47年新高！国产替代有望加速

受巴西等全球主产区减产影响，国际咖啡期货价格持续飙升。

2月11 日，阿拉比卡咖啡期货价格在美国纽约洲际交易所(ICE)突破430美分/磅的高点，持续刷新47年以来的新高。近一年来，咖啡期货的涨幅高达118.57%。

据了解，1月，巴西、越南、哥伦比亚等产区生豆纷纷涨价，其中最大出口国巴西当地的阿拉卡比咖啡价格在十天内大涨15.2%。

值得注意的是，这场由极端天气引发的咖啡危机，正传导至产业链的各个环节，或将给全球咖啡产业带来深度变革甚至“大洗牌”。

咖啡价格狂飙，创47年新高

2025年开年，咖啡期货走出了一轮暴涨行情，接连刷新历史新高。

2月6日，美国ICE洲际交易所的阿拉比卡咖啡期货价格历史首次突破400美分/磅大关，创下47年以来的新高，巴西现货价格更是单日飙涨8.7%。

北京时间2月11日，ICE咖啡一举突破430美分关口，收盘大涨6.83%，报收431.95美分/磅，再度刷新历史新高。

咖啡期货暴涨背后，主要是巴西、越南等主产区的极端天气，导致的咖啡产量的大幅下滑。此外，还有大量投机资金的涌入推动，以及生产商的惜售心理加剧了市场的供应短缺。

巴西、越南作为全球前两大咖啡生产国，均因干旱、大雨等不规则天气模式导致咖啡产量大幅下降。其中，巴西作为全球最大阿拉比卡产区，2024年8月、9月遭遇70年来最严重干旱，在10月又遭遇暴雨，导致咖啡豆产量、质量双降。

国金证券表示，全球超过70%的咖啡豆产自巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚和埃塞俄比亚这5个国家。然而，近期这些主要产区的极端天气条件，导致全球咖啡豆库存紧张，价格随之飙升。

国际咖啡组织1月报告显示，咖啡价格指数相比去年同期上涨75.8%。1月ICO综合指标价格(I-CIP) 平均为310.12美分/磅，相比2024年12月上涨3.5%。

值得注意的是1月各类别的咖啡现货价格均出现不同程度的上涨，其中，最大出口来源国巴西的国内价格居高不下且不断上涨。1月20日至31日，当地阿拉比卡咖啡和罗布斯塔咖啡的价格分别上涨了15.2%和6.2%。

气候、周期、资本三重共振

专注咖啡产业链的中农易联指出，这一轮涨势的核心驱动来自全球供应链的深度失衡。

一是气候冲击与减产预期。巴西2025/2026年度产量预计降至3470万袋（同比减少12.4%），叠加越南、印度等地产量下滑，全球供应缺口或达850万袋。

二是库存危机。ICE交易所阿拉比卡认证库存已降至86.7万袋，创近三年新低，而巴西生产商因惜售心理加剧流通紧张。

三是投机助推。期货市场投机性多头持仓激增，叠加美元指数高位震荡，资金涌入进一步放大价格波动。

“这一轮涨价并非短期波动，而是'气候+周期+资本'的三重共振。咖啡树种植周期长（5年结果），即使当前扩产，供应恢复至少需3—5年，结构性短缺或成常态。”中农易联表示。

国际咖啡组织报告显示，2024年12月，全球咖啡生豆出口总量为973万袋，而去年同期为1087万袋，下降了10.5%。这是过去14个月来的第二次负增长。

国际咖啡贸易商Volcafe则预测，2025年—2026年底，全球咖啡豆产量预计将出现850万袋的短缺，如果成真，将会是咖啡豆连续第5年出现供应短缺。

产业链震荡，国产替代有望加速

值得注意的是，这场由极端天气引发的咖啡危机，正传导至产业链的各个环节，或将给全球咖啡产业带来深度变革甚至“大洗牌”。

中农易联指出，上游的种植端分化，国产豆逆势崛起。巴西、越南等传统产区面临成本飙升与品质波动压力，而中国云南咖啡豆正加速“精品化”转型。云南一级生豆价格从2024年的32元/公斤涨至现在的60元/公斤，吸引星巴克、瑞幸等品牌加大采购，其供应链替代价值凸显。未来，国产豆或从“备选”升级为“战略储备”，缓解进口依赖。

中游的烘焙商由于受原料成本冲击最大，不少烘焙商损失惨重，一大批面临生死危机，生存艰难。据了解，去年年底已有多家小型烘焙商倒闭。

国内中型咖啡烘焙商Tamper |坦伯咖啡主理人王哲凝在接受界面新闻采访时表示：“一批原价不到200万元的豆子，多付了40多万元才取到货。”

据报道，大部分烘焙商都有比例不低的锁价客户，虽然上游豆商违约加价，但对下游品牌客户必须履约，有烘焙厂表示：“目前一公斤赔2元，2个多月已经赔了300万元。”

中农易联表示，大型企业凭借长期采购合同（如瑞幸与巴西签订的24万吨协议）及库存缓冲，短期内成本压力可控。然而，若高价持续，全行业利润空间将被压缩，加速市场洗牌。

值得注意的是，近年来云南咖啡产业已历经从粗放型小作坊（以低端速溶原料为主）向精品化、规模化转型，现已成为中国核心咖啡产区。据云南省商务厅相关数据，云南省种植咖啡115万亩，咖啡年产量占全国的95%。

中农易联认为，云南咖啡有望从“原料配角”升级为“品牌名片”，推动中国从消费大国转向产研销一体化的全球咖啡枢纽。

校对：王朝全