花旗预警：日本国债“风暴”来袭，或触发全球1300亿美元债券抛售潮

智通财经APP获悉，花旗集团指出，日本国债市场波动率的急剧上升可能蔓延至其他市场，尤其是美国国债，迫使部分投资者全面削减投资组合风险。

花旗全球市场亚洲交易策略主管穆罕默德·阿帕巴伊在周二致客户的报告中写道，风险平价基金可能需削减多达三分之一的当前风险敞口，仅在美国就可能引发高达1300亿美元的债券抛售。这类基金通常在股票、债券和大宗商品等多资产类别间进行等波动率配置。

日本首相高市早苗的竞选承诺——削减食品税，已引发长期国债收益率飙升。周二，30年期和40年期国债收益率跃升超过25个基点，创下新高。随着日本2月8日即将举行临时大选，投资者担忧未来可能出现更多波动。一项衡量日本国债流动性的指标周二恶化至创纪录水平，凸显出市场正经历"买方罢工"。

周三，在日本财务大臣片山皋月呼吁市场参与者保持冷静后，较长期限日本国债出现反弹。美国财政部长斯科特·贝森特则表示，他已与片山皋月沟通，并指出日本市场的波动已影响到美国国债。

阿帕巴伊在报告中表示，韩国债券市场对日本国债波动率上升也尤为脆弱。自2024年7月初以来，外国投资者持有的韩国国债总体已亏损超过10%，这增加了止损抛售的风险。他补充称，英国国债也可能受到波及。

自去年初以来，随着财政担忧加剧，日本一度沉寂的债券市场波动性持续上升，并对全球产生显著的溢出影响。这一转变源于日本央行决定取消收益率曲线控制政策并开始缩减国债购买规模。

分析人士现在将日本视为全球债券波动的主要输出国。超长期收益率飙升，放大了本已因全球财政赤字扩大担忧而加剧的市场动荡。高盛集团策略师估计，每发生10个基点的"日本国债特异性冲击"，预计将推动美国、德国和英国国债收益率上行约2至3个基点。

鉴于日本投资者是美国国债最大的海外持有者，美国债券市场长期面临来自日本的风险。分析显示，自2022年日本央行开始放松对债券收益率的控制以来，美国国债对日本国债变化的敏感性持续上升。