诺华31亿美元收购生物制药企业，MNC“买买买”大潮已至？

21世纪经济报道记者季媛媛 上海报道 

2025年刚开始，诺华制药就完成了大笔收购案。

2月11日，诺华宣布了对Anthos Therapeutics的收购计划。据悉，Anthos Therapeutics是一家总部位于波士顿的私人临床阶段生物制药企业，正致力于开发一款针对心房颤动患者中风及全身栓塞预防的晚期药物abelacimab。

公开信息显示，诺华将在交易完成后支付9.25亿美元的预付款，但须进行某些惯例调整，并在达到规定的监管和销售里程碑后可能额外支付高达21.5亿美元。该交易预计将于2025年上半年完成，但须满足惯例成交条件。

诺华此次收购并非首次大手笔。早在2024年1月，诺华便宣布了对信瑞诺医药的收购，旨在强化其在肾病领域的布局。2023年8月，诺华也曾宣布了一项高达35亿美元的收购计划，目标是生物制药公司Chinook Therapeutics，同样聚焦于肾病领域。

而对于此次收购，也有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示，诺华曾经是一个业务类型多样的大型医药企业。过去几年，诺华启动转型之旅，剥离多个非核心业务。随着在2023年10月正式剥离仿制药和生物类似药业务山德士，诺华已经成为一家完全专注于创新药的企业。

“自2023年底起，创新药企如亘喜生物被跨国药企收购的案例频发，例如阿斯利康以约10亿美元的首付款收购亘喜生物，凸显了这些企业创新实力的国际认可和市场价值的上升。在当前的市场环境下，这种趋势为跨国药企提供了一个增强市场竞争力的关键策略，并为那些像诺华这样在创新药物市场积极布局的企业带来了新的发展契机。”该分析师说。

Anthos Therapeutics成色几何？

公开信息显示，Anthos Therapeutics由黑石生命科学和诺华于2019年成立，已根据诺华的许可推进abelacimab的临床开发。Abelacimab是一种新型、高选择性全人源单克隆抗体，旨在通过抑制因子XI实现有效的止血抗凝作用。

Ⅱ期数据显示，与使用标准口服抗凝药的房颤患者相比，服用abelacimab的患者出血事件显著减少（AZALEA）。目前正在进行三项针对动脉和静脉血栓风险患者的Ⅲ期临床试验，一项针对房颤患者（LILAC-TIMI 76），两项针对癌症相关血栓（ASTER）和（MAGNOLIA）。

2022年7月，abelacimab获得了FDA针对癌症相关血栓治疗的快速通道指定。2022年9月，abelacimab也获得了针对预防房颤患者中风和全身栓塞的快速通道指定。

诺华心血管、肾脏和代谢开发单位全球负责人David Soergel博士说：“Abelacimab是一种潜在的首创药物，它承诺比当前的标准护理更有效、更安全地预防血栓和中风。现在是将abelacimab重新纳入诺华CRM管线的恰当时机。”

此次收购也与诺华聚焦的管线布局战略相符。此前，诺华方面向21世纪经济报道记者披露，诺华的对外合作也是围绕企业战略展开。诺华除了聚焦两个成熟的技术平台外（生物疗法、化学疗法），也不断聚焦三个前沿技术平台（放射配体疗法、基因与细胞疗法、xRNA疗法），具体到项目层面会瞄准三方面：针对实体瘤的放射配体疗法、免疫学中的CAR-T疗法、针对中枢神经和心血管疾病的siRNA疗法。

当前，全球市场也正不断涌现实现对外授权的FIC（first-in-class）或BIC（best-in-class）产品，这些产品涉及肿瘤、细胞基因治疗、自身免疫性疾病、心血管等多个领域。

以心血管领域为例，根据咨询机构数据，全球心血管系统药物市场规模在2014年达到1160.80亿美元，2018年为939.54亿美元。前瞻测算显示，2019年市场规模为965.85亿美元。全球心血管药物市场规模从2017年的1101亿美元增长到2022年的1218亿美元，预计到2030年将达到1484亿美元，2025年至2030年的复合增长率预计为2.2%。这一增长主要受到新药不断获批上市和通过医保谈判的影响。

持续创新仍是医药市场的核心驱动力和竞争力所在，面对变革，众多企业正积极聚焦创新，具体措施包括加大创新管线开发投入、探索差异化技术路径产品、引进高端创新人才、深度融合人工智能等前沿技术。此外，与大型医药企业合作，可以优势互补，获得一定现金流，集中资源推进管线。 

全球收购潮已至？

实际上，2025年开年至今，全球药企并购活动频繁。据21世纪经济报道记者梳理，强生、礼来、葛兰素史克等公司宣布完成的收购案例总计超过180亿美元。

强生公司已同意以每股132美元的现金收购Intra-Cellular Therapies的所有流通股，总股权价值约为146亿美元，此次收购将加强强生在中枢神经系统疾病治疗领域的实力。礼来公司与Scorpion Therapeutics达成收购协议，潜在斥资25亿美元，这与礼来之前收购癌症生物技术公司Point Biopharma的策略一致；葛兰素史克（GSK）宣布将斥资11.5亿美元收购IDRx 的主打候选药物IDRX-42，这与GSK之前收购BELLUS Health以获得治疗难治性慢性咳嗽药物的策略相似。

根据当前跨国药企所披露的信息，大型制药企业正急于应对产品线短缺的难题，其中，收并购和license in策略已被证明是最迅速且有效的解决方案，为双方的交易带来了更为有利的契机。

前述分析师指出，基于市场观察了解，现在MNC面临最大的问题是大量原研药的专利到期对营收带来的影响。因此，填补专利到期后的收入缺口、通过并购和授权快速获取临床阶段项目以缩短研发周期、获得中小型创新药企的资产以较低成本获取高潜力技术和产品成为很多MNC的现实选择。

“从收购双方预期来看，MNC是希望获得差异化技术、独特产品管线，以及长期市场潜力。创新药企是希望寻求资金支持和全球化商业资源，提升品牌影响力和竞争力。”该分析师指出，从金额看，中大型交易大多集中在2亿-20亿美元，关注处于临床二期和后期的资产，优先考虑具有较高成功率的项目。从技术领域看，心血管慢性疾病、肿瘤学、罕见病是重点方向。

在国内医药产业并购重组的浪潮之下，并购驱动成长将成为未来医药企业发展的关键趋势之一。当下，收购潮已至？

有跨国药企高管对21世纪经济报道记者表示，全球还没有开启大药企并购潮的时代，一方面，国内政策环境及外资股权限制等监管因素，在一定程度上对药企并购活动产生了影响。全球医药市场的资本化水平、估值体系等方面仍然存在一定波动，对医药并购的交易价格、估值区间难以准确把握；另一方面，MNC在考虑并购时，通常也会关注产品的市场成熟度和商业化的进程，而很多国内药企的核心产品还没有实现商业化。

“如果帮MNC看项目的话，我们认为可以关注差异化的技术平台。未来几年，基因编辑、细胞与基因疗法、mRNA技术等领域将会继续处于热门赛道。另外，肿瘤学与免疫学领域、罕见病、AI药物发现等也是很有希望的赛道。”该药企高管补充道。