胀率受到了英国央行的密切关注，该指标从4.4%微升至4.5%，升幅低于此前市场预期。

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英国央行预计，到春季时通胀率将趋近其设定的2%目标水平。同时，该行预测财政大臣雷切尔·里夫斯推出的预算案——其中涵盖冻结铁路票价、削减能源账单等举措——将促使物价涨幅回落约0.5个百分点。不过，英国央行已释放信号，暗示其降息周期已接近尾声，并且正密切留意劳动力市场动态，以探寻是否存在疲软迹象。

数据公布后，英镑小幅下跌，随后跌幅收窄，基本持平于1.3440美元。市场对英国央行降息的预期在早盘交易中变化不大，预计今年将降息25个基点，年底前再次降息的可能性为70%。

毕马威英国首席经济学家亚尔·塞尔芬表示：“通胀率在未来几个月可能会逐渐下降，能源和食品价格有望回落。”

“尽管12月服务业通胀有所上升，但这并非由国内价格压力推动，而是主要受机票等波动较大的类别影响，”她表示。“货币政策委员会可能会对此不予过多关注。”

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具体来说，周三发布的通胀报告呈现了以下关键信息：

受时间因素影响，烟草价格环比上扬3%。这是由于去年预算案中宣布的关税上调措施，在2024年的实施时间较往年推迟了一个月。

11月经历大幅下滑的机票价格，在12月迎来强劲反弹，环比涨幅高达28.6%，这一数字不仅远超前一个月的跌幅，更超过了上年同期的16.2%。这一变化主要归因于圣诞节与新年期间返程航班的时间安排调整，进而推动年度交通领域通胀率攀升至2022年以来的峰值。

食品与非酒精饮料的通胀率亦呈现小幅上扬态势。截至2025年12月的一年里，该类别价格上涨4.5%，高于前一个月的4.2%。此轮价格上涨主要由面包及谷物类商品价格攀升所驱动。

英国国家统计局指出，房租以及一系列娱乐与文化消费项目对整体通胀形成了抑制作用。其中，游戏、露营装备及体育器材等商品价格同比出现下跌。

综合来看，英国通胀率上升主要受烟草及机票价格上涨的拉动。

在2025年11月至12月期间，对英国消费者价格指数(CPI)年度通胀率变化产生影响的因素中，有积极迹象显示供应链压力正逐步缓解。具体表现为，当月出厂商品价格保持稳定，未出现上涨，同时燃料与原材料成本有所下降。受原油价格持续走低的影响，年度投入价格涨幅显著收窄，仅维持在0.8%的低位水平。

彭博经济学家安娜·安德拉德(Ana Andrade)与丹·汉森(Dan Hanson)分析指出：“12月通胀率虽出现小幅上扬，但大概率不会引发英国央行的担忧情绪。这一上升态势本就在预期范围之内，且当前已有明确迹象显示，潜在的价格压力正持续得到进一步缓解。鉴于今年整体通胀率呈现出迅速回落的态势，这为英国央行进一步实施降息操作提供了空间。然而，该央行对于通胀下降趋势能否持续仍心存疑虑，这种担忧将成为阻碍其推行任何大幅宽松货币政策的关键因素。我们预测，英国央行的下一次降息，也将是本轮周期的最后一次降息，有望在春季落地实施。”

该国央行的利率决策者们正面临两难权衡：一方面，需警惕工资增长水平仍与既定通胀目标存在偏差所构成的潜在威胁;另一方面，劳动力市场显现出的衰退加剧迹象同样不容忽视。当前市场普遍预期，该央行在2月即将召开的下次议息会议上采取降息举措的可能性极低，同时预测至今年年末，累计降息幅度或将达到41个基点。

周二公布的数据显示，在截至11月的三个月里，私营部门薪资增长步伐显著放缓，增速降至2020年以来的最低点;与此同时，失业率保持稳定，维持在5.1%的水平。此外，税务相关数据进一步揭示，2025年12月在职员工人数出现下滑，且降幅为2020年以来之最。

不过，其他经济数据也显现出一些企稳的积极信号：在截至12月的三个月里，职位空缺数量出现回升;而上周发布的国内生产总值数据同样表现亮眼，超出市场预期——11月经济增长率强劲反弹至0.3%。