特朗普“关税风暴”重创亚洲股市! “避险主义”迅速席卷全球

智通财经APP获悉，整个亚洲新兴市场的股市在周五可谓被彻底卷入全球股市大抛售浪潮，随着美国总统特朗普最新关税威胁引发风险资产暴跌，泰国和印尼股市甚至在暴跌之后直接陷入所谓的“熊市行情”，恒生科技指数暴跌超5%。在全球股市，尤其是美股近日持续下跌之际，偏向避险策略的投资组合近日明显跑赢资产比例偏向科技股、加密货币股等高风险偏好的投资组合，凸显出“避险主义”在特朗普关税可能引发新一轮全球贸易战的宏观预期之下，资金倾向涌入避险类资产，力争在规避风险的同时斩获超额收益。

统计数据显示，泰国基准股指暴跌2.4%，较10月高点累计跌幅突破20%。印尼股市同样跌超20%步入熊市，其央行承诺将强力干预市场，此前不久印尼盾汇率触及五年以来新低。与此同时，全球资金纷纷涌入必需消费品、医疗保健板块以及美元、美债投资市场寻求避险，寻求在特朗普关税重锤之下通过避险组合规避市场暴跌风险。

“特朗普关税威胁显然成为市场焦点，伴随着美元反弹，整个亚洲地区的投资情绪极其脆弱，”来自Maybank Securities Pte的机构股票销售交易主管Kok Hoong Wong表示。

亚洲股市和货币正面临双重打击：特朗普贸易政策的不确定性及美联储降息预期降温的担忧。尤其是特朗普宣称对于加拿大、墨西哥以及中国将加征关税，而不是像此前市场预期的那样进行贸易谈判来推动美国政府叫停加征关税，因此全球关税阴云和全球需求疲软正重创泰国等亚洲地区的出口导向型经济，而印尼虽获债券净流入，却面临资本外流加剧。

最新动荡源于特朗普本人正式宣布将对中国加征新关税，并计划下周起对墨西哥和加拿大征税。针对中国商品的新关税加剧了全球两大经济体贸易战升级，乃至引发新一轮全球贸易战的担忧，经济学家们纷纷美国警告对中国、加墨关税可能将其推入经济衰退，这也是金融市场对于美国经济陷入“衰退”或者“滞胀”担忧加剧的逻辑，毕竟近期经济数据与消费者通胀预期显示通胀卷土重来，以及美国消费者信心和服务业PMI的下滑程度远超市场预期。

特朗普最新表示，对加拿大和墨西哥征收25%的关税将于3月4日生效，而中国进口产品将面临进一步10%的关税。经济学家们普遍表示，关税可能会损害美国经济增长、加剧通胀，并可能引发墨西哥和加拿大的经济衰退。中国方面则誓言将采取“一切必要措施”应对美国的举动。

此外，由于特朗普未能像市场所预期的那样叫停对于全球贸易大国的关税，市场开始担忧所谓的全球“对等关税”，以及特朗普领导下的美国政府对于钢铁、芯片以及药物类产品的关税也将按照此前计划实施。

“不幸的是，特朗普强推对中国、加、墨关税且可能继续扩大关税覆盖范围，将大举推升美国通胀压力，导致利率长期维持高位，美元因此飙升，”来自abrdn的资管基金经理Xin-Yao Ng分析称。“这给包括东盟多国(特别是印尼)在内的脆弱货币市场带来压力。”

统计数据显示，彭博美元即期指数本周已上涨0.7%，而衡量亚洲货币的基准指数则创下四个多月以来最糟糕的一周，凸显出资金在避险情绪推动之下涌入美元资产。

随着全球贸易紧张局势冲击新兴市场，投资者们正在大规模撤离新兴市场股市，转向美元、美债，以及发达市场的医疗保健、必需消费品等避险型资产。全球基金持续抛售泰国股票，使其成为2025年亚洲表现最差股市，两年内资金外流近百亿美元。据机构统计数据，外资2月净抛售印尼市场股票9.34亿美元，或将录得连续五个月资金外流。

韩国股市基准指数——Kospi指数周五下跌逾 3%，而印度 NSE Nifty 50指数则创两周多以来最大跌幅。今年以来，新兴市场股市在全球表现最差的主要股票基准指数中可谓占据主导地位。

“关税前景给东南亚股市蒙上阴影，”来自Aletheia的分析师Nirgunan Tiruchelvam指出，“更重要的是，关税与贸易战预期之下的强势美元叠加地区性的经济困境正在冲击该地区资产。”

特朗普关税措施令全球股市遭重创，避险资产上涨

全球股市抛售浪潮从北美到亚洲，再蔓延至欧洲，美元持续走强与美债收益率持续下行形成金融市场避险狂潮，投资者们纷纷避开高风险科技股、加密货币等风险资产，近期表现亮眼的中国股市与欧洲股市也难逃在避险情绪下的抛售浪潮。

周五亚洲交易时段，彭博美元即期指数继续上涨，美国国债价格也继续上涨，延续了前一交易日短期美国国债的强劲涨势。美国10年期国债收益率跌至4.23%左右，意味着10年期美债价格近日在避险情绪推动之下大涨，该收益率曲线创下12月以来的新低。此外，全球股票市场医疗保健、必需消费品等传统避险板块则跌幅较小，甚至在美股等发达市场股市的这些避险板块实现小幅收涨。

特朗普坚持向中国与加墨加征关税的政策引发全球股票市场剧震：标普500指数抹平2025年全部涨幅，比特币暴跌25%跌破历史高位，欧洲的斯托克50期货重挫逾1%，亚洲股市的基准股指创近一个月来最大跌幅。

科技股可谓本轮抛售浪潮的重灾区，聚焦于全球最热门科技股的纳斯达克100指数周四大幅下跌2.8%，而英伟达股价在公布最新财报后暴跌8.5%。自2月以来，阿里巴巴、小米以及腾讯等中国科技股表现可谓领跑全球股市，堪称2月全球最强指数的恒生科技指数周五也难逃抛售浪潮，跌幅更是超过5%。

值得注意的是，传统避险资产黄金在近日表现相对疲软，主要逻辑在于黄金价格自2024年以来暴涨，今年更是屡创历史新高，当前价格仍徘徊于历史最高位附近，使得避险资金拒绝追高，因此涌向另外两大自今年以来表现远不及黄金、处于近期低位的传统避险资产——美元与美债。

来自IG Asia Pte 的市场策略师Jun Rong Yeap表示，这些最新的声明“促使市场参与者们重新评估对特朗普政府关税政策的预期” 。“这是否仍然是一种极限施压之下的谈判策略或明确的举措仍有待商榷，但市场不愿意冒险。”

来自Global X ETFs 的投资策略师Billy Leung表示，对中国额外征收10%的关税“令人沮丧，因为它让经济增长不确定性继续存在，而股票市场厌恶不确定性，并加大了这种做法成为一种模式的风险”。 “市场已经被关税谈判折磨得疲惫不堪，现在投资者被迫重新评估。”

在美股，“避险主义”突然间盛行

周四，估值处于历史最高位附近的美股市场可谓遭遇“黑色星期四”：标普500暴跌1.6%回吐年度全部的涨幅，纳斯达克100指数重挫2.8%。AI龙头英伟达财报不及预期暴跌8.5%，引发科技股抛售潮。

衡量美股“七大科技巨头”的基准指数——该指数涵盖苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms这七大科技巨头，正式跌入回调修正区间。高盛汇编的“无盈利科技股组合”濒临破位，并且即将回吐大选后投机狂潮带来的所有投资收益。加密货币概念股的“特朗普溢价”(特朗普胜选带来的狂热涨幅)完全蒸发，一项衡量被大量做空的公司的基准指数则已跌至 10 月份的水平。

美国经济基本面也处于悲观预期，最新的经济数据显示，商业活动、通胀预期、消费者信心和失业救济申请均表现疲软，债券交易员正在竞相买入美国国债，押注美联储将不得不从对抗通胀转向应对经济放缓。

动物精神驱动之下的“动量交易”在周四被彻底逆转，2023-2024年领涨的科技、通信服务板块沦为2025年表现最差板块。此外，医疗保健、必需消费品等传统防御板块一夜之间强势崛起。可口可乐公司在美股三大指数下跌之际，周四收涨，强生、诺华、艾伯维以及百时美施贵宝等医疗保健巨头周四均实现收涨。

来自罗素资本的首席技术策略师JC O'Haraa指出：“债市狂欢被解读为经济预警，加速资金撤离风险资产，而且当投资者看到防御性反弹时，他们会变得更加倾向防御，而不是进攻。”

“标准普尔 500 指数欢迎收益率下降，但当跌幅如此之快、如此猛烈时，投资者的第一个反应就是询问市场出了什么问题。”他补充表示。“由于市场将债券市场的上涨，以及医疗保健板块上涨解读为一种防御性的举措，这也加速了投资者从风险较高的追逐趋势的交易中撤出。”

个人投资者们通常会蜂拥进行动量驱动的投机交易，但现在他们正在暂停疯狂购买。摩根大通的数据显示，周一开盘后两个小时内，美国的散户投资者们抛售了价值11亿美元的股票，这是自2020年3月疫情爆发以来，当天两小时内最大规模的资金流出。

根据美国个人投资者协会(AAII)最新的情绪调查，总体而言，散户投资者情绪已变得极度悲观，调查数据显示，截至周三的一周内，预期未来六个月股价下跌的美国散户比例飙升了20个百分点以上，达到近 61%，相比之下历史平均看跌比例仅为31%。偏向看跌情绪的41.2%差距数值创下2022年9月(43.1%)以来最高，在往前的更高悲观水平则是2009年3月的51.4%。