瑞贝卡最近“麻烦”有点多

2025年6月4日晚，瑞贝卡(600439.SH)收到了近一个半月内、由中国证监会河南监管局出具的第二封《行政监管措施决定书》。经查，瑞贝卡于2025年4月29日披露2024年报，其中2024年归母净利润亏损约1.18亿元，由于瑞贝卡未在2025年1月31日前披露2024年度业绩预告，违反《信披管理办法》相关规定。公司董事长兼总经理郑文青、董事会秘书胡丽平、财务总监朱建锐对上述违规行为负主要责任。

根据《信披管理办法》第五十二条规定，中国证监会河南监管局决定对瑞贝卡及郑文青、胡丽平、朱建锐采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

问题频出的瑞贝卡

第一封《行政监管措施决定书》于2025年4月29日收到，主要内容涉及五点：

第一点、未按规定在2021年报、2022半年报和年报、2023半年报和年报、2024半年报中披露公司与关联方之间非经营性资金往来，以及因关联方之间非经营性资金往来产生的资金占用事项；

第二点、公司与关联方之间非经营性资金往来未及时披露；

第三点、2023年末存货跌价准备计提不充分；

第四点、公司内幕信息知情人登记管理不规范；

第五点、部分董事、监事薪酬未经股东大会审议。

除了以上问题外，根据中喜会计师事务所2025年4月26日开具的《前期会计差错更正专项说明》，瑞贝卡在2022年及2023年度存在贷款受托支付过程中财务处理不规范的情况，未能准确反映公司期末资产实际的分类情况，因此调减2022年货币资金约2.285亿、调增其他应收款2.285亿；同时调减2023年货币资金约3.097亿、调增其他应收款3.097亿。

关联方占用资金也太狠了吧？

能在短短不到一个半月时间内连续收到两封《行政监管措施决定书》，且一下子暴露如此多的问题，其实也不多见，而关联方占用上市公司资金之多，更是不多见。

根据中喜会计师事务所2025年4月26日开具的《瑞贝卡非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明》，2024年瑞贝卡的控股股东“河南瑞贝卡控股有限责任公司”（以下简称“瑞贝卡控股”）累计占用上市公司资金约10.54亿，性质为非经营性占用；除瑞贝卡控股外，其他关联方与上市公司发生的非经营性往来款累计约23.12亿。换句话说，包含控股股东占用、其他关联方与上市公司的非经营性往来款在内，累计金额高达33.66亿元，按2023年瑞贝卡账面现金6.08亿计算，2024年上市公司账面现金的“周转率”高达5.54次。如此高的“周转率”，瑞贝卡资产负债表上的账面现金，有没有可能大部分时间都不在资产负债表上？

从上表可见，非经营性往来款的发生对象分别是：许昌归来商贸有限公司（以下简称“许昌归来”）、许昌道之霖实业有限责任公司（以下简称“许昌道之霖”）、许昌瑞许商贸有限公司（以下简称“许昌瑞许”）。

根据天眼查数据，许昌归来、许昌道之霖、许昌瑞许分别成立于2023年、2021年、2019年，三家公司注册资本均为1000万，且未再增资，其中许昌瑞许于2024年5月进行了简易注销，剩余两家仍在存续期。由于三家公司成立时间均不久，不禁让人好奇，这三家公司到底是做了什么“大”生意，需要上市公司23.05亿这么大一笔钱？

更离奇的是，这三家公司均由宋丹丹100%控股，而作为上市公司关联方的宋丹丹，却很难发现宋丹丹到底是如何与上市公司“关联”的。一方面，瑞贝卡控股由郑有全100%持股，另一方面，根据天眼查数据，宋丹丹既未在瑞贝卡控股的所有关联公司(含上市公司)中持有股份，也从未担任过任何职务。

根据天眼查数据，宋丹丹与上市公司为数不多的关联关系，竟然只能是和瑞贝卡控股具有相同的联系电话。

暂且不论宋丹丹是什么背景，出现如此巨额的无息非经营性往来款就是不合理的，如果上市公司账面现金大部分时间都不在账上，是不是太过于伤害小股东的利益了？

瑞贝卡的麻烦还有很多

麻烦的不仅仅是两封《行政监管措施决定书》，还有瑞贝卡紧张的流动性。

截至到2025Q1，瑞贝卡账面现金约6.59亿，短期借款15.65亿，一年内到期的有息负债4.19亿，换句话说，现金短债比只有大约33%。而41.27亿的流动资产中，占据大头的是31.26亿的存货，然而按照过去三年1390天的存货周转天数平均值，实在是很难修复瑞贝卡的资产负债表。

不过话说回来，瑞贝卡自身的流动性已经像泥菩萨过河了，还能如此被控股股东和其他关联方巨额占用资金，也真挺不容易的。

如果说全球每5个黑人假发，就有一顶来自河南许昌，而作为河南许昌“假发一哥”的瑞贝卡，今天似乎陷入了迷茫。当时代的变革，要求瑞贝卡从一家纯粹的贴牌代工企业，不得不转型为一家能够把握线上线下渠道的消费品公司，底层经营逻辑层面的变化，显然瑞贝卡还没有适应过来，未来的路或许更加艰难。