净利暴增288.9%！北鼎股份凭啥能抗周期？

文丨前哨

美编丨李成蹊

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

在厨房小家电行业复苏乏力，业内企业在第三季度呈现较为明显的分化态势。

部分企业如苏泊尔出现营收与利润“双降”，九阳股份则处于营收下降但利润有所回升的局面。

上市满5年的北鼎股份却迎来营收与净利润双双高增长，尤其第三季度单季净利增幅更是大增288.9%。

根据行业规律，四季度是小家电行业销售旺季，尤其是元旦、春节双节前的消费热潮，往往会刺激高端小家电的市场需求。

北鼎股份在前三个季度业绩亮眼，其四季度能否保持这种增长势头，为全年业绩画下圆满的句号，成为市场关注的焦点。

本文我们试图厘清三个问题：

1、北鼎股份前三季度业绩增长情况；

2、导致北鼎股份业绩增长的缘由；

3、北鼎股份的业绩增长是否具有持续性。

01 单季净利暴增288.9%

北鼎股份成立于2003年5月，于2020年6月登陆深交所。公司专注于高品质厨房小家电及其配套产品与服务的研发、生产与销售业务。

资料显示，北鼎股份早期主要做外贸加工业务，2009年开始自创北鼎品牌，从代工向自主品牌转型。目前公司核心业务由“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务与OEM/ODM业务两大板块。

最新的财报显示，北鼎股份业绩呈现强劲增长。

财报显示，2025年前三季度，公司实现营收6.51亿元，同比增长28.57%；净利润8291.58万元，同比激增113.25%；扣非归净利润7931.17万元，同比增长132.46%。

来源：公司三季报

其中，北鼎股份第三季度实现营收2.19亿元，同比增长18.98%；净利润2708.7万元，同比增长288.95%；扣非归净利润常性损益的净利润2611.67万元，同比增长372.20%。公司盈利能力大幅提升。

北鼎股份在财报中指出，公司延续了年初以来的既定经营节奏与动态优化策略，报告期内实现营业收入的稳步增长，并保持利润率于合理区间。

受去年同期较低基数等因素影响，公司第三季度及前三季度净利润均呈现较大幅度增长。

从盈利指标来看，2025年前三季度，北鼎股份毛利率达到了48.59%，同比提升1.23个百分点；净利率为12.74%，同比上升5.06个百分点。

具体到第三季度，毛利率为46.39%，同比提升3.54个百分点，显示出公司出色的盈利能力。

在费用管控方面，北鼎股份的管控效率得到了有效提升。公司前三季度销售费用、管理费用与财务费用合计为2.14亿元，占营业收入的比例同比下降了7.88个百分点。

北鼎股份应收账款增幅较为明显。

截至三季度末，公司应收账款为6744.78万元，同比增长37.73%。增速高于营收，且应收账款/利润比处于较高水平，需关注回款风险与利润质量。

来源：公司三季报

现金方面，2025年前三季度，北鼎股份经营活动活动产生的现金流量净额同比增长70.44%，主要系本期公司净利润增长所致。货币资金为3.06亿元，同比下降7.48%；有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债）1.15亿元，同比增长81.07%，债务压力有所加大。

来源：公司三季报

02 业绩增长从何而来？

近几年来，厨房小家电的发展持续承压。

奥维云网数据显示，2023年和2024年，行业零售额分别同比下滑9.6%和0.8%，到了2025年上半年，国内厨房小家电零售额在国补的带动下上涨9.3%，但零售量却同比下降1.2%。进入第三季度，整个行业仍普遍面临着业绩增长的巨大压力。

行业内不少企业的业绩表现欠佳。

苏泊尔前三季度实现营收168.97亿元，同比仅微增2.33%，而净利润13.66亿元，同比下降了4.66%。其中，第三季度单季营收降2.30%，净利润降幅达13.42%。

九阳股份的情况同样不容乐观，前三季度营收为55.9亿元，同比下降9.7%，尽管在第三季度实现了扭亏为盈，但营收仍然下降了10.99%。

那么，北鼎股份的业绩增长来自哪里呢？

其实，北鼎股份2024年还处于“增收不增利”态势。公司全年营收7.54亿元，同比增长13.3%，净利润同比下降2.6%。

然而，其在2024年第四季度已经出现了转机，单季营收2.47亿元，同比增长28.2%，净利3063万元，同比激增61.2%，由此开启了业绩“暴走”模式。

并且，这种“暴走”态势延续至2025年前三个季度，营收和净利均高速增长，净利增幅尤为抢眼。

一季度归母净利润同比增长47.71%，二季度跃升至140.86%，三季度直接冲破288.9%。然而，营收增速却呈现梯度放缓态势：公司三个季度营收增速分别为33.41%、34.67%、18.98%。

这种“营收增速放缓但净利增速飙升”的背离，揭示了其利润增长的核心逻辑并非单纯依赖规模扩张。

从业务结构看，北鼎股份自主品牌“北鼎BUYDEEM”发挥了关键作用。前三季度该业务国内市场同比增幅43%，远超公司整体营收增速。

得益于国内促消费政策对高端家电市场的提振，也源于公司渠道拓展成效，线上私域流量精细化运营与线下高端商超渠道深度渗透，推动高毛利自主品牌产品销量提升。

相比之下，受全球贸易环境影响，OEM/ODM业务实现7.61%的增长。显然，自主品牌成为公司利润增长的“压舱石”。

来源：公司三季报

北鼎股份能够切换到“业绩暴走”模式，本质是公司战略聚焦的结果。此前其自主品牌与OEM/ODM业务并行难平衡，前者毛利高但投入大，后者营收稳但毛利低且受贸易影响大。

2024年起，公司倾斜资源至自主品牌，发力产品创新与渠道布局，提升其收入占比，带动整体盈利跃迁。

当前传统小家电企业规模较大、线下渠道占比也较高，易受房地产市场和原材料成本波动影响，若缺乏市场竞争力的新产品，业绩将面临较大压力。

03 “暴走”态势能延续吗？

厨房小家电已告别“必需品”阶段与“0到1”开拓期。因家电产品具有较长的使用寿命，且房地产市场高增长红利消退，行业告别“刚需”时代，步入“改善型”消费新阶段，市场进入以产品升级和存量竞争为主的新周期。

在此趋势下，厨房小家电行业从“价格战”转向“价值战”。

高端化趋势也日益明显，智能化带来便捷智慧的使用体验，个性化精准满足不同消费群体的细分需求，工业设计则以高颜值高品质激发购买意愿。

根据中金企信数据，2025年中国厨房小家电行业预计市场规模为2306亿元，预计2028年中国厨房小家电行业市场规模将达到2783亿元。

来源：中金企信国际咨询

行业内不少企业在推出具有高科技含量和设计感强的产品，以满足中高端市场的需求。

美的、苏泊尔、九阳等头部品牌加速布局高端线（如美的COLMO），凭借规模与渠道优势，将产品线向上延伸，直接分流高端市场份额，北鼎股份的技术与设计优势被稀释。

同时，厨房小家电技术门槛相对较低，北鼎的部分创新如珐琅内胆、精准控温等易被模仿，竞品推出相似功能产品的周期缩短，差异化优势难以长期维持。

市场方面，北鼎股份面临较大竞争压力。

厨房小家电市场需求波动大，一方面要应对美的、苏泊尔等头部品牌向挤压，另一方面，还需抵御小熊电器等新兴品牌的性价比冲击。

并且，北鼎股份对线上渠道依赖度较高。数据显示，2025年上半年直销收入为2.17亿元，占国内营收比重65.53%。

虽短期拉动增长，但线上易受电商平台规则调整影响，且线上流量具有较大的波动性，或导致销售业绩难持续稳定增长。

北鼎股份前三季度业绩“暴走”，得益于战略聚焦自主品牌、提升经营效率。不过，全年能否延续这一态势，关键在第四季度的业绩表现。

四季度作为传统销售旺季，元旦、春节前夕的消费热潮可拉动高端小家电需求。

但北鼎股份要保持业绩高增长也面临不小压力。公司2024年四季度营收和净利已达阶段性高点，为2025年四季度增长设下高门槛。

当下消费市场“理性升级”，且市场为消费者提供了更多的选择机会。年末竞品促销密集，北鼎股份要在高基数上实现同比高速增长，需在需求挖掘与市场竞争两个方面取得突破。

北鼎股份短期高速增长能否转化为长期可持续增长，仍有待观察第四季度表现及后续产品创新与渠道拓展的持续性。

文章图片来源：北鼎官网、招股书