当环保老兵换上科技新装：复洁科技的突围与困局

出品 | 创业最前线

作者 | 星空

编辑 | 蛋总

美编 | 邢静

审核 | 颂文

在环保与科技深度融合的浪潮中，企业的每一步战略调整都如同在波涛汹涌的大海中航行，既蕴含着无限机遇，也面临着诸多挑战。

复洁科技，这家曾经以环保之名在资本市场崭露头角的企业，如今已经更名，去掉“环保”二字，更突出“科技”属性，这背后究竟隐藏着怎样的战略意图？

在股东减持、股价波动、业务转型的多重背景下，复洁科技又能否在清洁能源的新赛道上破局前行？

1、更名复洁科技遭投资者追问，上市后多元化效果欠佳

今年11月21日，复洁环保发布公告宣布公司证券简称变更，在11月26日由原来的“复洁环保”变为“复洁科技”。

在更早之前的2025年5月，其公司名称也已经由“上海复洁环保科技股份有限公司”变更为“上海复洁科技股份有限公司”。

今年11月底至12月，在复洁科技举办的多个投资者关系活动中，也有多位投资者追问复洁科技变更企业全称与证券简称的原因以及公司后续转型的发展战略。

对此，复洁科技管理层回复称，公司紧跟国家政策导向，经过多年的发展、技术研发及前瞻布局绿色低碳产业体系，逐渐从传统环保装备制造企业向节能低碳高端装备与综合解决方案提供商转型，业务已扩展至节能降碳技术、双碳综合服务及清洁能源先进技术。

此次更名是为了能够更精准反映公司当下的业务实际与技术创新特质，与公司长远战略规划相契合，充分展现公司坚持科技创新引领发展新质生产力的坚定决心，更准确、全面地反映公司在资本市场的价值定位与发展前景。

复洁科技是由黄文俊在2011年创立，仅有高中学历的黄文俊，在1998年35岁时创办了上海复洁环境科技工程有限公司，由于公司团队多位成员来自复旦大学，并且想要在清洁环境领域有一番作为，因此取名“复洁环保”。（下文统称为“复洁科技”）

创业早期，复洁科技的主业曾是市政污水废气处理，2003年，黄文俊带领公司涉足污泥处理。

2014年左右，复洁科技自主研发的脱水干化一体化技术装备可将污泥含水率从90%-99%一次性降至30%以下，为公司长远发展建立了更深的技术护城河。

（图 / 复洁科技主营业务示意（来自2024年财报））

2020年8月，黄文俊带领复洁科技在科创板上市，成为上海首家登陆科创板的环保企业和全国首家以污泥处理为主营业务的上市公司。

当时的招股书显示，复洁科技的主营业务由两部分构成，分别是低温真空脱水干化一体化技术装备业务和废气净化技术装备业务，2019年的营收占比分别为60.35% 和37.31%。

上市之后，复洁科技曾积极拓展业务边界。

公司在2021年、2023年分别推出了运营服务业务、双碳综合服务业务和节能降碳技术装备业务，并且将低温真空脱水干化一体化技术装备业务升级为高端固液分离装备业务。

但从近年来复洁科技各项业务占比的表现来看，多元化发展的效果并不理想。

首先是复洁科技的运营服务业务，在2021年一度成为公司的第一大业务，营收占比为36.23%，但在2024年营收占比突然降至6.81%，2025年上半年的营收占比仅有2.95%。

其次是复洁科技的双碳综合服务业务和节能降碳技术装备业务，自从2023年在财报中列出以来，营收占比一直较低，2023年、2024年和2025年上半年，这两项业务营收占比之和分别为2.33%、4.69%和2.25%。

总的来说，复洁科技近年来积极尝试拓展服务与新兴业务，但从近两年的数据看，其传统装备（高端固液分离装备+废气净化技术装备）销售业务仍然是公司最主要的收入支柱，占比仍在7成左右甚至更高，多元化业务营收占比不足5%，反映出复洁科技的多元化转型效果尚不稳定。

尽管复洁科技的公司名称新增“科技”标签，但名称的改变无法掩盖业务的本质，他们想要摆脱依赖传统装备的经营惯性，或许远比改名要更难。

2、股价年内坐“过山车”，多家5%以上股东减持

「创业最前线」 注意到，资本市场对复洁科技的态度，在2025年上演了一出“过山车”。

今年1月2日，复洁科技的收盘价为8.11元/股，公司股价在今年9月11日曾大涨19.99%，此后股价一路震荡上涨至9月30日盘中最高的35.45元/股，创下近5年的新高。

复洁科技曾在9月30日发布股票交易异常波动公告，并表示公司于9月23日披露《关于拟承担上海市科学技术委员会专项科研项目的自愿提示性公告》，此次专项科研项目最终能否顺利实施并验收，公司于联合参研单位最终能获得的专项经费金额尚存在不确定性。

该科研项目技术创新难度大，可能存在研发周期较长、研发进度不及预期、未来产业化落地进度不确定，以及政策与产业链波动等风险。

此后，复洁科技的股价连续6个交易日下跌，截至12月22日收盘，公司股价已经回落至22.42元/股。从9月29日至12月22日，按收盘价计算，复洁科技的股价下跌了32.8%。

不过截至12月22日，复洁科技的股价较年初仍上涨了176%。

与二级市场的火热形成反差的是，公司内部持股比例较高的重要股东，却在公司转型的关键期选择减持。

2025年10月24日，复洁科技发布股东减持结果公告，持股5%以上的非第一大股东德清隽洁企业管理合伙企业（有限合伙）在今年7月24日至9月11日期间，通过集中竞价交易及大宗交易减持所持股份合计1.9%，减持总金额约为3870.92万元，减持理由是股东自身战略发展资金需求。

减持过后，德清隽洁企业管理合伙企业（有限合伙）持有复洁科技7.19%的股份，仍是公司的第二大股东。

其实早在2024年10月，德清隽洁企业管理合伙企业（有限合伙）就曾发布过减持计划，但到2025年1月31日减持计划时间届满时，并未减持股份。

而当时同时宣布减持计划的另外两家持股5%以上股东——惠畅创投和邦明创投则在2024年11月1日至2025年1月31日期间分别减持了0.79%和0.47%的股份，并将其持股比例均降至5%以下。

2025年上半年，复洁科技的核心技术人员徐美良也曾通过二级市场买卖清仓了其持有的股票。

（图 / 复洁科技2025年半年度报告）

截至2025年第三季度末，复洁科技创始人黄文俊持股16.48%，德清隽洁企业管理合伙企业（有限合伙）持股7.19%，许太明持股5.6%、深圳忠天创亿基金管理有限公司持股5.54%。

在复洁科技从传统的环保装备制造企业向节能低碳高端装备及综合解决方案提供商转型的关键时期，1年内持股5%以上的股东以及核心技术人员却选择减持股票套现，难免影响外界的信心。

在业绩方面，复洁科技在2025年前三季度实现营业收入2.01亿元，同比增长49.84%；归母净利润242.5万元，同比扭亏为盈。扣非净利润为-1177.73万元，上年同期为-2144万元，虽然同比减亏，但依然为负。

复洁科技的一大隐忧是其客户集中度较高，2020年公司上市时，招股书披露2017年至2019年前五大客户贡献的销售占比分别为80.74%、96.47%及97.08%。

而在2024年，前五大客户的销售额占比仍高达74.14%，虽略有改善，但占比仍然较高。

而且这一年复洁科技的前五大客户与2023年同期的客户变化3家，分别为第1名、第4名和第5名。

财报显示，2024年复洁科技的营收同比下滑了67.56%，归属于上市公司股东的净利润为-5038.17万元，同比下降150.36%，首次出现亏损。

复洁科技表示业绩大幅下滑的原因主要是受宏观经济环境和行业周期变化影响，公司主要客户资金面较为紧张，重点区域项目新建与招标进度迟滞，公司报告期初在手订单不达预期所致。

显然，复洁科技2024年的业绩大幅下滑与其依赖前五大客户有直接关系，未来这家公司仍需要拓展更多客户，降低相关风险。

3、入局绿色清洁能源，但变现之路漫长

复洁科技当前的战略重心，已明确转向“污水污泥资源化能源化+双碳综合服务+绿色清洁能源”三大主线。

其中在绿色清洁能源领域，复洁科技已经开拓氢能、绿色甲醇等清洁能源先进技术和节能低碳高端装备的推广应用。

早在2023年，复洁科技就在公司内部设立了氢能事业部，并投资了铂陆新能源公司。

公司在2025年上半年财报中披露，其在污水污泥制氢-储氢-用氢、绿色能源化工等方向取得了阶段性成果。

而在绿色甲醇领域，复洁科技于2025年牵头联合华东理工大学、上海城投等高校和企业，共同开展“沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证”专项科研项目。

据复洁科技高管在今年12月12日透露，目前，公司已与联合参研单位持续开展项目的技术创新、工艺开发与试验验证工作，其中沼气制绿色甲醇千吨级中试验证正在有序推进实施中。

从技术路径来看，复洁科技的布局确有创新之处。

其绿色甲醇项目旨在突破“三素协同厌氧发酵-沼气净化除杂-混合重整造气-绿色甲醇合成”一体化的沼气全碳定向转化制绿色甲醇技术，将沼气全碳组分混合重整造气合成绿色甲醇，大幅提升沼气原料绿碳利用率。

一旦成功，将形成国际先进的绿色甲醇合成新工艺和成套技术，并为10万吨级绿色燃料未来产业应用示范奠定关键技术基础。

但理想与现实之间，横亘着巨大的商业化鸿沟。

当投资机构问及“绿色甲醇项目目前有无订单”时，复洁科技明确表示：“截至目前，公司绿色甲醇业务尚处于论证、起步阶段，尚不具备商业化的条件，短期内对公司的营业收入、利润增长没有实质或重大影响。”

这一回应也暴露了复洁科技面临的核心问题：技术研发与市场变现之间存在不小的时间差。

此外，作为一家科创板上市公司，复洁科技的研发投入也呈下降趋势。

2025年前三季度，公司研发投入为1672.61万元，同比大幅下降24.52%。这一数据与复洁科技入局绿色甲醇、氢能等高科技前沿领域形成了微妙反差。

未来，复洁科技需要在战略雄心和短期经营现实之间找到平衡。

在积极推进绿色清洁能源项目的同时，也要注重传统业务的优化升级和新业务的培育发展，提高公司的整体盈利能力和抗风险能力。

把“科技”写在门面上只需一次股东大会，但把“科技”写进财报里则需要真金白银的订单。

复洁科技的更名只是一个开始。对于公司而言，真正的“科技”含量，不只是要体现在证券简称里，还需要体现在将污泥沼气变废为宝，产出氢气、绿色甲醇的核心技术里，更要体现在可持续利润与竞争力的财务答卷上。

复洁科技的更名与三大战略布局，展现其勇于探索的决心，但绿色清洁能源业务需长期投入且商业化暂未成熟，如何平衡短期生存与长期战略，也将考验复洁科技管理层的智慧与执行力。

*注：文中题图来自复洁科技官方微信公众号；其余未署名图片来自摄图网，基于VRF协议。