产业链回暖趋势基本确立，“寒王”现盈利拐点

【导读】2024年全球半导体产业链回暖趋势基本确立
中国基金报记者 卢鸰
编者按：财报是上市公司生产经营活动的“成绩单”，更是投资者决策的重要依据。
作为中国经济的“定盘星”“压舱石”，上市公司的经营状况如何？业绩含金量多少？未来将有哪些布局？一直备受市场关注。
数据之中有价值，报告背后更精彩。

为此，中国基金报推出《财报面面观》策划，解读财报数据，聚焦热门行业，提示潜在风险，洞悉核心价值，为投资者了解公司真实情况提供参考，更好地助力上市公司提高信息披露质量。            寒冬之后，2024年全球半导体产业整体呈复苏迹象，产业链回暖趋势基本确立。

这在全球第二大芯片代工公司中芯国际得到印证。2024年，中芯国际营业收入同比增长27.72%，创历史新高，扭转了2023年下滑的势头；净利润同比下降23.31%，降幅大幅收窄。

从2025年一季度的情况来看，位列A股半导体板块市值第二、第三位的芯片设计公司海光信息和寒武纪，前者一季度合同负债罕见大幅增长，后者则在近两年股价暴涨超10倍后，于一季度迎来具有标志性意义的单季盈利拐点。

产业链回暖趋势基本确立

根据全球各纯晶圆代工企业最新公布的2024年销售额情况，中芯国际位居全球第二，在中国大陆企业中排名第一；华虹公司位居全球第五位，在中国大陆企业中排名第二。

从营业收入来看，2017年至2024年，中芯国际从213.9亿元快速增长至577.96亿元，创历史新高。

不过，随着新冠疫情引发的特殊需求逐渐消退，2023年全球半导体行业陷入历史上最严重的衰退之一。

但这一情况在2024年开始扭转。财报显示，2024年中芯国际实现营业收入577.96亿元，同比增长27.72%；净利润为36.99亿元，同比下降23.31%，降幅大幅收窄。而在2023年，中芯国际营收同比下降8.61%，净利润同比大降60.25%。

对此，中芯国际在2024年年报中表示：“2024年全球半导体产业整体显现复苏迹象，产业链回暖趋势基本确立。”

上海证券认为，随着2025年市场需求逐步恢复，产业链各环节有望逐步好转，中芯国际或迎来又一次利润上行阶段。

华虹公司对2024年半导体行业复苏的表述有些不一样。

华虹公司称：“2024年，半导体市场整体需求仍处于缓慢复苏阶段并呈现结构性分化。受汽车、工业、新能源等领域的需求相对疲软及国内相关产能释放等因素的影响，公司部分工艺平台的销售价格面临激烈的市场竞争……平均销售价格下降。”

相对于中芯国际的业绩逆转趋势，华虹公司2024年的业绩进一步下滑，且降幅有所扩大。

财报显示，2024年华虹公司实现营业收入143.88亿元，同比下降11.36%；净利润为3.81亿元，同比大降80.34%。

至于原因，一方面由于华虹公司2024年第四季度出现外汇兑换损失，导致该季度由盈转亏；另一方面，则是成熟制程领域的竞争更为激烈所致。

不过，从4月份的情况来看，中国对美国加征关税的集成电路原产地认定方式为晶圆制造地，将加速半导体的国产替代。而且，2025年1月商务部新闻发言人表示，美国成熟制程芯片低价冲击国内市场，将依法启动调查。

国信证券认为，作为国内主要成熟制程代工厂商，中芯国际、华虹公司都将从中受益，特别是成熟制程占比更高的华虹公司。

海光合同负债大增 “寒王”现盈利拐点

在A股半导体板块中，分别位列市值第二、第三位的芯片设计公司海光信息和寒武纪值得关注。前者2022年上市后业绩持续兑现，后者则在近两年来股价暴涨超10倍后，于2025年一季度迎来盈利拐点。

2024年，海光信息实现营业收入91.62亿元，同比增长52.4%；净利润为19.31亿元，同比增长52.87%。

海光信息称，2024年公司的CPU产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额；公司DCU产品快速迭代发展，得到市场更广泛认可，进一步促进了公司业绩的较快增长。

上述DCU产品，即海光信息最新研发的AI芯片，显示海光信息已形成CPU与DCU双轮驱动的业务发展格局。

2025年一季度，海光信息营收为24亿元，同比增长50.76%；净利润为5.06亿元，同比增长75.33%。营收和净利润双双再创同期历史新高。

值得注意的是，截至2025年一季度末，海光信息的合同负债高达32.37亿元，相对于2024年第四季度末的9.03亿元大幅提升，创历史新高。

对此，有券商投研人士指出，海光信息2025年一季度收入、利润均高于市场预期，得益于公司最新一代AI芯片——深算三号的快速放量；其合同负债大幅增长，则夯实了全年业绩信心。

被市场称为“寒王”的寒武纪，2024年实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%，净利润为-4.52亿元。值得注意的是，2024年第四季度，寒武纪净利润为2.72亿元，是上市以来首次实现单季度盈利。

2025年一季度，寒武纪实现营业收入11.11亿元，同比增长4230.22%，接近2024年全年的营收；净利润为3.56亿，同比扭亏为盈；扣非净利润为2.76亿元，是上市以来首次实现单季扣非净利润为正。

寒武纪在2024年年报中称：“作为智能芯片领域全球知名的新兴公司，在面临限制打击的情况下，2024年公司产品持续在互联网、运营商、金融等多个重点行业应用场景落地，获得了行业客户的广泛认可。”

此前，市场一直流传，寒武纪获得了字节跳动的若干大额订单。

西部证券指出，随着下游厂商资本开支快速增长，国产AI芯片厂商有望实现弹性较大、确定性较高的增长。

不过，寒武纪对大客户的依存度有些过高。年报显示，寒武纪的第一名客户为其长期合作伙伴，2024年采购金额占公司年度销售总额的79.15%。

编辑：杜妍

校对：纪元

制作：舰长

审核：许闻

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