资管“出海”新机遇

【导读】资管行业“出海”迎来新机遇 香港“超级联系人”作用日益重要

中国基金报记者 郭玟君

3月20日，在香港举办的2024年度离岸中资基金大奖颁奖典礼上，回顾中资资管机构过去17年的历程，香港中资基金业协会会长、博时基金（国际）有限公司（以下简称博时国际）董事长连少冬说：“我们一路披荆斩棘。如今，香港中资基金业的发展已然超越市场平均水平。”

当前，资产管理行业正迎来“出海”新机遇。一直以来被众多中资资管机构作为“出海”第一站的香港，随着营商环境的改善，发挥着日益重要的“超级联系人”和“超级增值人”的作用。

资管“出海”迎来新机遇

连少冬指出，随着全球对中国资产进行重估的推进，以及境内居民财富及中国企业、人民币“出海”需求持续增长，资管行业“出海”迎来了新机遇。

南方东英资产管理有限公司（以下简称南方东英）副行政总裁和弦认为，已走出境的中资资管公司可充分利用贴近与熟悉国际市场这一优势，帮助国内居民和企业寻找和配置优质海外资产。

和弦指出，在“一带一路”与金融国际化战略背景下，中资资管机构可从三方面把握发展机遇：

一是聚焦“一带一路”新兴市场，深化区域布局：例如加大布局中东、东南亚等“一带一路”共建国家，探索当地政策红利与市场潜力。南方东英就在香港发行了沙特ETF并引入到中国内地市场，并在中东市场首发中国资产ETF，搭建中国与“一带一路”国家的资本桥梁。

二是创新产品体系，适配本地需求：市场风云变幻，只有一步一个脚印，根据不同海外市场需求，加大产品线布局与创新，才能在不同的市况和周期下都能向投资者提供合适的工具。

三是积极探索差异化特色发展道路：尽可能打造有独特竞争力的旗舰产品，加强在海外市场的不可替代性。

香港资管营商环境持续优化

一直以来，香港在助力中国资管行业“出海”方面具有独特优势，并发挥着重要作用。

和弦告诉中国基金报记者，中资资管公司“出海”的第一站往往选择香港市场。香港是全球领先的国际金融中心，也是全球最大的离岸人民币业务枢纽，对推进人民币国际化发挥着关键作用，已成为融通内地与国际市场金融服务及资金交汇的首选平台，对于中资资管公司“出海”也具有重要战略意义。

连少冬指出，香港拥有建设国际资产管理及财富管理中心的基础优势。而且，香港政府和监管机构也在积极推动相关政策改革，以吸引更多的资管机构和资金入驻。

据署理财经事务及库务局局长陈浩濂介绍，香港交易及结算所有限公司（以下简称香港交易所）开发的综合基金平台已在2024年12月推出，便利投资者获取基金投资所需数据。平台的其他服务也将在今年陆续推出。

陈浩濂表示：“我们会在今年内就有关基金、单一家族办公室和附带权益的税务优惠制订方案，包括拓宽免税制度下‘基金’的定义，增加基金及单一家族办公室享有税务宽减的合资格交易种类、优化私募基金分发附带权益的税务宽减安排等，并争取让相关措施于2025至2026财政年度起生效。”

此外，陈浩濂指出，“新资本投资者入境计划”（以下简称“新计划”）推行短短一年，已接获超过910宗申请，预计可为香港带来的投资金额逾270亿元。“新计划”的一系列优化措施已于3月起生效，当中包括放宽符合净资产规定的要求，并容许透过申请人全资拥有的合资格私人公司的投资可计入“新计划”的合资格投资金额内。他相信，相关措施将吸引更多家族办公室及全球资产拥有人落户香港。”

持续推动境内外资金“双向奔赴”

伴随着互联互通的不断增量扩面，海外中国资产管理行业也在持续推动境内外投资者的“双向奔赴”。

据香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）投资产品部执行董事蔡凤仪介绍，ETF通2.0去年7月份实施以来，合资格的香港ETF增加了14只，其中8只是由中资资管公司管理和发行的，扩容后ETF的规模一直显著上升。

蔡凤仪还透露，“跨境理财通2.0”在去年2月落地之后，资金跨境流动增加了4倍，达到1,056亿元（人民币，下同），南向通投资者数量也增加了3倍。14家合资中资券商自去年开展业务以来，强化了香港基金在粤港澳大湾区的销售网络。数据显示，南向通在今年1月投资于香港基金的投资者规模，在短短不到两个月时间里已经翻了接近1倍，达到42.8亿元。

陈浩濂则透露，内地与香港基金互认安排已在今年一月起优化，显著增加基金产品的多样性及提升基金销售规模，对香港互认基金在内地的销售带来积极作用。

拥抱创新砥砺前行

中资资管“出海”之路并非坦途。据和弦介绍，海外市场资管行业无牌照限制，且外资环伺、竞争激烈，传统非上市公募基金业务需要大力发展本地的银行销售渠道网络，而本地渠道销售格局早已成型，很多银行渠道和外资头部资管公司达成全球战略合作，或是动辄需要资管产品有长达3—5年的中长期业绩沉淀，中资机构寻求突破的成本和难度都较高。

于是中资资管机构大力发展对销售渠道依赖较小的交易所交易产品（ETP），并积极探索产品创新。例如，利用香港资本市场的制度灵活性与国际化基因，南方东英较早开始布局杠杆及反向产品ETF等工具产品，探寻差异化竞争空间。3月24日，南方东英将在香港交易所上市亚洲首批9只个股杠反产品，为投资者在亚洲交易时段提供便捷的美国热门股票交易或对冲工具。

据和弦介绍，作为香港最大ETF发行商之一，截至2024年底，南方东英在香港和新加坡市场已发行45只ETP产品和3只互惠基金，产品线布局广泛，总资产管理规模超198亿美元。

据连少冬介绍，2024年，中资基金行业持续响应香港证监会的创新步伐，发行亚洲首批虚拟资产现货ETF，进一步丰富了香港ETP市场的多样性；实现两只港股ETF在沙特上市，深化了香港与中东地区的合作关系；发行亚太首支零售代币化基金，积极推动香港WEB3.0进程。

蔡凤仪说：“我们特别感谢中资资管机构一直以来在产品创新方面对香港的贡献。” 她指出，2024年香港36只创新ETFs中，一半是中资机构发行的。2024年香港ETFs总资金净流入规模为228亿港元，大部分资金都流向了中资的ETFs。

积极布局“一带一路”

监管机构近年来也一直致力于加强海外市场，尤其是与中东及东盟地区的合作，为香港的资产管理行业创造更多机遇。

蔡凤仪表示：“我们多次出访中东，促成了亚洲首只、全球最大的沙特股票ETF在香港交易所上市，并于2024年7月通过ETF互换安排，在深圳证券交易所和上海证券交易所上市。这些安排，凸显香港作为促进国家与中东双向资金流动桥梁的独特角色。”

在东盟方面，蔡凤仪表示，香港证监会也分别与泰国和马来西亚达成了基金互认安排，令基金公司可以发行在泰国和马来西亚证交所上市的追踪香港ETF的预托凭证。她说：“我们将继续深化现有的合作关系，并拓展与更多市场的合作。” 

和弦则表示，随着全球宏观环境的不断变化，国家“一带一路”战略重要性不断凸显，南方东英也在紧跟时代变换，加快相关主题和市场的多元化布局。

制作：舰长

审核：木鱼

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