恒坤新材上会在即！IC关键材料自主化成果显著，研发投入增超100%

8月22日晚间，上交所官网发布公告显示，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（下称“恒坤新材”）的科创板IPO审核进程迎来新动态，公司将于8月29日上会接受审议。

深耕IC关键材料超十年，募资加码高端产线

招股意向书（上会稿）显示，恒坤新材致力于集成电路（Integrated Circuit，简称“IC”）领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售。

回溯发展历程，恒坤新材成立于2004年，初期以光电膜器件、视窗镜片产品的研发、生产与销售为核心业务。2014年，公司完成股改并启动业务战略转型，明确将集成电路领域关键材料作为核心发展方向。

经过多年技术攻坚与市场验证，恒坤新材自产产品于2022年销售收入成功突破亿元，自主化业务迈入规模化发展新阶段。根据弗若斯特沙利文的市场研究数据，在12英寸集成电路领域，恒坤新材自产光刻材料的销售规模已位居国内同行前列。2023年度，公司在SOC与BARC两类产品的销售规模上，均位列国内市场国产厂商第一，在行业内树立起较高的品牌知名度与市场影响力。

2024年度，恒坤新材自产产品营收表现强劲，全年销售收入达34,418.93万元，较2023年的19,058.84万元上涨80.59%，占主营业务收入比重攀升至63.77%。其中，光刻材料作为核心板块，年内销售收入29,998.67万元，同比涨幅达到74.38%，占主营业务收入55.58%，表明公司在光刻材料领域已构建起较强的市场竞争力；前驱体材料同步发力，销售收入4,420.26万元，占比8.19%，较2022年的0.60%实现跨越式增长，产业化能力显著提升。

表：恒坤新材主营业务收入的构成情况

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

与此同时，公司业务结构持续优化，引进产品占比持续回落。2024年引进产品销售收入19,556.25万元，占比降至36.23%，较2022年的61.06%明显下降，标志着自产产品对进口产品的替代进程加速。

恒坤新材业务结构的这一变化在当前集成电路关键材料领域的行业背景下颇具战略意义。长期以来，光刻材料、前驱体等集成电路关键材料被欧美、日韩等国外头部厂商所垄断，国内相关企业在原材料供应、研制设备、技术积累等多方面仍与国外头部厂商存在较大差距，国产材料市场份额较低且主要集中在中低端领域。随着欧美、日韩在集成电路领域对我国限制不断升级，国内集成电路产业供应链为保障稳定供应，正加快推进关键材料国产化，尤其是受限制最严重的高端领域。

在此背景下，恒坤新材积极加码核心业务布局，本次拟公开发行不超过6,739.7940万股，所募集资金扣除发行费用后，拟投资于“集成电路前驱体二期项目”和“集成电路用先进材料项目”，进一步夯实自产产品竞争力。

表：恒坤新材募集资金拟投项目

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

其中，集成电路前驱体二期项目建成后，恒坤新材预计每年将实现3.3亿元集成电路前驱体产品销售额，有利于公司在已有的产品和研发基础能力上制造在国内领先的集成电路前驱体产品。集成电路用先进材料项目的建成则将使公司具备年产500吨包含ArF、KrF光刻胶以及其他光刻材料如ArF BARC、KrF BARC、SOC和Top Coating的生产能力，产品性能达到国际同类产品先进水平，实现ArF和KrF光刻胶的规模化生产以及批量销售。

毛利结构持续优化，自主化之路提速

从毛利构成来看，随着业务结构的优化，恒坤新材呈现出自产产品毛利占比逐步提升、引进产品毛利占比稳步下降的良好态势。2022年至2024年期间，公司自产产品销售毛利分别为4,142.52万元、5,772.07万元和9,970.85万元，占主营业务毛利的比例分别为17.95%、25.58%和34.14%。引进产品销售毛利分别为18,940.90万元、16,791.56万元和19,230.92万元，占公司主营业务毛利的比例分别为82.05%、74.42%和65.86%。

表：恒坤新材主营业务毛利构成情况

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

在恒坤新材的自产产品中，光刻材料2022年随着收入的增长，规模效应逐步显现，毛利率实现大幅提升。进入2023年、2024年，光刻材料毛利率始终保持稳定高位，这一态势背后，是公司对生产工艺的持续精进。

表：恒坤新材毛利率变动情况

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

自产前驱体材料则上演了一场从“培育期”到“收获期”的毛利率逆袭。2022年至2024年期间，受市场推广初期产能爬坡、设备折旧等固定成本分摊较高影响，自产前驱体材料毛利率一度为负。然而，2025年上半年，随着产量的提升，自产前驱体材料毛利率成功由负转正，意味着公司在前驱体材料领域的产业化能力已完成从“技术可行”到“商业可行”的跨越。

在客户合作方面，恒坤新材的客户涵盖了多家国内领先的12英寸集成电路晶圆厂。2024年度，公司前五大客户收入占主营业务收入的比例为97.20%，其中第一大客户收入占比64.07%。这一方面体现了下游晶圆制造行业集中度较高的特点，另一方面也反映出公司产品得到了核心客户的高度认可。公司与客户形成了稳定的合作机制，为客户提供集成电路关键材料整体解决方案，助力客户升级工艺制程。

表：恒坤新材2024年前五大客户销售情况

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

2022年至2024年，恒坤新材向第一大客户销售引进自SKMP的光刻材料，毛利贡献分别13,756.04万元、11,633.86万元、14,201.87万元。但值得一提的是，为紧跟国家集成电路国产化战略，公司2025年起毅然终止该合作。

这一“减法”背后，是公司以自主创新破局的战略定力，更催生出自产业务的“乘法”增长。2025年上半年，向第一大客户的自产业务收入同比飙升超80%，用实打实的增长证明国产材料的硬实力。

科研攻关、专利壁垒、研发加码筑牢技术护城河

自2020年起，恒坤新材积极投身国家重大科研任务布局，先后承担并完成多项国家专项研究任务。步入2023年，恒坤新材再度发力，新增承接多项国家多部委重要攻关任务，持续为国家集成电路产业技术突破贡献中坚力量，深度参与并推动行业自主创新进程。

公司子公司福建泓光系福建省集成电路光刻胶关键材料工程研究中心，国家级专精特新“小巨人”企业，其“集成电路用旋涂碳光刻胶材料研发及产业化”项目先后获得工信部指导或主办的“创响福建”一等奖和“创客中国”三等奖。同时，恒坤新材在光刻材料与前驱体材料均有专利布局。

此外，知识产权布局是恒坤新材技术战略的重要一环。截至2024年四季度末，公司围绕光刻材料与前驱体材料两大核心业务，精心构建起坚实的专利壁垒，累计拥有专利89项，其中发明专利达36项。这些专利覆盖从材料配方设计、生产工艺优化，到产品应用技术创新等多个关键环节，为公司在市场竞争中筑牢技术护城河，确保其创新成果得到充分保护与高效转化。

其中，光刻材料配方开发技术已支持研发完成超过90款用于12英寸集成电路晶圆制造光刻材料配方，且多款光刻材料实现量产供应或通过客户验证；碳膜涂层生产管理技术实现高温产品可应用于400℃-450℃，单一金属离子浓度低于1ppb，截至2024年四季度末累计稳定供货量超过29,500加仑。

技术的持续突破与成果转化，离不开长期且坚定的研发投入作为支撑。恒坤新材2022年至2024年的研发投入分别为4,274.36万元、5,366.27万元和8,860.85万元，两年增幅达107.30%；同期研发投入占营业收入的比例分别为13.28%、14.59%和16.17%，为公司技术创新迭代、核心竞争力巩固提供了坚实的资金与资源保障。

表：恒坤新材研发投入情况

数据来源：恒坤新材招股说明书（上会稿）

作为深耕集成电路关键材料领域的科创标杆企业，恒坤新材此次科创板IPO上会，不仅是企业对接资本市场、迈向高质量发展的关键转折，更将为其持续深化研发创新与扩大产能规模按下“加速键”。在国家“自主可控”战略与资本市场对科创企业的双重支持下，恒坤新材有望带动产业链整体竞争力提升，最终为我国集成电路关键材料自主化替代、产业链安全稳定注入更强动能。