高盛：美股人气转低或释放看涨信号 外资有望进一步买入美股

智通财经APP获悉，高盛首席美国股票策略师David Kostin在3月21日的一份报告中表示，投资者信心的急剧下降、全球股市表现的反差以及不断变化的持股趋势，正在引发有关美国股市未来走势的关键问题。

据悉，在上周，高盛的美国股票情绪指标从-0.5降至-0.6，为该指标自2020年以来的最大六个月跌幅。该指标是由6个周指数和3个月指数组成的综合指标，旨在反映机构、外国和散户投资者的股市头寸。

尽管该指标水平仍高于历史低点，但这一突然的变化表明市场情绪发生了显著转变。在投资者情绪转变之际，对美国股市相对表现不佳的担忧日益加剧。年初之际，标普500指数下跌了3%，落后于泛欧斯托克600指数、沪深300指数和日本东证指数等基准股指。

不过，历史数据也显示，该指标此前出现类似幅度的下降后，标普500指数通常会在接下来的三个月内获得高于平均水平的回报。

外资持有美股比例创新高

美国股市和全球其他主要股市的表现差异，再加上近期对美国经济增长预期下调，促使投资者担心外国投资者可能会撤出美国股市，尤其是在外国投资者对美股持有比例创下历史新高的背景下。

高盛援引美联储的数据显示，2025年初，外国投资者持有18%的美国股票，这一比例远高于1960年的2%和2000年的7%。其中，近半数(49%)来自欧洲投资者。

尽管美国市场表现相对疲软，但高盛仍然对外国资本流入保持乐观。该行预计，2025年外国投资者仍将是美国股票的净买家，预计今年外资净买入规模为3,000亿美元，仅略低于2024年的3,040亿美元。此外，美元走弱及估值改善预计将进一步支撑外国投资需求。

展望2025年以后，高盛概述了支撑外国投资者持续需求的几个因素，包括美国市场流动性优势、强劲的企业盈利增长以及相对稳健的经济基本面。高盛预计标普500指数2025年和2026年的每股收益(EPS)增速将达到7%，远高于该行对欧洲市场同期4%和6%的预测。

然而，高盛也警告称，美国货币政策的不确定性、经济增长放缓以及人工智能(AI)相关投资可能表现不及预期，可能会削弱长期外资兴趣。

此外，外资持股高度集中在特定美股公司。高盛数据显示，标普500指数中外资持股比例最高的30家公司，其中位数外资持股比例为28%，几乎是指数整体15%中位数的两倍。如果国际投资者调整配置，这些股票可能会经历更大的波动。

尽管市场情绪下滑，高盛的整体展望依然谨慎乐观，认为美国股市或有望反弹，外国资本也可能在全球不确定性中继续流入。

企业回购

从更广泛的持股格局来看，企业回购预计将在2025年成为美股最大的买家，贡献6,750亿美元的资金流入。其次，美国个人投资者预计将净买入4,250亿美元。相比之下，共同基金和养老金基金预计将是最大的卖家，分别抛售5,500亿美元和2,500亿美元的美股。David Kostin在报告中指出：“大多数企业养老金计划已实现充分资金支持，而大多数公共养老金计划则仍存在资金缺口。”