实控人自贡富豪持股再遭司法拍卖，连年亏损、资产负债超90%的华西能源危急

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

自贡富豪黎仁超，正面临个人持股的再次司法拍卖。

2月24日晚，华西能源公告，四川省金堂县人民法院将于2025年3月18日10时起至3月19日10时在淘宝网司法拍卖网络平台，公开拍卖公司控股股东黎仁超持有的上市公司2084.8万股。

此次司法拍卖，起因为黎仁超作为保证人为第三方的买卖合同纠纷执行和解协议提供担保，由于第三方未严格按照和解协议约定履行付款义务，申请执行人为保障其权益向法院申请了强制执行。

需要指出的是，经过2022年司法拍卖后，黎仁超的持股总数已经降至1.54亿股，仅占上市公司总股本的13%左右，控制权不稳。

另一方面，华西能源近几年主要通过银行贷款等途径运营，这导致公司负债规模、利息费用高企，公司最新一期的资产负债率更是超过了92%。

对此公司2024年10月给出过一份“解决方案”，计划面向黎仁超发行股份募集5亿元资金，以补充上市公司的流动资金，只是至今尚无明确进展。

债务高企吞噬盈利

黎仁超，现为华西能源的控股股东、实控人，并担任上市公司董事长、总裁。

2022年5月，因借款人未严格按照协议约定归还借款，质权人中诚信托及融资银行为保障其权益，按照股权质押合同和具有强制执行效力的公证执行证书，向成都市中级人民法院申请了强制执行。

此后，黎仁超在华西能源的持股经历了长达半年的暂缓拍卖、恢复拍卖、流拍。直到同年10月，黎仁超持有的部分华西能源股份，因司法拍卖及法院裁定以股抵债，被累计处置达到1.18亿股。

这使得他个人在上市公司的持股数量、比例大幅下降。2021年末，黎仁超持股总数为2.72亿股，占华西能源总股本的23.05%。而经过上述司法拍卖，其个人持股总数锐减至1.54亿股，持股比例相应降至13.07%。

实控人持股被司法拍卖的同时，华西能源自身的经营风险也在增加。

“公司日常经营以及业务发展的资金需求量较大；近年来，公司主要通过银行贷款等途径筹措所需投入的营运资金……”华西能源曾指出。

2020年末，上市公司长期借款为22.25亿元，而到2024年三季度末时已经增至44.2亿元。相应的，华西能源利息费用同步增长，并吞噬掉了公司大部分的经营性利润。

以2023年为例，上市公司营收18.67亿元、营业成本15.36亿元，但是加上“四费”后的总成本为20.91亿元，其中仅利息费用一项便高达3.47亿元。

叠加持续不断的资产减值、信用减值冲击，华西能源2020年至2023年期间连续4年亏损，直至2024年公司盈利端才艰难转正，并预计当期可以盈利0.35亿元。

此外，长期借款金额的不断走高，还进一步拉高了公司本就处于高位的负债率。

Wind数据显示，2019年末公司资产负债率为73.78%，此后负债指标连续增长，截至2024年9月末公司资产负债率已经达到92.13%。当期，华西能源负债合计90.06亿元，而上市公司的所有者权益仅为7.7亿元，公司近几年的债务情况可见一斑。

“解决方案”尚无进展

对于如何有效降低负债率，并且巩固实控人的控制权，华西能源此前曾经给出过一份解决方案。

根据历史公告，华西能源计划以2.17元/股的价格发行2.3亿股，由此公司有望募集不超过5亿元资金，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。

作为上市公司实控人的黎仁超，则计划全额认购此次发行的股票。

“募集资金到位后，公司未来带息负债规模有望减少，从而降低财务费用，减轻财务风险和经营压力，进一步提升公司的盈利能力。”华西能源曾指出。

另一方面，黎仁超认购上述发行的股票后，2022年因司法拍卖导致的持股比例过低问题也将得到改善。如若按照2.3亿股的发行规模估算，发行完成后，黎仁超的持股比例将从13%恢复至27.2%的相对安全水平。

粗看之下，一举两得，能否落地却存在着诸多不确定因素。

根据工商资料，黎仁超的关联企业有5家，其中3家已经注销，现有存续的企业便是华西能源与公司所在地的自贡银行股份有限公司。

与自贡银行产生关联，又是因为华西能源曾经持有其15.73%的股份，黎仁超由此在该行担任董事职务，而这部分股权已经于2024年4月通过西南联交所出售完毕，这为华西能源换回了8.56亿元的现金流，其他暂时没有更多较大规模的关联资产。

对于认购资金的来源，黎仁超前期承诺为“本人用于认购本次发行的资金均来自本人的自有或自筹资金，资金来源合法合规……本人用于认购本次发行的资金如来源于本人控制的上市公司股份质押融资的，将合理控制质押比例，避免因股份质押事宜对上市公司控制权造成不利影响。”

不过，可供他个人持股质押融资的空间也十分有限。早在2023年2月，黎仁超“为支持上市公司生产经营、为公司在金融机构的借款无偿提供增信担保”，将其剩余的华西能源1.54亿股中1.07亿股进行质押，自此上市公司再未披露其股权质押情况。

截至目前，距对外披露上述股票发行预案及相关论证报告已经4个月有余，华西能源同样没有更新相关进展。

另据相关发行流程，股票发行需要分别通过上市公司股东大会审议，以及深交所审核通过与证监会同意注册，而华西能源则表示“基于本次发行的总体工作安排，公司决定暂不提请召开股东大会审议相关事项……”

而就在今年1月，华西能源的成都办公地，刚刚乔迁至城南核心区金融城附近的高端写字楼。从现场图片来看，黎仁超等高管笑脸灿烂，看起来并不像是在经营着一家连续多年亏损、负债率高达92%的上市公司。