千万年薪+3亿分红！伊利股份董事长潘刚收入领跑食品饮料行业

在资金吃紧的背景下，伊利仍执意实施"史上最壕"分红：拟派发77.26亿元红利，分红比例高达91.4%。按董事长潘刚4.5%的持股比例计算，其个人将独揽3.48亿元。

5月8日，据第一财经报道，在2024年A股上市公司年报收官之际，共4231家上市公司披露了董事长年度薪酬，合计金额57.89亿元（仅统计在上市公司领取报酬的数额）。

其中，伊利股份（600887.SH）董事长潘刚以1974.22万元的年薪位列全行业第四，仅次于医药生物领域的三巨头（药明康德、迈瑞医疗、百济神州-U），成为食品饮料行业唯一跻身“千万级年薪俱乐部”的掌门人。

图片来源于：第一财经

公开资料显示，潘刚1992年毕业于内蒙古农业大学，拥有中欧工商管理硕士和中国人民大学经济学博士学位，现为正高级经济师。其职业生涯颇具传奇色彩，2002年，年仅32岁的潘刚便已崭露头角，出任伊利集团总裁，成为当时中国520家重点工业企业中最年轻的掌舵人。2005年，35岁的潘刚就以全票当选为伊利集团董事长兼总裁。

注：以上人物系伊利集团董事长、总裁潘刚

值得注意的是，潘刚2024年的薪酬虽接近2000万元，但却是近五年的最低水平，较2022年的峰值2572.7万元下降了约23%。这一调整与伊利集团的营收走势基本吻合，因此并未出现薪酬与业绩明显背离的情况。

然而，潘刚的薪酬与其他高管相比差距悬殊，以2024年为例，副总裁赵成霞、王晓刚的年薪分别为390.13万元和309.21万元，而董事会秘书邱向敏的年薪仅为75.53万元，差距最高达26倍。这既反映了头部上市公司对核心管理者的激励倾斜，也凸显出高管团队内部薪酬分配机制的差异化设计。

数据来源于：wind，新刊财经整理

营收利润双降，曾87亿豪购澳优

近期，伊利集团业绩表现持续承压。据其4月29日发布的2024年年报数据显示，公司营收同比下滑8.24%，降至1157.8亿元；净利润更是同比大幅下降18.94%，至84.53亿元；而扣非净利润的降幅更是惊人，高达40.04%。这是伊利自1992年上市以来，首次遭遇营收与利润双双下滑的情况。尤为突出的是，在2024年第四季度，伊利甚至出现了24.2亿元的亏损，这是其近二十年来首次出现的单季度亏损。

这一业绩下滑并非个例，似乎是整个乳业面临周期性压力的缩影，规模化牧场持续扩产与消费需求增长放缓形成"剪刀差"，迫使乳企集体进入降本增效周期。据食评团队统计，在国内31家以乳品为主营业务的上市企业中，有高达24家企业在2024年的业绩出现了不同程度的下滑，更有16家企业遭遇了营收与净利润双降的困境，整体分化明显。

其中，同行业竞品蒙牛在2024年的营收为886.75亿元，同比下滑10.1%；归母净利润更是大幅缩水至1.05亿元，同比下滑高达97.8%。而光明乳业在2024年实现的营业收入为242.78亿元，较去年同期下降8.33%；归母净利润为7.22亿元，较去年同期也下降了25.36%。

伊利集团业绩的下滑，除了受行业整体分化走势影响外，此前的大手笔并购澳优决策也为其带来了不小的财务负担。在2024年第四季度，伊利进行了高达52亿元的大额计提，其中，对澳优（01717.HK）的30.4亿元商誉减值成为主要项目。

根据2022年年报披露，伊利以87.34亿元收购澳优59.45%股权。截至2024年底，伊利账面上的商誉仍有23.4亿元（主要来自澳优），然而，澳优的股价自2020年中旬的高点16.173港元/股以来，便一路下行，截至2025年5月8日，已跌至1.95港元/股，市值蒸发近90%。

从客观情况来看，收购时澳优市盈率尚可，但随后业绩连续两年下滑，2024年净利润仅2.36亿元，不足2021年峰值的三分之一；澳优核心羊奶粉业务虽全球销量第一，但2024年收入占比仅49.9%，牛奶粉业务反降17.8%，未能有效嫁接伊利渠道优势。伊利后续商誉减值风险仍如达摩克利斯之剑高悬。

此次大额计提虽在财务上实现了"刮骨疗毒"，但似乎也暴露出伊利过去战略扩张的激进性。这种通过减值"财务出清"的做法，本质上是在为当年高价收购决策支付学费，未来仍需警惕其对利润表的持续侵蚀效应。

短期偿债压力与高分红并存

值得注意的是，伊利集团的资金链正面临严峻考验。2024年报显示，其货币资金骤降41%至254.04亿元，而短期债务压力却持续高企，短期借款达363.55亿元，一年内到期的非流动负债和其他流动负债分别暴涨279%和968%至92.3亿元、114.29亿元。Wind数据显示，其流动性指标也全面走弱：流动比率0.74、速动比率0.62、现金比率0.29，均处于历史低位，流动性风险已然显现。

数据来源于：wind，新刊财经整理

与之形成鲜明对比的是，在资金吃紧的背景下，伊利仍执意实施"史上最壕"分红：拟派发77.26亿元红利，分红比例高达91.4%。按董事长潘刚4.5%的持股比例计算，其个人将独揽3.48亿元。根据wind数据显示，自上市以来，伊利集团共进行了25次分红，累计现金分红共586亿元，平均分红率高达64.44%。

展望未来，乳制品行业仍处于温和复苏阶段，市场需求的回暖节奏较预期有所延后。潘刚在近期业绩说明会上表示：“春节过后，终端数据表现依旧偏弱。全年来看，量和价均面临一定压力。”在当前消费趋势变动、品类替代以及市场价格竞争持续的市场环境下，伊利集团如何在潘刚的战略引领下，通过产品创新和渠道优化实现2025年的稳健增长，正成为投资者密切关注的议题。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪