身处技术密集型行业 维安股份未披露核心技术人员

上海维安电子股份有限公司(以下简称“维安股份”)成为又一家终止IPO的企业。此次IPO，维安股份原拟募资15.30亿元，投向6个项目，除了4亿元为募资补流，其余均为扩产或研发相关项目。此前上交所曾关注到维安股份的募投项目合理性，要求公司说明募投产能消化安排及补充流动资金具体流向。

《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，维安股份产品主要应用于消费电子、新能源、汽车、工业与物联网等领域，提到的国外同行不乏英飞凌、意法半导体、德州仪器等国际知名半导体企业，列举的国内同行也有华润微等知名半导体企业，最终挑选的7家A股可比同行中，4家为科创板、创业板企业，剩余3家主板公司均为各自领域的知名企业。值得一提的是，欲主板上市的维安股份表示属于技术密集型企业、行业进入壁垒较高，但与主板上市的3家A股可比同行不同，未披露核心技术人员及相关情况。

强调核心技术人员的重要性却不披露相关信息

维安股份是一家主要从事电路保护产品、功率控制产品的电子元器件企业，产品应用于工业与物联网、汽车、新能源、网络通信以及消费类电子等领域。公司的产品类别横跨非半导体电路保护电子元件、功率半导体保护器件、电路保护模拟集成电路、功率控制半导体分立器件、功率控制集成电路，因此，维安股份招股书中提及的同行，多为半导体企业，市场也普遍把维安股份称作半导体企业。

维安股份招股书显示：“公司是行业内技术优势突出的代表性企业，拥有美国UL-CTDP和德国TüV-TMPL双重认定实验室，先后荣获‘国家级专精特新小巨人企业’‘中国专利优秀奖’‘上海市科技进步二等奖’‘上海市发明创造专利一等奖’‘上海市科技小巨人’等系列荣誉称号。”

维安股份报告期内研发投入占营业收入的比例分别为7.75%、7.76%和8.96%。截至招股书签署日，公司拥有境内外已授权发明专利60项、实用新型专利122项、集成电路布图55项。

在招股书“行业竞争情况”中，维安股份开篇即称“所处的电路保护与功率控制行业属于技术密集型行业，行业进入壁垒较高”。

维安股份表示：“自成立以来始终致力于核心技术研发，坚持创新发展之路，通过持续的研发投入、研发团队扩展、产品创新与技术积累，逐步成为电路保护与功率控制领域的全球领先品牌。”

截至2022年底，维安股份研发人员为224人，员工占比高达31.20%。公司强调了技术人才对公司竞争力的作用，招股书中两次提到“核心的技术人员是维持公司竞争力的关键因素，高素质、高专业技能的人才对公司的发展起着非常重要的作用。”

维安股份在招股书重大事项提示中更是将技术人才流失风险作为重大风险进行了提示(见图一)。公司称：“核心的技术人员是维持公司竞争力的关键因素，高素质、高专业技能的人才对公司的发展起着非常重要的作用。随着行业内的市场竞争逐步加剧，对于高素质人才的争夺会更加激烈，公司可能面临因竞争而流失人才的风险。同时，随着公司募投项目的实施和业务规模的扩大，公司对于专业人才的需求还会进一步增加，如果公司不能根据市场的发展提供更具竞争力的薪酬待遇或良好的职业发展空间，将可能无法保持团队的稳定及吸引足够的专业人才，从而对公司的业务发展造成不利影响。”

图一：维安股份招股书重大风险提示截图

按照A股市场目前相关规定，在强调科技创新的科创板、创业板，拟上市企业必须披露核心技术人员及相关情况，虽然拟主板上市企业并不强制披露核心技术人员及相关情况(包括学历背景、从业经历、薪酬、持股、兼职、对外投资以及核心技术人员报告期内变动情况等等)，但是偏高新技术的企业通常会主动披露，以佐证或凸显自身在科技创新方面的重视、现状或人员稳定性，尤其是核心技术人员如果在行业领域具有突出地位或贡献的。

虽然认识到且强调了核心的技术人员对公司的重要性，维安股份招股书并未对此进行相关披露。

3家A股主板可比同行均披露核心技术人员

2022年营收接近12亿元的维安股份在招股书中提到的同行，多为国内外半导体领域知名高科技企业。

譬如电路保护产品方面，维安股份表示海外电路保护企业起步早，具有知名度高、技术经验丰富等优势，在整个国际市场占据较高规模，代表性的龙头企业包括力特、伯恩斯、TDK、安世半导体、意法半导体等国际知名企业，国内代表性同行有韦尔股份、乐山无线、圣邦股份等。

在功率控制产品领域，维安股份提及的代表性海外龙头企业主要为英飞凌、意法半导体、瑞萨电子、德州仪器等国际知名企业，国内代表性企业主要为新洁能、华润微、士兰微、扬杰科技等。

维安股份最终选定的7家可比同行企业全部为A股上市公司，且都是电子元器件或半导体行业的知名高科技企业。其中，芯导科技(688230)、艾为电子(688798)、中熔电气(301031)、圣邦股份(300661)4家公司为科创板、创业板企业;韦尔股份(603501)、新洁能(605111)、好利科技(002729)3家公司为主板企业。

上述3家主板企业中，好利科技是全球领先的电路保护器制造企业，产品包括SMD熔断器、微型熔断器、小型熔断器、温度保险丝、低压熔断器及自恢复保险丝等电路保护器等，与维安股份产品颇为接近，广泛应用于数码、通讯、家用电器、光伏产品、LED照明、新能源、交通、仪器仪表以及其它各种电子电力电源和系统的保护。2023年好利科技营收接近2.7亿元。

新洁能既是国内半导体功率器件设计龙头企业之一，且是国内MOSFET等半导体功率器件设计领域领军企业，公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业电子、新能源汽车及充电桩、智能装备制造、轨道交通、光伏新能源、5G等新兴领域。在IEEE(全称电气和电子工程师协会，其期刊是行业公认的高水平学术出版物，约有80%的期刊被SCI收录)等国际知名期刊中发表多篇论文。2023年新洁能营收接近15亿元。

韦尔股份更是A股市场中能在全球排名前列的半导体领域企业，主业为半导体产品设计、分销，近年来随着收购整合，其半导体产品设计业务形成了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大核心业务体系，2023年营收已超过210亿元。

事实上，无论是早在2014年或2015年提交招股书的好利科技(彼时简称好利来、拟中小板上市)、韦尔股份(彼时拟沪市主板上市)，还是2020年才提交招股书的新洁能(彼时拟沪市主板上市)，均在各自招股书中披露了核心技术人员及相关情况。

韦尔股份招股书披露了6名核心技术人员(见图二)，其中一名为担任副总经理的高管，其余均来自研发部门或承担相关研发业务的子公司，6人都有丰富的研发相关从业背景，例如担任副总经理的高管多年在半导体企业担任工程师，更有5人长期在海外从事芯片设计甚至是中科院下属相关研究机构担任总工程师。

图二：韦尔股份招股书截图

好利科技招股书披露的6名核心技术人员，多有研发相关背景或从事研发。例如有的兼任国家熔断器标准化技术委员会小型熔断器分技术委员会委员兼副秘书长，有的兼任全国熔断器标准化技术委员会委员和全国熔断器标准化技术委员会小型熔断器分技术委员会委员，且参与了多个熔断器相关国家标准和行业标准的制订与修订。另一人曾多年在研发部门、现在负责销售，并兼任中国熔断器标准化技术委员会委员。还有一名为主导好利科技多个熔断器系列产品开发的高管。

新洁能披露的4名核心技术人员中(见图三)，2人是技术部项目负责人，其中1人还曾在华润微、中芯国际担任过工程师;另外2人虽然是高管，但都有从事产品或研发背景，其中1人曾长期从事研发，具有国内外多家知名企业从事产品、研发的背景，还是地方科技创新领军人才。

实际上，属于技术密集型行业、强调核心技术人员重要性的维安股份除了未披露核心技术人员及相关情况之外，还有其他值得注意情形，本报将继续关注。记者 陈刚

图三：新洁能招股书截图