高视医疗收入结构持续优化 研发投入转化效率不断提升

近日，高视医疗（02407.HK）发布了2025年中期报告。报告显示，2025年上半年公司实现营业收入6.53亿元，同比增长1.7%；毛利3.16亿元，毛利率48.3%，提高了1.8个百分点；净利润3590万元，同比增长33.5%。毛利率的改善以及净利润的大幅提升，得益于自有产品收入的增加及其对收入结构的持续优化，背后是公司创新研发投入战略的长期执行。目前眼科医疗器械市场尤其是手术设备，国产品牌市场占有率还非常低。虽然国产化、高端化是大势所趋，但仍然需要时间。这个过程中竞争优势的积累、护城河的建立，需要清晰的战略布局、长期的不懈坚持以及实打实的投入。纵观高视医疗上市以来的研发投入，呈现持续性增长且增幅扩大的趋势，随之而来的是自有设备及耗材产品的陆续获批上市，这也为公司长期的竞争力提供了保障。

研发投入不断增加，产品获批上市进入持续兑现期

高视医疗上市以来，研发投入持续增长，从2022年的4109万元增至2024年的7842万元2025年上半年研发投入4340万元，同比增长23.6%。与此同时，研发投入占自有产品收入的比例也从2022年13.3%增至2025年上半年的21.4%，连年来的研发投入主要聚焦在团队的扩充和创新产品的布局。截至6月底，高视医疗研发生产人员扩充至252人，占总员工数比重约28.0%；其自有产品进一步扩大至72项，自有产品收入贡献超过30%。近一年多以来，高视医疗“全球4+2研发基地”多款自有产品获批上市，包括人工晶状体、眼科检查设备及手术刀产品等。今年就有角膜共聚焦显微镜、人工晶状体植入系统、一次性使用眼科穿刺器角膜接触帽、一次性使用超声乳化玻切冲洗吸引管路和频域生物测量仪等获批，此外其荷兰人工晶状体生产基地达成了由医疗器械指令（MDD）过渡至医疗器械法规（MDR）的重要里程碑，其自研亲水性丙烯酸人工晶状体（IOL）产品组合获得指定验证机构的MDR CE认证。高视医疗坚持“自研产品+高端代理”双轮驱动，拥有覆盖全球51个国家和地区的成熟销售网络，代理业务为其经营发展尤其是自研产品的持续投入提供了稳定的现金流，如今这些产品研发布局正步入到持续获批上市的兑现期，为公司构建更坚实的竞争壁垒。

收入结构持续优化，自有业务未来可期

依托于持续加码的研发投⼊，高视医疗自有业务收入占比不断提升，未来也将成为业绩增长的核心支撑。2025年上半年，公司自有业务收入达3.22亿元，在总收入中的贡献接近一半。其中自有产品收入2.03亿元，同比增长14.05%，自有技术服务收入1.19亿元，同比增长8.3%。自有产品中人工晶状体收入1.71亿元，同比增长11.4%，高于同行业一般水平，也成为带动其自有业务增长的关键引擎。当前在国家集采政策推行的背景下，人工晶状体市场竞争激烈，高视医疗国内销售的人工晶状体包含单焦、多焦及多焦散光晶体等多个品类，多个型号进入国采目录。优秀的增长表现，加上不断获批上市的新产品，高视医疗自有产品未来的收入贡献值得期待。