政策引领与市场共振 中国ESG生态迎来关键时刻

2025年以来，国内市场ESG生态体系加速完善。

政策方面，4月30日财政部印发针对气候议题的披露准则，标志着国家统一的可持续披露准则体系建设正在稳步推进；资金方面，宽基指数联动ESG评级模式持续推广，继上证50、A500指数后，创业板指数将剔除国证ESG评级B级以下公司，官方ESG评级的流动性影响将持续加大。

政策引领加速

4月30日，财政部办公厅发布《企业可持续披露准则第1号——气候(试行）（征求意见稿）》（以下简称为“气候准则”），远远早于原计划在2027年发布具体准则的时间表。作为《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》（以下简称“基本准则”）的细化延伸，该文件系统构建了覆盖治理、战略、风险和机遇管理、指标和目标等方面的全链条披露框架。

这份文件也被看作是以基本准则为底座、具体准则为支柱的“企业可持续披露准则体系”的框架形态正逐渐呈现。财政部在公布“气候准则征求意见稿”的同时，还公布了起草说明。据起草说明，“气候准则征求意见稿”遵循四大原则：以基本准则为基础，与国际准则“趋同”，坚持准则制定和实施分开，兼顾行业应用需要。

在气候议题的管理实践中，定量披露与财务实质性联动分析的要求正在不断提升。交易所与财政部发布的最新文件明确了气候治理架构的权责要求、战略规划的各个维度、风险与机遇的识别方法，以及指标和目标的计算方式等关键细节。中信证券的研究报告预计，在2025财年，核心议题的定量与经营分析的联动将成为政策持续加码的方向，特别是在能源和银行等重点行业中的政策试点要求将显著增强。

完善ESG金融需政策引领、市场驱动、技术赋能、全球协同，中国希望构建兼具国际影响力与本土适应性的ESG金融体系，为全球可持续发展贡献“中国方案”。

金融协同升级

在国内市场中，国家队评级的影响力初步显现。中证指数和国证指数的ESG评级正逐渐影响二级市场投资，通过对指数成分股的纳入影响，进而影响ETF资金的流动，推动资本市场形成一致的认知。同时，市场调研显示，国际评级机构MSCI在企业端仍具较强影响力，而Wind近期开展的预评级沟通也将提高企业对其评级的认可度与关注度。

截至2025年4月30日，沪深交易所共2432家企业发布ESG专项报告，占比47.26%，其中303家为首次发布。其中沪深300披露率达97.00%，中证800披露率达89.25%；按行业拆分来看，银行业仍保持100%披露率，非银行金融行业达到92.96%，钢铁、交通运输和煤炭等重污染行业均超过70%；市值拆分来看，千亿以上公司仅1家尚未披露，500-1000亿范围内公司中仅9家尚未披露，100-500亿范围内公司披露率达71.70%，整体来看头部公司披露率接近100%。

建立健全中国特色ESG生态体系应坚持以美丽中国建设为导向，逐步完善顶层设计与底层架构，聚焦协同推进降碳、减污、扩绿、增长的体系化施策。积极借鉴国际有益经验，构建起立足中国国情的ESG理论体系、评价体系与披露体系，促进ESG生态系统的良性循环。

当前，金融机构已经开始重视ESG投资，但是ESG投资占比仍然较低，投资策略不够丰富，无法满足客户参与可持续发展的需求。因此，需要推动金融机构提升参与ESG投资的积极性，贯彻新发展理念，持续助力中国低碳绿色转型发展。

专家还建议，规范以人才为支撑的ESG评价市场。ESG的机构评级是在强制披露之外的有益补充，也是加快形成ESG生态体系良性循环的重要环节。例如，建立健全ESG评价机构的准入、退出和监管机制，确保评价机构的合规性和专业性。加强对评价机构的日常监管和定期检查，建立评级评价报告的责任制度与具体的处罚措施，维护ESG评级市场的公平公正。

针对ESG实践中的遇到的实际问题，市场人士还建议，金融机构要大力发展ESG投资金融服务，养老金、保险等资产所有者要将ESG投资原则纳入投资政策中，各类资管机构要运用专业优势，研发适合客户需求的可持续投资产品，不断提升在整体产品规模中的比重。此外，要持续强化投资管理水平，优化策略，将ESG投资与可持续发展目标和碳达峰、碳中和战略相结合，进一步应用ESG整合、股东参与以及影响力投资，增强可持续投资的社会效应。