门窗两级分化明显，森鹰窗业首亏

文/乐居财经 张丹

ST嘉寓在今年4月30日被摘牌，退出上市之列，主要上市门窗企业减少1家，变为4家。

它上市的最后一张年度成绩单：2024年营收4.82亿元，归母净利润亏损3.56亿元，资产负债率317.37%。

去年，上游房地产调整带来的影响还在，不过对于这种影响，门窗企业已经形成了一定的“抗体”，对业务和渠道拓展、负债以及现金流的把控各有章法。

乐居财经从盈利、负债、资金等维度对比这4家门窗企业的业绩表现，收入有增有减，整体来看，两级分化比较明显，迈入30亿的有两家，森鹰窗业不足6亿元。

毛利率相差不大，但净利润水平，4家差距被拉开，其中3家盈利，1家亏损。

森鹰窗业首亏，王力安防营收、净利双增

门窗企业两级分化比较明显，王力安防、江山欧派营收迈入30亿阵营，梦天家居实现营收11.17亿元，森鹰窗业收入没过10亿。

对比2023年，门窗企业营收增幅整体在放缓，4家有3家同比增幅都是下降。

森鹰窗业下滑幅度最大，营收同比下降39.71%；其次是江山欧派，营收同比下滑19.73%，为30.01亿元。王力安防虽然同比增幅不高，却是4家中唯一正向增长的企业，数据显示，2024年王力安防实现营业收入31.22亿元，同比增幅2.57%。

这4家门窗企业毛利率处于20%-29%之间，相比于2023年，大部分都在下降，梦天家居是唯一保持增长的企业。数据显示，梦天家居毛利率为28.14%，同比增长0.11%，其毛利率水平也是4家之中最高的。

其他3家毛利率同比增幅都是下滑，王力安防降幅最小，森鹰窗业降幅最大。王力安防毛利率为26.60%，同比下降0.55%，其毛利率水平排在第二位；森鹰窗业毛利率为20.27%，同比下降43.98%，毛利率水平也是4家中较低的。

4家毛利率水平相差不是很大，反映到净利润上，差距拉开得有点大，有人盈利，有人亏损。

王力安防、江山欧派、梦天家居实现归母净利润为1.39亿元、1.09亿元、0.61亿元，而森鹰窗业出现亏损，归母净利润为-0.42亿元。

王力安防在归母净利润和同比增幅上都是第一，去年同比增长超过1倍。森鹰窗业归母净利润同比下降128.90%，降幅超1倍，使得其从盈利转为亏损。

这也是森鹰窗业近五年的首度亏损。乐居财经了解到，2020年—2023年，森鹰窗业归母净利润都在1亿以上，之前虽有过下降，但都未跌破1亿，2024年大跌，致使其出现亏损。

梦天家居负债率最低，江山欧派现金充裕

门窗企业不仅在盈利表现出现比较明显的两级分化，在资产负债率上也呈现出两级分化的态势。

王力安防、江山欧派负债率超过60%，梦天家居、森鹰窗业负债率处于20%的低位水平。在4家中，江山欧派负债率最高，为64.93%；梦天家居最低，为22.71%。

在4家门窗企业中，江山欧派负债率水平最高，不过，这已是近三年的低位了。乐居财经了解到，2022年—2023年，江山欧派资产负债率分别为67.06%、65.63%、64.93%。而梦天家居的负债率，在近三年一直都保持在22%的水平，最高也不超过30%。

从现金来看，有三家手里的现金在5亿之上，其中，江山欧派最多，为5.93亿元；梦天家居紧随其后，为5.67亿元。

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