港股医疗ETF、港股医药ETF涨超2%，一季度公募基金加仓创新药

医药股上涨，港股医药ETF领涨。永赢港股医疗ETF、平安港股医药ETF涨超2%；嘉实恒生医疗指数ETF、华宝医疗ETF、创新药ETF华泰柏瑞、博时恒生医疗ETF、易方达恒生创新药ETF、银华港股通医药ETF、南方恒生生物科技ETF、易方达港股通医药ETF、大成恒生医疗ETF基金、银华港股创新药ETF涨超1%。

恒瑞医药表示，已收到中国证监会境外发行上市备案通知书，将计划发行不超过约8.15亿股H股，在港交所挂牌。

2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，交易总金额同比增加222%，中国已成为全球医药交易的重要引擎。金额总额增速显著高于项目数量增速，主要是大项目比例的提升，2025年Q1，中国超10亿美元的交易11笔，在全球范围内占比将近一半，其中6笔上榜全球交易TOP10榜单，如和铂医药、联邦制药、恒瑞医药从MNC获得合作订单的总金额均超过了19亿美元。

近年来，中国创新药的研发效率和质量得到迅速提升，据DealForma数据显示，2024年约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，而且从合作项目的临床阶段来看，合作的项目偏向早期，中国企业可以凭借效率优势持续补充新的分子，为持续合作创造机遇。在不断补充研发管线的同时，中国创新药企业也积极参加国际会议，发布临床上的最新数据，增进与MNC的沟通。

从基金持仓看，医药2025Q1基金持仓占比企稳回升，创新药为共识度最高的加仓方向。2025Q1公募基金整体和全基医药重仓持仓占比回升，非药基金延续低配，但低配比例有所减少。

2025Q1创新药、CXO行业的基金持股市值占板块重仓股总流通市值的比例显著增加，且所有类型基金均呈现加仓趋势，创新药为共识度最高的加仓方向。

2025Q1全部公募基金超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、医疗设备、CXO，低配中药。其中主动药基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO，低配中药、医疗设备，主动非药基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、医疗设备、CXO，低配中药。

2025Q1全部基金持股TOP3：恒瑞、康德、迈瑞，主动增持TOP3：泽璟、科伦、百济，主动减持TOP3：迈瑞、三九、莱士；主动药基持股TOP3：恒瑞、康德、泽璟；主动全基持股TOP3：康德、迈瑞、恒瑞。

华福证券指出，Q1医药持仓出台，创新药为共识度最高的加仓方向。医药板块经过4年调整，今年以来底部反转趋势凸显，国际环境搞定不确定性下，医药诸多方向安全性强，创新药持续有催化兑现，医药板块仍是最值得重点配置的方向，重点关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确的长期主线，建议配置龙头及存在明确催化的创新药标的；2）消费医疗：医药兼具消费属性，重点关注医药自主可控及医药内需，也是内需消费刺激的受益板块；3）困境反转：当前Q1业绩逐步出清，同时最新公募重仓公布，部分低估低配但后续拐点明确的标的有望赢来困境反转，重点关注医疗设备、中药等方向。

中长期持续看好创新+复苏+政策三大主线：1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO；2）复苏主线：医疗设备招投标情况持续回暖，同时消费刺激经济复苏，结合医疗反腐/和关税扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，重点关注国改&重组。