出口管制升级、巨头涨价，部分稀土公司业绩将翻倍

稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度，稀土产业链有望持续受益

文｜《财经》记者张建锋 特约撰稿人 康国亮

编辑｜杨秀红

随着中国稀土出口管制升级，中国的稀土类上市公司成为资本市场的一大焦点。

2025年10月9日中国宣布强化稀土出口管制，此后，中国稀土巨头对外公告上调稀土价格，稀土类上市公司随之掀起一轮涨停潮。

10月11日，包钢股份（600010.SH）与关联方北方稀土（600111.SH）发布公告，双方拟将2025年四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨[干量，REO（稀土元素氧化物）=50%，下同]，季度环比涨幅超三成。

受上述消息影响，10月13日，在上证指数微跌的情况下，包钢股份与北方稀土股价双双涨停，分别收盘于2.79元/股、57.73元/股，总市值分别为1264亿元、2087亿元。另外三家稀土公司中，中国稀土（000831.SZ）、广晟有色（600259.SH）股价涨停，盛和资源（600392.SH）股价涨幅超8%。

当日，中信证券行业分类中，稀土及磁性材料板块上涨7.43%。该板块18家公司中，16家公司股价上涨，6家公司股价涨幅超10%，其中金力永磁（300748.SZ）股价以17.6%的涨幅，位居首位。

10月14日，包钢股份早盘再度涨停，北方稀土股价最高涨幅超6%，中国稀土股价涨幅一度超9%,三家公司股价均创下近期新高。此后，上述公司股价有所回落。

这并非稀土巨头首次涨价。今年7月，包钢股份与北方稀土均发布公告，双方拟将2025年三季度稀土精矿价格调整为不含税19109元/吨，季度环比上涨1.51%。

从上述数据对比来看，四季度包钢股份与北方稀土稀土精矿交易价格环比涨幅高达37%，相对于三季度环比价格涨幅，大幅提升。

从业绩表现来看，今年稀土公司的业绩也迎来大爆发。万得数据显示，2025年上半年，中信证券行业分类中，A股18家稀土及磁性材料公司中，14家公司归母净利润同比增长，8家公司增幅超100%，北方稀土以19.52倍的增速，高居首位。

有机构指出，传统需求旺季到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计2025年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升。

强化稀土出口管制

在稀土巨头宣布涨价前夕，中国进一步强化稀土出口管制。

中国商务部于2025年10月9日连发四文，加强稀土产品及设备、技术等出口管控，继续强化稀土战略地位。2025年以来，已经发布五个文件对稀土进行出口管控。

中信建投分析指出，新发文增加了钬、铒等五类中重稀土出口管制，将所有中重稀土都纳入管制范围；增加了对稀土采选-冶炼分离-磁材加工-磁材回收全产业链条的设备、配套设备、技术、配套技术、原辅材料的出口管制，增加了海外稀土自主可控产业链建立难度和时间周期；细化了海外出口管制的范围，对军工需求原则是不予许可；对于最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。

商务部新闻发言人就加强稀土相关物项出口管制应询答记者问时表示，一段时间以来，部分境外组织和个人将原产中国的稀土管制物项直接或者加工后再转移、提供给有关组织和个人，直接或间接用于军事等敏感领域，对中国国家安全和利益造成重大损害或潜在威胁，对国际和平稳定造成不利影响，也有损防扩散国际努力。“为此，中国政府依法对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施管制，目的是更好维护国家安全和利益，更好履行防扩散等国际义务。”

“此次纳入管制的物项范围有限，同时将采取多种许可便利措施。”商务部新闻发言人表示，对于符合相关规定的，中国政府将予以许可；对于最终用途为紧急医疗、应对公共卫生突发事件、自然灾害救助等人道主义救援的出口，将豁免申请许可。“此外，考虑到各利益相关方履行既有商业合同及满足合规要求等实际需要，本政策设置了合理的过渡期。”

作为国家重要战略资源，稀土的战略价值和重要意义愈发凸显。中国是全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家。据USGS（美国地质调查局）统计，中国稀土资源储量和产量连续多年占比世界第一。

财通证券研报显示，中国是全球稀土储量、产量和供应的最大国家，稀土开采和提炼技术也处于世界领先地位。“2024年，中国稀土矿储量位居全球首位，占比近五成；中国稀土矿产量全球占比近七成。”

中国海关总署数据显示，2025年1月至8月，中国稀土进口总量7.2万吨，同比下降21.4%，相对于上半年20.6%降幅，进一步扩大；出口总量4.44万吨，同比增长14.5%，相对于上半年的11.9%增速，有所提升。

“重稀土元素因其独特的磁、光、电性能，在永磁材料强化、磁光存储、国防航天、氢能、医疗成像等高精尖领域具有不可替代的作用，是全球高端制造的核心战略资源。”中信证券认为，目前中重稀土的冶炼分离主要集中在中国，该管制有望进一步加强中国对于中重稀土战略资源的定价权。

业绩普遍高增长

行业回暖，稀土产业链公司业绩持续增长。

10月11日，包钢股份宣布将上调2025年四季度稀土精矿关联交易价格，这是公司今年以来第四次上调稀土精矿的关联交易价格，也是公司自2024年四季度起第五次上调价格。

2024年三季度至2025年三季度，包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易价格分别调整为不含税16741元/吨、17782元/吨、18618元/吨、18825元/吨、19109元/吨。根据上述数据测算，相对于2024年三季度，2025年四季度双方稀土精矿交易价格上调幅度约57%。

据《财经》统计，2025年四季度包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易价格，创自2023年三季度以来新高，但距离2023年二季度的31030元/吨，仍有差距。

包钢股份与北方稀土开展的稀土精矿关联交易，每季度上旬公告稀土精矿交易价格。2025年上半年，双方交易稀土精矿20.49万吨。

根据包钢股份与北方稀土约定，自2023年4月1日起，在定价计算公式不变的情况下，每季度首月上旬，包钢股份经理层根据定价公式计算、调整稀土精矿价格，与北方稀土重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

包钢股份向北方稀土销售稀土精矿，两公司控股股东均为包头钢铁（集团）有限责任公司（下称“包钢集团”）。2025年二季度，包钢集团持有北方稀土38.03%的股份，持有包钢股份55.38%的股份。同期，北方稀土持有包钢股份0.58%的股份，是后者的第六大股东。

包钢股份与北方稀土之间的稀土精矿交易价格上调的背后，行业市场普遍回暖。

根据中国稀土行业协会公布的数据，2025年上半年，稀土价格指数整体呈现平稳运行、逐步回升的态势；氧化镨钕均价43.15万元/吨，同比上涨12.56%。9月，氧化镨钕均价为57.39万元/吨，相对上年同期的42.22万元/吨，同比增幅超三成。

在稀土价格回升之下，稀土产业链相关公司业绩持续提升。北方稀土预告，2025年前三季度，公司预计归母净利润15.1亿元-15.7亿元，同比增长2.73倍至2.87倍，扣非后归母净利润同比增速为4倍至4.23倍。

北方稀土在业绩预告中称，前三季度，面对错综复杂的发展环境，公司紧抓市场变化的有效节奏，强化全面预算管理、深化降本提质增效的同时，加强市场研判预判、加压营销运作抢占市场先机，为公司经营业绩实现同比大幅增长筑牢基础。

作为新能源和节能环保领域稀土永磁材料的供应商，金力永磁预计前三季度归母净利润5.05亿元-5.5亿元，同比增长157%-179%。

金力永磁称，2025年前三季度，在行业竞争持续加剧的背景下，公司管理层积极拓展市场，通过技术创新、组织优化及精益管理，不断提升运营效率与盈利能力。

包钢股份与北方稀土在世界稀土行业都具有重要战略地位。

包钢股份主要产品为钢铁产品、稀土精矿和萤石精矿，公司稀土精矿生产线是世界最大的稀土原料基地，具备生产50%、56%、58%高品质稀土精矿的能力。

资源优势方面，包钢股份控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库，铁矿石累计查明资源量12.6亿吨；稀土资源量世界第一；铌资源量仅次于巴西，居世界第二位。

值得注意的是，包钢集团财报显示，其开采的白云鄂博矿石，排他性供应公司，公司拥有白云鄂博矿资源开发的权利。公司拥有的白云鄂博西矿，属于铁、稀土多金属共伴生矿，铁矿石累计查明储量6.6亿吨。公司拥有的白云鄂博矿尾矿库，资源量约2亿吨，稀土品位 7%左右，是世界上第二大稀土矿。

北方稀土产品主要分为稀土原料产品、稀土功能材料产品及稀土终端应用产品，公司可生产各类稀土产品11个大类、100余种、上千个规格。公司是中国最早建立并发展壮大的国有控股稀土企业。

“稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度，稀土产业链有望进入高质量发展新时代。”中信证券在研究报告中指出，需求端稀土传统旺季渐行渐近，供需格局或持续向好，稀土价格或稳中有进，持续推荐稀土产业链战略配置价值。

$包钢股份(SH600010)$$北方稀土(SH600111)$