【券商聚焦】中金国际上调lululemon athletica inc(LULU)目标价至180.69美元 维持中性评级

金吾财讯 | 中金国际发研报指，lululemon athletica inc(LULU)第三季度业绩好于预期，收入同比增长7%至25.7亿美元，净利润同比下滑13%至3.1亿美元。主要得益于中国市场表现及成本费用控制好于预期。第三季度中，中国市场收入同比增长46%，货币中性口径同店同比增长25%，表现尤为突出。此外，电商渠道同比增长13%，增速环比改善4个百分点。 该行表示，尽管美国市场在感恩节后趋势走弱，中国面临双十一提前透支四季度需求、2026春节更晚等不利因素，预计四季度收入或仍有压力。管理层虽提出美国复苏框架，并宣布现任CEO将辞职，但品牌系统性创新能力仍需更多需求反馈验证。同时，管理层预计FY27将面临全面性的关税、免税起征点调整、部分激励费用投入增加等不利因素，对利润率也将产生一定影响。 该行续指，基于第三季度的业绩表现和未来市场预期，维持FY26 EPS 12.97美元不变，下调FY27 EPS 12%至12.02美元。考虑到品牌创新效果仍待验证以及更全面的关税影响，当前股价对应14/16倍P/E。该行维持目标价180.69美元，对应14/15倍P/E，对应-3%的股价空间，维持中性评级。