专家访谈汇总：两月涨幅超30%的核聚变，能引发能源革命吗？

一种基于财报因子有效性均值回复理论的行业轮动策略，核心是“长期有效的因子在失效后，未来有更大概率重新变得有效”。

该策略通过每月滚动筛选长期有效因子，评估其近期表现，并做多长期有效但近期失效的因子，显著提升了财报因子优选策略的年化超额回报。

通过对财务报表的分析，筛选了8个利润表/现金流量表指标（如净利润、营业利润等）和6个资产负债表指标（如总资产、净资产等）。

每月基于T年滚动周期，通过年化超额回报和月均IC筛选长期有效因子，并在每类因子中选择年化超额最高的因子进行等权复合。

在优选策略的基础上，引入了“近期失效因子”的概念，筛选出那些近3个月表现较差（超额为负）的因子，并进行进一步筛选和加权。

3月19日，药监局发布了《药品试验数据保护实施办法（试行，征求意见稿）》和《药品试验数据保护工作程序（征求意见稿）》，明确了不同类型药物的数据保护期和范围，其中创新药得到6年保护期，改良药和首仿药均为3年。

改良药3年数据保护期，主要涵盖证明临床优势的临床试验数据，不包括生物利用度和生物等效性等数据。

政策明确支持创新药的发展，包括更快的审批速度、医保定价、药品进院、DRG等支付政策的支持，特别是差异化属性的创新药有望在国内获得更好的发展机会。

业绩进入加速放量阶段，减重大品种有望在2025年落地并快速放量，PD-1/IL-2等药物有望带来未来空间。

泽布替尼持续超预期，盈利趋势逐步向好，BCL2、BTK、CDAC、ADC/PROTAC等新药管线为公司未来增长提供支持。

3、《智驾平权时代来临，国产芯片替代浪潮开启》摘要

地方政府推动L3自动驾驶的落地，特别是在北京和武汉，法律支持帮助高阶自动驾驶技术加速落地。

智驾系统成本大幅降低，预计15万元以上的车型将标配高阶智驾系统，同时中高阶智驾系统将进一步向低于20万元的车型渗透。

作为国内领先的智驾芯片厂商，地平线的征程5和征程6系列芯片正在广泛应用，预计2025年将突破1000万套出货量。

智能驾驶的快速发展，特别是城市NOA的渗透和中高阶智驾系统的普及，推动了中大算力芯片的需求增长。

投资者可以关注在这一领域具备技术和市场优势的公司，尤其是那些具备软硬件协同设计能力的国产芯片厂商。

作为国产替代的龙头企业，地平线在中算力芯片领域处于领先地位，并且其征程6系列芯片将推动更广泛的落地应用。

4、《可控核聚变-国际堆建设及国内招标大年》摘要

核聚变行业吸引了大量企业和资本的参与，例如海陆重工等新企业的入局，复鑫力、聚变新能等企业获得大额融资。

国家和地方政府大力支持核聚变产业建设，将其列为重点发展领域，上海和安徽等地已出台政策推动聚变产业的高质量发展。

美国CFS公司在弗吉尼亚州建造世界首座商用核聚变发电厂ARC，多个国际装置（如美国DIII-D、NIF，日本JT-60SA，英国JET）在等离子体约束、聚变功率输出等领域取得显著进展。

美国、英国、韩国等国加大了对核聚变的政策支持和融资投入，推动全球核聚变商业化进程加速。

下游包括聚变电站的运营及相关设备应用，核聚变发电的优势包括持续稳定性、几乎零温室气体排放等。

5、《

关注铬盐在军工领域的应用 》

摘 要

铬盐在传统领域如电镀、颜料等依然有较大需求，但随着新兴领域的崛起，铬盐的需求结构发生了变化。

特别是金属铬在燃气轮机中的应用，由于其高硬度、高熔点、耐腐蚀等优点，成为燃气轮机热端材料的关键。

全球燃气轮机订单预计从2023年的40GW/年增长至2026年的80GW/年，带动金属铬和铬盐的需求大幅增加，预计2024-2026年铬盐需求将从8.6万吨增长至17.1万吨/年。

铬盐在军工领域的应用也在不断扩展，尤其在航天领域，高温合金是火箭发动机和飞机发动机的核心部件。

随着化工产品价格在2024年8月的急剧下降，化工行业的库存水平处于较低水平，预计2025年将迎来去库存的底部。

化工龙头企业的利润率在2024年Q3达到了历史底部，全球化工产能成本曲线变得更加陡峭，预计随着需求回升，盈利将迎来反弹。

化工板块的机构持仓降至较低水平，预计随着供需改善和财政政策的加码，化工行业将迎来补库存周期。