金价上涨，四川黄金的好日子来了吗？

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

短期金价的上行，一定程度上也缓解了相关公司的减持压力。

2月6日，四川黄金（001337.SZ）披露的减持公告显示，公司持股5%以上股东紫金南方投资公司（下称“紫金南方”）减持计划期间已届满。

2024年10月31日至2025年1月30日期间，紫金南方以22.96元/股的价格合计减持该公司154.01万股，仅占前者原计划840万股减持总量的18.3%。

类似案例并不多见。比如上海德三国际贸易有限公司、横琴雷石天富投资合伙企业等首发股东，此前均是如期、足量的完成了减持计划。

以上紫金南方相对温柔的减持力度，或许与国际金价的进一步走高有关。

以伦敦金现货为例，在经过2024年11月、12月的小幅盘整后，2025年开始持续走高，并且在1月大涨近6%的基础上，本周再次创下2882美元/盎司的历史新高。

上述背景下，股份已经解禁近一年时间的多家首发原股东，至今也未给出明确的减持计划。

减持压力犹存

相较于赤峰黄金、山东黄金，四川黄金年初至今涨幅明显落后。

Wind数据显示，截至2月6日收盘，四川黄金年内涨幅为7.52%，低于同期13.3%的行业（申万）平均涨幅，在11家同业公司中仅强于*ST中润。

以上较弱的股价走势，便可能受到了前期首发股东减持的影响。

四川黄金，为国内主要的金矿采选企业之一，公司拥有的梭罗沟金矿是四川省内最大的在产黄金矿山。

2023年3月3日，该公司于深交所上市；2024年3月4日，合计2.28亿股的首发原股东限售股份解禁上市，公司流通股总数增至2.88亿股。

也正是该笔股份解禁后，四川黄金的减持压力迅速增加。

2024年5月至8月，三家构成一致行动人、合计持股比例接近6.53%的横琴雷石天富投资合伙企业等股东，总计减持了上市公司1259.98万股。

2024年9月、10月，第四大流通股股东上海德三国际贸易有限公司、第三大流通股股东紫金南方又先后宣布减持。

其中，紫金南方为紫金矿业旗下全资子公司，并且是后者重要的投资平台，此前曾经出现在龙高股份、赛力斯和*ST中润等多家A股公司的交易公告中。

最终，上海德三国际贸易有限公司按照减持预披露的数量，完成了一笔210万股的减持，紫金南方则仅仅减持154.01万股。

需要指出的是，以上减持数量虽然看似规模不大，但是结合四川黄金的持股结构来看已经比较可观。

截至2024年9月末，在上述2.88亿股的流通股中，有67.55%的股份掌握在上市公司前十大流通股股东中，而这部分股东多数是持股相对稳定的各类投资机构，上市公司真正具备流动性的股份并不算多。

如今，在国际金价不断刷新历史新高、企业盈利预期进一步上调的背景下，四川黄金的减持压力有望得到缓解。

比如北京天正成长企业管理中心（有限合伙）、赣州舜钦创业投资有限公司等其他持股较多的股东虽然持股已经解禁，至今却未宣布减持计划。

业绩增长缺少确定性

与已经上市多年的前辈相比，四川黄金当前的经营规模较小。

以2023年前三季度为例，山东黄金营收超过千亿元，半数以上同业上市公司营收超过50亿元，而四川黄金同期营收仅有5.28亿元。

以上经营规模是公司现有资源、业务所决定的，目前四川黄金业务以凉山州木里县的梭罗沟金矿采选、销售为主，具体产品包括金精矿和合质金，2023年上市时募集的4.25亿元资金也主要是投向梭罗沟金矿项目。

不过，四川黄金前期确定的募投项目集中在资源勘查、绿色矿山和智慧化矿山建设等方面，仅有的一项扩产项目“2000t/d 选厂技改工程建设”预计的年化收益也较为有限，“实施后的年均销售收入较不实施本项目情况下增加810.31万元，项目的税后静态投资回收期为6.49年……”

因此，短期内公司的产能、产量方面缺少确定性的增长，其经营业绩会更为依赖于金价波动。中长期来看，上市公司则存在一定的资产注入，进而帮助做大企业规模的预期。

四川黄金，控股股东为四川容大矿业集团，实际控制人为四川省地质矿产勘查开发局。

公司上市时，为了避免同业竞争，四川省地矿局曾经作出承诺，优先将其下属的四川省地矿局西北地质队持有的松潘县紫金工贸有限责任公司23.1%股权，注入到四川黄金。

此外，四川省地矿局及其控制的下属单位（除四川黄金外），拥有的仍在有效期或虽已过期但已提交延续申请的金矿探矿权共计34项，但是普遍存在地质勘查程度较低、资源量较低、不具备经济价值、位于自然保护区边缘或寺庙周边区域等问题，暂不具备开采价值和条件。

据了解，四川当地已知规模较大的金矿集中在甘孜、阿坝和凉山三州，同时绵阳平武县、雅安宝兴县等地也有中型金矿分布。

对于当地黄金资源，四川地质学报2020年曾经发文指出，四川省金矿总体勘查程度较低，约42.86%的矿产地处于踏勘阶段，仅有10.87%完成勘探。

后续，一旦当地金矿勘探及开发取得重要进展，具备股东背景优势的四川黄金亦有望从中受益。

值得注意的是，2025年1月，上市公司控股股东四川容大矿业集团已经更名为四川黄金集团。

对此四川黄金集团官网也发文指出，“将以此为起点……全力整合省内外优质黄金矿产资源，加快建设黄金百吨开发基地，努力构建‘探-采-选-冶-贸’一体化黄金全产业链，不断提高矿产资源保障能力。”