人工智能概念火爆 基金经理布局多条主线

蛇年伊始，机器人等泛人工智能概念股持续走强。此波行情能走多远?投资者该如何布局?不少公募分析人士称，2025年是可以多些期待的一年，人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆。

泛人工智能概念火爆市场

蛇年春节期间，国产人工智能大模型DeepSeek在国内外持续爆火，或受DeepSeek提振，部分港股人工智能和半导体股均走强。本周，DeepSeek、人形机器人等泛人工智能概念股在A股也持续走强，长盛轴承、三花智控、拓普集团等多股均创历史新高。

实际上，从2025年初至今，人工智能相关的基金也保持领先态势。截至2月5日，科创AIETF今年以来的净值增长了13.39%，在所有ETF中位列榜首;此外，港股科技30ETF、科创板人工智能ETF年初以来的净值增幅超过11%。

东吴证券认为，人形机器人是人工智能的终极载体，量产在即有望开启十年产业大周期。华西证券认为，DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，一方面是中国在全球AI产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态。浙商证券发布研报称，自2023年初ChatGPT出圈至今，以大模型、算力、应用为代表的中国AI产业链都是以追赶的姿态在发展。直到近期DeepSeek面世，这款中国的开源大模型迅速攀升至140个国家和地区的苹果AppStore下载排行榜首位，并在美国的AndroidPlayStore中同样占据榜首位置，并因其开源、低成本、推理能力强而受到全球关注，中国AI产业第一次从追赶变为领先。

基金经理布局多条主线

此波泛人工智能行情能走多远?投资者该如何布局?我们或可以从此前公布的基金2024年四季报中寻找答案。

“去年四季度我们大幅增加了对港股的配置。首先，从估值角度，无论从港股自身历史还是全球几个主要资本市场横向对比来看，都处于非常具备性价比的水平。其次，随着国内经济逐步改善以及科技硬件创新周期逐步启动，港股制造业的龙头股票具备不错的配置性价比。”招商科技动力3个月滚动持有的基金经理张林表示。

他分析，泛人工智能发展依旧是科技行业的发展主线，从大模型训练到推理、再到机器人和智能驾驶、再延伸到其他各类行业的AI应用，产业发展呈现多点开花的格局。大模型的训练逐步在基础语料方面遇到瓶颈，导致大模型能力提升的边际速度有所放缓。但与此同时，大模型和行业应用开始深度结合，基于推理端的算力建设和应用推广开始成为行业主线。同时，国内的行业也快速发展，尤其是大模型能力提升速度边际放缓之后，国内的大模型和应用公司虽然受制于算力，但是在工程化能力和个人端应用功能层面展现了更强的优势，在近期缩小了和海外的差距。产业发展的另一主线科技自主和国产替代表现亮眼，一方面是行业依旧比较景气，另一方面也是受国际环境趋紧、美国对半导体产业制裁加强的刺激。

“去年四季度，基于对经济环境和人工智能发展的乐观预期，权益部分始终保持偏高仓位，结构上继续转向风险偏高的成长类资产，增加了泛人工智能领域的配置，同时也增加了汽车和家电等可选消费的配置，并大幅增加了港股的配置。”张林称。

诺安积极回报灵活配置的基金经理刘慧影则主要增加了国内人工智能端侧应用的布局，认为人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆。“我们惊喜地看到，中国人工智能的后发优势已经逐步体现;从C端应用来看，虽然国内算力与大模型仍在追赶，但国内诸多人工智能类创业公司以及互联网大厂因为对C端用户的深度理解，纷纷开发出了亮眼的应用，部分中国人工智能应用已在海外市场取得领先地位;从B端来看，中国近些年在产业升级的过程中从全球制造业第一大国逐渐发展为全球科技与制造的中心，拥有庞大的生产与研发基数。国内人工智能应用在制造业与研发上的作用已经初步显现，助力企业提高生产与研发效率。未来随着人工智能在中国庞大产业中的不断探索，将成功助力中国实现全要素生产率的提升。我们相信中国将在这一轮人工智能应用加速发展的浪潮中，逐渐成长为引领全球科技发展的角色。去年四季度主要增加了国内人工智能端侧应用的布局。人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来我们将追随产业浪潮，继续重点关注该领域。”

嘉实科技创新混合的基金经理王贵重称大幅增加了硬科技的配置。“展望2025年，我们依然是中国经济的乐观派，核心逻辑在于中国庞大的制造业基础与优势并未消失，同时我们观察到中国的科技制造业越来越强，国产算力、半导体的先进制程、汽车的高阶智驾都有了显著的突破，基于此，我们大幅增加了硬科技的配置，减持了其他行业的仓位。我们认为2025年是可以多些期待的一年。”

记者 王金萍