定增26.63亿发力海外市场+AI，麦格米特能否打破利润下滑困局？

文 | 杨万里

麦格米特的定增引来市场关注。

近日，麦格米特公告称，公司的定增计划获得了深交所审核通过，根据公告，麦格米特定增发行不超过1.64亿股，募集资金不超过26.63亿元，扣除发行费用后用于全球研发中心扩展、长沙智能产业中心二期、泰国生产基地二期、株洲基地扩展三期及补充流动资金等项目。

麦格米特这个公司名字听起来比较陌生，但在AI领域，早已被市场熟知，是AI巨头英伟达电源供应商中唯一一个中国大陆企业。

从华为走出的童永胜，2005年加入麦格米特成为公司董事长，带领企业发展。起初，麦格米特只是一家专注于平板液晶电视电源业务的小公司，后续在童永胜的带领下进行多元化的发展，登陆资本市场，并逐步在AI领域声名远扬。截至2025年11月28日，麦格米特的总市值为392.5亿元，公司成为一家市值超300亿的上市企业。

麦格米特近两年内盈利端承压，2024年全年及2025年前三季度的净利降幅均超过30%，且业绩呈现“增收不增利”情形。

从麦格米特的财报来看，传统的业务，比如智能家电、工业自动化等毛利率在下降，盈利空间有所压缩，不过，切入英伟达的生态体系，又给麦格米特找到了第二曲线，特别是AI高速爆发后。

麦格米特将储能与AI两大研发团队合并，形成一体化解决方案，卡位芯片供电环节。麦格米特此次定增的多个项目都在为AI方向发力服务，特别是泰国的生产基地主要就是为英伟达电源和部分高增长业务准备的产能。公司通过定增继续发力海外市场，同时布局AI产业链业务，麦格米特将迎来何种发展？

昔日华为高管创业，打造电源巨头

童永胜是上世纪九十年代国内的高材生，学历是博士后。1996年，童永胜原本被浙江大学派去英国做访问学者，巧合之下，他遇到华为公司在杭州招聘。

相比待在研究所或者学校，童永胜更愿意去产业界做产业。当时，华为的名气并不大，童永胜通过招聘成功进入了华为的控股子公司--华为电气工作。

凭借自身过硬的能力，童永胜一个月左右升职为开发部经理，三个月左右升职为总裁助理，六个月左右升职为副总裁。

任职华为电气副总裁两年后，华为于1998年做出重大决定：剥离华为电气。在童永胜一手组织下，艾默生最终以7.5亿美元收购华为电气。

华为电气卖给艾默生后，童永胜变成了外企高管，并被安排接管艾默生网络能源的海外业务。然而，跟外国人天天沟通市场并不是童永胜的兴趣，也不符合他的个性，于是萌生了创业想法。

2003年，童永胜在华为电气时的下属张志等人出资50万在深圳创立了一家公司，童永胜帮忙想了个名字——麦格米特。

2005年，麦格米特经营困难，张志等寻找童永胜帮助。童永胜决定离开外企，并注资260万成为公司大股东，出任董事长、总经理。

创业初期，公司从平板液晶电视电源业务做起，童永胜面临巨大的压力。麦格米特原本是一个亏损的公司，好不容易在2005年底挣了300万，结果在2006年年初被骗30万美元，相当于之前的努力付诸东流。

看准方向的童永胜继续干，依靠平板电视电源，麦格米特在业内站稳脚跟。从2007年开始，童永胜带领麦格米特先后进军工业自动化和工业电源领域、新能源及轨道交通部件领域、智能家电和工业智能焊机领域。多元化的发展，使得麦格米特不断壮大。2017年，麦格米特实现A股上市，成为一家上市电源企业。近年来，AI产业高速爆发，算力企业、半导体芯片企业受益，也让芯片巨头英伟达爆发。AI服务器需要专门的电源设备来支持其高性能计算需求。

这使得麦格米特进入了英伟达的视野，双方加强合作。2024年10月，麦格米特正式推出了适用于NVIDIA MGX平台的最新电源系统。能够为英伟达的 AI 服务器提供稳定、可靠的电力支持，满足 AI 数据中心对高功率的需求。

麦格米特也成为英伟达40余家供应商中的电源解决方案商之一，并且是唯一一家来自中国大陆的电源企业。伴随着英伟达的合作，麦格米特开始深入AI赛道，公司的市值也水涨船高，成为超300亿市值的电源巨头。

前三季度净利降超48%，定增发力海外市场+AI破局

虽然，麦格米特在资本市场受到青睐，股价和市值都有增长，但是公司在业绩端近年来有所承压。

2024年全年，麦格米特实现营收81.72亿元，同比增长21%；实现归母净利润4.361亿元，同比下降30.70%。2025年前三季度，麦格米特实现营收67.91亿元，同比增长15.05%；实现归母净利润2.126亿元，同比下降48.29%。前三季度净利下降的原因与毛利率下降、研发费用和管理费用上涨有关。

从毛利率来看，麦格米特的传统业务的毛利率在下降。2025年中报曾详细披露，麦格米特的智能家电业务毛利率同比下降3.47个百分点，新能源及轨道交通部件业务毛利率同比下降10.17个百分点，工业自动化业务毛利率也出现下降。

面对传统业务承压，麦格米特积极转型，转型的核心就是成功切入英伟达生态系统，拿到AI赛道的船票。

公司在2024年报和2025半年报中明确指出，已与英伟达形成合作伙伴关系，成为其“指定的数据中心部件提供商之一”，“正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设”。

麦格米特的转型和在AI赛道的布局需要大量资金，而大量资金占用在存货和应收账款中。截至2025年9月30日，应收账款金额为24.79亿元，占当期流动资产比例为30.89%；存货金额为25.10亿元，占当期流动资产比例为31.28%。

为支撑业务规模的进一步扩张，麦格米特实施定增计划募集资金。麦格米特通过本次定增，将进一步强化研发创新能力，提升全球产能供给效率，完善 “研发 + 制造 + 销售” 的全球化布局，助力公司在新能源、AI 基础设施等新兴赛道抢占先机。

比如，麦格米特此次定增的全球研发中心扩展项目，该项目建设周期为3年，总投资18827.04 万元，尽管不直接产生经济效益，但项目建成后将显著提升公司研发测试承载力，聚焦宽禁带半导体器件、AI 融合智能控制等关键技术，提高电子领域的护城河。

另外，麦格米特也在加大海外布局，麦格米特本次拟投资的“泰国生产基地（二期）建设项目”，旨在强化海外产能布局，进一步深化全球制造体系，保障全球市场的持续拓展，并有效降低国际贸易摩擦和关税壁垒等外部风险。

据了解，泰国生产基地本来就具备20亿元的产能，此次定增将重点布局服务器电源、通信电源以及部分传统领域电源，进一步面向英伟达在东南亚的算力需求，彰显其对海外AI电源业务的强烈信心。

从经营数据看，2024年全年，外销收入占麦格米特营收比重达32.73%；2025年上半年，外销收入占营收比重达32.57%。目前，麦格米特将海外市场的拓展视为新的增长点。

不过，尽管麦格米特将AI服务器电源被视为未来增长点，但截至2025年上半年，传统业务智能家电电控产品仍占公司营收的45.92%，电源产品仅占24.77%，AI服务器电源订单尚未规模化，仅接到小批量订单，对公司业绩影响有限。

借助此次定增扩展项目，麦格米特的海外市场+AI能否进一步发展，未来能否改善净利数据，我们将保持关注。$麦格米特(SZ002851)$