来源:智通财经
2025-03-18 07:15:55
(原标题:龙光公布整体境内债重组方案 多元化选项彰显诚意)
智通财经APP获悉,3月17日,深圳市龙光控股有限公司公布其整体境内债务重组方案。该重组方案涵盖21笔债券,本金余额合计219.62亿元,提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项,以满足不同类型投资人的需求。
有投资人透露,龙光已与投资人就重组方案进行了初步沟通,投资人整体反馈较为积极正面,认为方案基于当前市场环境及公司业务实际情况,设计相对合理且全面,为投资人提供了灵活多元的退出路径,具有较高的可行性和可操作性。
资产抵债开创行业先例 多元选项为投资人提供灵活退出路径
选项一,龙光拟筹集不超过5亿元现金资源,以债券面值15%的价格向持有人进行折价购回。
分析人士认为,此选项可实现最快退出,预计将获得市场欢迎,重组方案通过后将首先进行购回,回收时间最短,希望短期快速退出的投资者会重点考虑该选项。目前,龙光整体境外债重组方案的折价回购价格同样为15%,境内外保持一致。
选项二,资产抵债,包括实物资产抵债和财产权信托份额抵债两种模式。
分析人士认为,该选项的优势在于公司抵债资产项目类型丰富,包括龙光自持商业、写字楼、酒店、可出售住宅等,区位涉及深圳、成都、南宁等多地,整体资产质量优质,具备较高价值。
以资产抵债模式下,投资人按每100元债券面值可以申报登记25元价值的实物资产,投资人以债券份额直接兑换实物资产,兑换后享有最大灵活性;信托模式下,每100元债券面值可以申报登记30份信托份额,投资人通过信托份额享有多项资产的收益权,同时龙光为信托设置到期收购安排,在信托财产和公司到期收购的双重保障下,持有人回收确定性得到提升。信托期限预计第3-5年分配资金,并有0.5%的头部现金。
过往境内公开债市场上较少以资产抵债的做法,龙光本次拿出资产来推进抵债方案,展现出其以切实行动化解债务的诚意,给债券投资人提供了更直接的保障。
选项三、债转股,公司控股股东龙光集团拟增发不超过5.3亿股普通股股票,利用该部分定增股票抵偿境内债券份额,转股价为6港元/股,与海外方案一致。
分析人士认为,龙光集团属港股通标的,股票流动性较好,投资人选择该选项一定程度上可加快退出周期和现金回流。目前,龙光集团股价已处于历史低位,股票弹性空间较大,随着一系列利好政策出台、市场信心恢复,股价有望出现进一步反弹。
第四个是特定资产选项,龙光拟依托上海某商业项目,通过设立信托等合法方式,让债券持有人享有该项目的收益权。每100元债券面值可以申报登记100份信托份额,信托期限预计为15年,存续期内直接依靠项目经营性净现金流受偿,并有0.5%的头部现金。
资料显示,该商业项目总建筑面积达13万平方米,建筑设计独特、业态规划丰富及地理位置颇为优越,具有较高的商业价值,通过将优质的长期资产信托化,债权人能够绑定资产未来的稳定收益。
最后一个是展期留债,未参与其他选项的债券剩余本金展期9.5年,利息调整为1%,自第5年期末开始分期兑付。
筹集多项额外资源 以切实行动展现企业诚意
值得关注的是,龙光此次债务重组还筹集额外的现金资源、股票资源加入到重组方案,当前艰难的市场环境及偿债资源有限的情况下,这对困难重重的房企而言十分不易,体现了龙光以切实行动化解债务问题的诚意,在初步沟通中也得到了大部分投资者的理解。
万联证券投资顾问屈放表示,本次方案兼顾短中长期考虑,既缓解了短期的偿债压力,如展期、折价回购等,同时又有序释放了中长期企业资产的价值,如以资产抵债或特定资产收益权抵偿,可以更好的保护投资人利益。
屈放还指出,龙光此次将特定项目(如核心地段商业资产、优质在售楼盘)的未来收益权与化解债务相结合,不仅能够在未来获取更多收益,而且也更容易被债权人接受,这种做法对于很多房地产企业而言非常有帮助。
在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来,龙光的多元化重组方式具有满足债权人多样化需求、增强市场信心及优化资产配置等特点。
他表示:通过提供多种选择,龙光能够更好地满足不同债权人的风险偏好和收益预期。例如,一些债权人可能更倾向于现金回收,而另一些可能更看重资产的长期收益。
有市场分析人士指出,在本轮境内债券重组中,需要多元化、系统化且切实可行的方案,才能真正立足债务风险的化解,最大程度的照顾到多方利益的平衡,更好地保护投资人的整体利益。
证券时报
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