【券商聚焦】美光科技(MU) FY26Q1业绩强劲 目标价上调 但需警惕供需风险

金吾财讯 | 华创证券发研报指出，美光科技(MU) FY26Q1业绩表现强劲，营收达到136.43亿美元，环比增长20.6%，同比增长56.7%，超出预期中值。公司各业务单元均创营收记录，毛利率大幅超过指引上限，达到56.8%，主要得益于更高的定价、有效的成本控制以及有利的产品组合。 该行表示，对于存储器行业，AI数据中心建设的大规模扩张推动内存与存储需求急剧增长，预计行业总供给在可预见的未来难以匹配需求增长节奏。公司预计2025年DRAM和NAND闪存行业位需求增速均较此前提升，DRAM位元需求增长率预计将达到20%出头，NAND闪存位元需求增长率将达近20%。尽管行业供应端存在约束，但公司计划同步提升自身相关产品的位元出货量，预计2026年DRAM和NAND闪存的出货量将增长约20%。 该行续指，根据FY26Q1的业绩表现，将美光科技2026-28E收入预测分别上调3.5%、3.2%、3.4%。股东净利润预测分别上调6.5%、6.8%、6.6%。Non-GAAP毛利率预测上调6.7%、6.9%、6.7%。考虑到行业供需紧张的市场环境，该行上调目标价。尽管如此，技术研发、扩产及下游需求不及预期的风险仍需警惕，维持“中性”评级。