国信证券：大厂布局Agent产品 AI应用快速落地

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2024年计算机行业整体承压，但2025Q1呈现显著复苏态势。数据显示，2025年一季度计算机板块营收同比增长15.1%至2818.7亿元，归母净利润同比大增790.5%至23.3亿元。同时，机构配置比例回升至3.1%，板块动态市盈率达81.5x，估值中枢上移。中美关税博弈，重视跨境支付机会。技术迭代推动Agent应用边界扩展，商业化潜力释放。

国信证券主要观点如下：

2024年计算机板块业绩同比承压，2025Q1板块公司业绩显著好转

以申万计算机板块为例，1)营收层面，计算机板块的营业收入合计为12499.4亿元，同比增长5.0%;2)归母净利润层面，计算机板块2024年实现归母净利润182.0亿元，同比下降41.1%，该行认为主要因为：a)板块仍受到宏观环境影响，行业竞争加剧;b)板块内部分公司业务向AI等新技术转向，研发和市场开拓投入提升。计算机板块2025Q1实现营收共2818.7亿元，同比增长15.1%;实现归母净利润23.3亿元，同比增加790.5%，主要因为：a)宏观环境回暖，板块公司业务逐步复苏;b)行业内公司在技术、市场等领域的投入效果逐步显现，带动利润提升。

2025Q1板块估值、公募配置比例回升

2025Q1计算机板块公司业绩修复，板块估值回升，截至2025年4月30日，计算机板块的动态市盈率为81.5x，高于历史中枢水平。根据Wind历史统计数据，公募基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间;截至2025Q1，公募基金配置计算机的比例为3.1%，环比上升，公募基金重仓前十大计算机公司分别为金山办公、海康威视、科大讯飞、同花顺、深信服、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、新大陆、德赛西威。展望未来，随着整体板块业绩回暖，AI对板块公司持续赋能，以及宏观经济企稳复苏，公募基金对计算机板块的配置有望提升。

中美关税博弈，重视跨境支付机会

中美关税博弈升级，中国正通过减少对美出口依赖。支付宝、腾讯金融等境内企业在境外地区通过投资、合作等方式开拓移动支付市场，带动产业模式向境外输出。得益于政策支持、金融市场开放、技术创新及区域合作等多重因素，人民币国际地位逐步提升。

大厂Agent来临，MCP拓宽应用边界

字节跳动扣子空间开启内测，通过支持添加MCP扩展，集成飞书多维表格、高德地图、图像工具、语音合成等工具，即将支持扣子开发平台发布MCP至扣子空间。阿里发布最新模型Qwen3，在评估模型Agent能力的BFCL评测中刷新了榜单记录，原生支持MCP协议，面向Agent化的任务型应用提供了模型层支撑。

风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预等。