谷歌(GOOGL.US)FY25Q1电话会：搜索业务收入实现两位数增长 AI Overviews月活用户超15亿

智通财经APP获悉，近日，谷歌(GOOGL.US)召开FY25Q1的财报电话会。一季度，公司合并营收902亿美元，同比增长12%，固定汇率下增长14%。搜索广告、YouTube广告、订阅平台与设备、谷歌云业务营收均实现两位数增长。其中谷歌搜索及其他广告营收增长10%达507亿美元，搜索业务在各垂直领域表现强劲，AI Overviews月活用户超15亿。

在商业搜索查询上，AI Overviews功能继续提升满意度与使用率。今年第一季度是迄今为止 AI Overviews 覆盖面的最大扩展。公司对AI Overviews的表现非常满意，并有信心未来将其扩展到更多产品。

谷歌提到，去年年底在美国移动端 AI Overviews 中新增广告投放，延续此前在 Overviews 下方投放的模式。整体货币化率基本稳定，为后续创新提供有力支撑。

至于备受关注的宏观经济对广告业务影响方面，谷歌表示，现在评论还“为时过早”，但显然对亚太地区的零售商的最小限度豁免变更可能会对广告业务造成一定阻力。即使宏观经济环境发生变化，仍维持今年750亿美元的资本支出，但会同时注重效率和生产力，以应对挑战，维持韧性。

Q&A问答

Q：关于宏观广告背景，现是 2024 年 4 月，已提及对二季度的考量因素。目前在广告垂直领域、地区或类别上，是否还有其他显示疲软的因素?与过往季度相比，2025 年二季度的季节性有何不同?

A：一季度广告各垂直领域普遍表现强劲，搜索业务由金融领域带动，保险强劲，零售、医疗保健和旅游也贡献显著。对于二季度，因才过几周，现在评论尚早。虽受宏观环境影响，但除了小额包裹免税政策的变化对我们的广告业务带来轻微逆风外(主要来自亚太地区零售商)，我们不愿对其他潜在影响进行过多揣测。

放眼更大的视角，我们在应对不确定时期方面拥有丰富经验，并致力于通过提供与客户业务密切相关的深入洞察来帮助他们把握消费者行为变化，例如竞价动态、有关替换性购买等主题的搜索趋势洞见

Q：关于商业搜索查询量增加，能否讲讲哪些产品促使其增长?在搜索产品规划中，还有哪些特别值得期待，能在 2025、2026 年进一步推动商业搜索查询量增长?

A：在商业搜索查询上，AI Overviews 功能继续提升满意度与使用率。今年第一季度是迄今为止 AI Overviews 覆盖面的最大扩展，无论是向新用户上线，还是回答更多问题，均创下纪录。至于其他产品，我现在不想过度推测，但我们对 AI Overviews 的表现非常满意，并有信心未来将其扩展到更多产品。

Q：谈谈 AI Overviews 功能。能否讲讲从推广广度看，该功能 15 亿美元的用户意味着什么?已知货币化率大致相同，这在点击率和转化率上如何体现?

A：去年年底我们在美国移动端 AI Overviews 中新增广告投放，延续此前在 Overviews 下方投放的模式。正如我之前所说，整体货币化率基本稳定，为后续创新提供有力支撑。我对此感到满意，暂不细究点击率、转化率等细节，整体情况符合预期。

Q：谷歌在持续重构成本基础的方式上有无变化?若宏观经济走弱、增长放缓加剧，是否有更多降本机会?

A：关于提高生产力和效率的做法，自 2024 年底以来未变。公司仍专注提升全公司运营和资本支出方面的效率。这有助于将节省资金用于创新投资，推动长期可持续增长。不过，过去及今年的资本支出增加，会因折旧给损益表带来压力。

为此，公司努力应对不利因素，在 750 亿美元资本支出上，确保资金有效利用。通过严格流程确定投资需求，分配计算资源，保证合理利用和高效运作。已发布相关公告和变化，后续会继续控制薪酬增长速度，审视场地占用及技术基础设施建设和利用情况。

Q：如今消费级 AI 领域竞争激烈，从使用、实用角度，或聚焦产品创新以改变消费者习惯，如何让 Gemini 平台更具差异化?

A：当前 AI 领域发展势头强劲。前沿模型的进展，特别是 2.5 pro 和 2.5 flash 两个大模型，为一切奠定基础，我们也因此占据有利地位，收获开发者、企业和消费者的积极反馈。

我们通过产品矩阵提供消费级 AI 体验，主要体现在搜索场景，如 AI Overviews 和早期模式，已收获积极反馈，用户输入查询长度约为传统搜索的两倍。在 Gemni app 方面，随着新模型推出，其发展势头愈发强劲，基于 Project Astra 的 Gemini Live 备受欢迎，基于 2.5 Pro 的 Sota 模型在 Canvas 中也广受关注。我们将加大投入，已优化组织架构把握发展机遇，对未来规划充满信心。

Q：若宏观环境恶化、波动加剧，今年哪些投资近乎固定，哪些可灵活调整投资优先级?

A： 关于今年的投资，即便宏观经济有变，我们仍计划投入约 750 亿美元的资本支出。公司各业务，如谷歌服务、谷歌云、谷歌 DeepMind，均有机遇。去年年底及本季度，云业务客户需求超服务能力，因此需加大投入满足需求。我们进行长期、创新投资，且以负责的方式推进。过去几年一直如此，业绩也体现了对业务效率与生产力的提升。

目前已宣布团队整合等举措，不仅控本，还提效增速，能更快将产品推向市场。在过往电话会议中提过快速创新推向市场的情况。我们提升生产力和效率，让公司更具韧性，同时关注内外部情况，合理投资，促短期和长期发展。

Q：Gemini 的 DAU 为 3500 万，明显落后于 ChatGPT。能否谈谈提升该 DAU 的策略?

A：我们推出产品功能的势头强劲，也收获了用户积极反馈，用户采用率和使用率提升，处于良性循环。在模型前沿取得进展，从多指标看，我们的模型已达领先水平，这也将进一步促进产品应用。通过 AI Overviews 功能，已有 15 亿用户深度交互，同时在 AI mode 上持续创新， Gemini 也有令人期待的规划，对未来充满信心。

Q：想了解今年一季度及二季度初 YouTube 品牌广告的情况。品牌广告表现是否如直效广告般稳定，还是已开始对宏观经济不稳定因素做出反应?

A：关于品牌广告，如直接响应广告一样也实现稳健增长。品牌广告商喜爱 Coachella 音乐节、March Madness 篮球赛等文化活动。一季度，金融和零售垂直领域对 YouTube 整体业绩贡献显著。YouTube 一季度运营指标表现良好，观看时长增长强劲，特别是在短视频和客厅设备等关键变现领域。创作者从品牌广告中受益，展现强大实力，也让我们对业务更有信心。至于二季度，目前还无法评论。

Q：希望了解在谷歌内部， Gen AI 使用和部署最多的场景，以及其在辅助员工工作方面的发展程度?

A：在公司内部，人工智能的应用备受关注且令人兴奋。早期应用案例已带来变革，虽仍处起步阶段但潜力巨大。几个月前提及将 AI 用于编程，如今进展显著。

提交代码中接受 AI 解决方案的比例从 25% 提升至超 30%。目前部署了更深入流程，采用新模型研究早期 agent 工作流，以深化编程体验。

AI 已应用于公司各部门，客服团队带头，既提升用户体验又提效，还通过 Google Cloud 将经验和专业知识分享给其他客户。AI 深度融入公司各项工作，未来还有更多工作要做。

Q：已知 AI mode 下查询内容长度是传统搜索的两倍，能否分享该模式下用户行为与 Gemini 使用行为的差异?

A：AI Overviews 功能成功推出且需求旺盛。AI mode 将最先进的 Gemini 模型应用于搜索，用户查询更长、问题更复杂，还会追问。用户欣赏其简洁设计、快速响应，能处理复杂任务，如产品比较、规划旅行等。目前专注改进 AI 模式、AI Overviews 及 Gemini 应用程序，已获用户积极反馈。

Q：谷歌服务和谷歌云利润率创纪录或达多年新高，但因前期投资，全年折旧费用将迅速增加。去年 9 月季度时，你曾有信心有足够手段抵消基础设施成本上涨。6 个月过去，你是否仍这么认为，即即便成本上升，也有足够手段平衡?

A：关于盈利能力及可利用手段的问题。我认为提升生产力和效率是持续的过程，不应是阶段性项目。过去几个季度，公司进行了大量投资，因能提高效率以支撑这些投资，且投资针对的产品和服务将推动长期增长。

尽管我们努力抵消基础设施成本上升带来的不利影响，但难度渐增。本季度折旧费用同比增长约 31%，今年还会更高，这是需应对的不利因素。不过，我们仍在全公司借助桑达尔提及的 AI，秉持 “AI 优先的谷歌” 理念，利用 AI、AI 智能体和工具处理更多工作，财报电话会议准备时也已运用。机会与投资机遇并存，我们要为投资留空间，推动长期增长，确保公司长期增长稳健。

Q：对于 Waymo 长期商业模式，是否需近期做决策?还是已决定采用长期授权模式，或是将其运营为独立的自动驾驶拼车配送业务?

A： 我们始终专注于打造世界顶尖的自动驾驶系统，这将为我们在不同地区的商业模式带来多种选择。实现这一目标离不开合作伙伴生态系统，我们无法独自完成所有工作。团队通过各类合作取得的进展令人欣喜，其中与 Uber 的合作尤为突出。目前在奥斯汀的合作成果良好，我们期待今年晚些时候在亚特兰大通过 Uber 推出首批付费服务。

同时，我们也在构建合作伙伴网络，涵盖车辆维护及运营等领域，比如近期与 Move 在凤凰城和迈阿密达成合作。与 OEM 的合作也为个人自动驾驶汽车的发展带来可能。我们在积极探索各种机会，同时也将持续聚焦安全性、驾乘体验提升，推动商业模式发展与运营规模扩大。

Q：关于 AI 驱动的搜索。谷歌有多个 AI 驱动的搜索界面，最突出的是 AI overviews、AI mode 和 Gemini。未来，应将它们视为长期存在的不同体验，还是目前更具实验性，且谷歌最终会聚焦于其中一种方式?

A：关于 AI 驱动的搜索及消费者体验：搜索业务和 Gemini 是不同业务，虽有重叠但应用场景各异，比如Gemini 在编程场景应用比较深入，二者都会持续发展。在搜索业务中，AI Overviews 不断拓展，面向全体用户;AI mode 是 AI 体验探索的前沿，其成果可应用于 AI Overviews 并惠及用户。这就如同思考最先进的 100 万、1000 万用户，以及 15 亿用户分别如何使用搜索，我们借此推动创新。而用户反馈、满意度和体验是核心，将决定未来发展方向。

Q：公司毛利率持续健康增长，我们看到了 TAC，也听你们提到折旧费用可抵消。除这两项外，能否谈谈在 COGS 方面真正节省成本并推动毛利率增长的领域，以及今后该如何看待这方面情况?

A：关于毛利率，有几点趋势：技术层面的改善得益于收入结构变化，搜索业务增长而网络联盟广告收入下降，网络联盟广告收入成本更高，所以这种结构变化利于提升毛利率。

技术基础设施折旧主要体现在损益表的其他成本和研发费用中。我们通过提高效率、控制员工数量及薪酬增长，在一季度已抵消折旧费用增长，但后续季度折旧费用还将上升。公司资本支出从去年 550 亿(或略超 500 亿)增至约 750 亿美元，预计折旧费用会大幅增加。

Q：想深入探讨下你关于 YouTube 上直效广告的观点。过去几个季度它持续改善并成为推动因素，我想了解其驱动原因。是需求生成(demand gen)与 PMAX 整合的作用，还是因短视频(shorts)使用增加，用户对直效广告参与度提升呢?

A：是的，这受多种因素影响。主要是我们持续助力客户运用 AI 工具提升广告效果，同时短视频业务进展良好，其变现与整体业务的差距不断缩小，尤其在美国表现亮眼，对此我们十分满意。补充一下，YouTube 刚迎来 20 周年。目前平台视频超 200 亿个，每日新增上传视频达 2000 万个。这是个极为出色的平台，感谢多年来所有创作者和用户的支持。