大摩认错式上调SK海力士至持股观望，HBM赛道逆袭改写存储周期剧本

智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师近期修正对韩国存储芯片巨头SK海力士的投资评级，将此前持有的"减持"评级上调为"持股观望"。该机构坦诚去年9月的评级下调存在误判，因自那时起，市场对SK海力士在高端存储芯片领域的竞争力预期显著升温，推动公司股价逆势上扬18%，而同期全球人工智能相关股票因中国DeepSeekAI模型引发的技术成本重估普遍承压。

在周二发布的研报中，肖恩·金团队指出："我们曾预判存储芯片行业将重演周期性衰退，且SK海力士在2025年面临的高带宽内存(HBM)市场竞争会加剧，但实际情况远超预期。"华尔街投行此次评级调整引发的争议已引起韩国金融监管机构关注，正核查其合规性。

分析师团队为此修正预测模型，将目标价大幅调高53%至23万韩元，主要基于两大支撑：现货市场有利的定价环境显现行业周期拐点，以及公司在HBM领域长期市场份额的稳固带来的可持续高回报率。

尽管上调评级，分析师仍持审慎态度："历史经验警示我们避免简单用"过去的发展轨迹=未来趋势"的直线思维进行预测，每个技术周期都有其独特性。维持'持股观望'而非'增持'评级，正是基于对技术迭代不确定性的敬畏。"该判断既认可了当前市场积极变化，又为可能的技术革新冲击预留安全边际，体现了对半导体行业典型周期波动特征的深刻认知。