在港股持续调整的过程中，南向资金持续加大“扫货”力度。4月3日，南向港股通资金净买入近290亿港元，仅次于今年3月10日的最高纪录。4月以来，南向港股通资金净买入超600亿港元，今年以来累计净买入近5000亿港元。

刷新史上第二高纪录

在近期港股市场调整的过程中，南向港股通资金加大了买入力度。

4月3日，南向港股通资金净买入287.90亿港元，净买入金额仅次于今年3月10日的296.26亿港元，刷新历史第二高纪录。

值得一提的是，自4月以来，南向港股通资金已连续3个交易日净买入金额在百亿港元以上。4月1日，南向港股通资金净买入198.64亿港元；4月2日，南向港股通资金净买入117.17亿港元；4月3日，南向港股通资金再次净买入287.90亿港元。4月以来的三个交易日，南向港股通资金合计净买入603.71亿港元。

在今年持续净买入的情况下，年内南向港股通资金累计净买入额达到4990.23亿港元，远超去年同期。自港股通开通以来，南向港股通资金累计净买入额超4.20万亿港元。

南向港股通资金近年来快速流入港股市场，在港股市场扮演的角色愈发重要。从细分行业来看，南向资金的购买行为呈现“哑铃策略”。据招商证券研究指出，南向港股通资金净买入的行业主要分布在科技（专业零售、软件服务、生物科技与汽车）和红利（银行与其他金融）两个方向，而对于传统的建筑、地产、能源等顺周期方向买入相对较少。

对于南向港股通资金加码流入的原因，方正证券认为，2020年之前，因为A/H股存在溢价，港股市场同类资产估值偏低，对应的股息率相对更高，南下资金多以流入港股市场中金融板块为主。但在近几年，尤其是今年在DeepSeek、人工智能等产业层面催化下，南下资金流入港股市场主要加码阿里、腾讯等新兴产业龙头公司，不属于AH股溢价指数衡量范畴。随着人工智能产业层面利好不断催化，港股市场盈利稳健、估值不贵的新兴产业龙头公司有望进一步吸引南下资金持续流入。

国泰君安表示，除了外资对港股市场变得乐观外，本轮行情的重要推动力之一是南向资金持续加仓港股。南向资金自2024年四季度以来，明显加快净流入速度，背后主要是国内无风险利率下行，以及拥有更多AI相关企业的港股市场受益于产业预期的改善。

机构看好港股向上趋势

近期，受个股配售、“对等关税”落地、美股下跌等因素扰动，恒生指数、恒生科技指数等均出现一波明显调整走势，但站在中长期角度看，多家机构表示看好港股向上趋势。

中信证券指出，“对等关税”对港股基本面的实质性冲击或有限，一方面港股对美营收敞口较低，另一方面根据彭博一致预期计算的港股2025年业绩预期在已落地的两轮关税下仍小幅上修，整体看港股的业绩预期受国内的环境影响更大。

与此同时，港股市场目前的估值与美股的估值对比，仍处于历史低位，整体性价比依旧显著。中信证券表示，短期情绪扰动下港股或进入盘整阶段，红利属性的电信、银行，低估值的必选消费以及流动性推升的生物科技有望继续跑赢。但从4月中旬起，若海外开始交易新一轮的美联储降息预期，且国内也开始抢跑月底的中共中央政治局会议，港股有望重拾上行趋势。

近期，港股估值回升后，市场对企业盈利情况、未来盈利空间以及资本开支计划的观点分歧加大。从已公布的企业财报来看，主要科技互联网企业盈利超市场预期，多数企业有计划加大对算力、AI领域的资本开支计划。

国泰君安表示，往前看，短期市场进入观望和调整持仓结构阶段，但不改中长期向上趋势，科技相关行业仍是中长期的主线逻辑。在当前环境下，国泰君安建议投资者维持“哑铃型”配置策略。一方面，把握科技互联网与硬件相关行业重估机会；另一方面，将盈利预期稳健的高分红行业作为底仓配置，获得确定性的股息收益。