港股红利正在默默超车，你还不知道？

——港股红利近期持续跑赢A股红利，性价比更高，投资机会不容错过

一说到买红利基金，大家一般习惯于买红利低波之类A股红利，这些基金确实不错，我在之前的文章中也多次推荐。

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不过熟悉我的读者应该知道，我当前更推崇的是港股红利。之前的文章已经多次推荐了港股和港股红利了。

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只不过之前推荐时，跑赢的趋势还不明显，有些朋友可能觉得没把握。时至今日，港股红利的优势已经相对明显了，本文再次分析港股红利的投资价值。

一、港股红利行情趋势分析

先为大家梳理一下港股红利当前所处的位置：

（1）港股已经开始持续跑赢A股

A股、港股其实也是有轮动效应的，我们可以用两个数据观察A股/港股的强弱趋势，恒生AH溢价指数（下图黑线）和沪深300/恒生指数（红线），这两个指数走势向上代表A股跑赢，向下代表港股跑赢。（2006-1-3至2025-5-8，数据来源：Wind）

可以看到，过去大致经历了3次A股、港股轮流跑赢的轮动。

而从2022年10月开始，似乎开始进入了港股跑赢的阶段，尤其是2024年2月开始，两大指标都显示港股开始明显跑赢A股。

（2）港股红利也在持续跑赢A股红利

恒生高股息率是成立时间较长的港股红利指数，适合用于观察。

用中证红利/恒生高股息率可观察AH两地的红利板块强弱，可以看到，同样也是3次轮回，自2024年2月底开始，港股红利开始持续跑赢A股红利。（2007-6-29至2025-5-8，数据来源：wind）

（3）红利风格是否还会延续？

用中证红利/万得全A可以观察整个红利风格的强势情况，下图是近10年的走势。可以看到，长期来看红利风格是持续跑赢整个A股的；短期来看则有点纠结，可以说红利风格还在延续2021年以来的跑赢趋势，也可以说红利风格近1年似乎在慢慢被A股追上。（2015-5-12至2025-5-12，数据来源：wind）

但是观察恒生高股息率/万得全A则可以发现，港股红利依然在持续跑赢大盘。港股的投资者以机构为主，投机氛围更少，因此风格切换也没有那么明显。（2015-5-12至2025-5-12，数据来源：wind）

综上：港股红利正处于明显的右侧跑赢趋势，且历史经验表明，这种趋势往往可能会持续数年，目前尚无迹象表明这一趋势将很快终结。

因此本文继续推荐大家关注港股红利！在具体标的选择上，可以关注港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF(520890)

二、港股红利当前的投资逻辑分析

1、当前，港股红利比A股红利有更好的性价比

从估值来看，目前红利指数整体的估值都还比较便宜，港股红利更有性价比——估值更低，股息率更高，即便考虑到港股通的红利税，再打个8折，依然比A股红利更有性价比。

2、长期来看，港股红利表现甚至略好于A股红利

观察恒生高股息率基日至今的走势，会发现和中证红利殊途同归，收益率甚至还略好一些，波动率也明显更低一些。（2007-6-29至2025-5-12，数据来源：wind）

为什么出现这种情况？我的分析是：

一是港股一直以来估值更低，股息率更高，波动更小。因此港股红利带来的风险回报更好。

二是有较多的大型国企央企在港股上市，这些公司竞争力强、经营稳定，也带来了更稳定的股息回报。

3、从市场环境来看，港股的跑赢趋势可能还会延续

前几年，由于美元利率上升和地缘政治等因素，外资持续流出，对港股影响比A股更大，因此港股也持续跑输A股。

但展望后市，随着美联储从2024年9月开启降息周期，再加上国内经济逐渐复苏，外资会重新回流中国，港股边际改善的幅度也会更大，有望持续跑赢A股！

内资也在不断的加仓港股，截至5-11，今年南下资金流入港股规模达到6053亿港元，前四个月的累计流入规模已达2024年全年总量的75%。

公募港股对港股持仓比例近1年也在持续提升。（数据来源：Wind，中金公司研究部，截至2025年3月31日）

三、港股红利ETF怎么选

目前港股红利指数大致有8个，跟踪的基金也20多只了，挑选起来也不容易。

虽然我在分析时多采用恒生高股息率，但实际投资的话，我更建议大家关注中证港股通高股息投资指数和恒生港股通高股息低波动指数。

对应的ETF分别是港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF(520890)

具体理由，之前的《12只『港股红利』指数基金，如何挑选？》曾经分析过，这里再简要复述一遍：

1、对比指数表现，长期来看最好的是港股通高股息

绝大部分港股红利指数的基日为2014-12-31，从该日期至今，表现最好的港股红利指数是港股通高股息，其收益率甚至优于A股红利指数。

客观来说，港股通高股息收益好，有部分是在2016-2017的港股地产行情中获得的，这种机会恐怕未来难以复制。

即便排除掉这段时间，只观察近5年，港股通高股息的收益率依旧不错，恒生港股通高股息低波动指数的收益最好，且波动更小，也是不错的选择。

2、对比指数股息率，两个指数位于前列

目前，这两个指数的股息率在同类红利指数中依旧排名靠前，估值也更低，说明可能依旧具有不错的上涨潜力。

3、QDII好于走港股通通道的基金

通过港股通买港股的投资者，无论是个人还是机构，都要交高额的股息税（红筹股28%，其他股20%）。

但是走QDII通道买港股，则和香港本地投资者适用相同的税率（H股缴纳10%股息税，红筹股和香港本地股不交股息税）。

因此同等条件下，我们优先选QDII基金，比如港股通红利ETF（513530）就是QDII。

此外，这两只基金都是由华泰柏瑞基金发行，华泰柏瑞是一家以指数基金见长的头部基金公司，也是目前国内红利策略ETF管理规模最大的基金公司，旗下共有5只红利策略ETF，规模合计在400亿左右。

观察港股通红利ETF（513530），基金成立至今，在基金经理的精细化管理下，甚至还有一定的超额收益。（2022-4-8至2025-5-8，数据来源：Wind）

以上就是为什么我当前更推荐港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF(520890)的原因，无论是定投、长期持有，还是规避短期风格切换，都可以多多关注。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例，不构成投资建议。

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