预判只是徒劳？寒武纪“逆封神”丨正经追踪

文丨顾小白 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1100字）

【正经社“捉妖股”系列之四】

对于寒武纪来说，称“妖股”或许已不足以彰显其“强大”，而是应该直接“封神”。

1月16日，寒武纪股价于600元/股（前复权，下同）关口几经拉扯，收盘终是跌破这一关口至594.00元/股。当日直接下跌101.96元/股，跌幅高达14.65%。

正经社分析师还观察到，当日行情中，其以7.96%的跌幅开盘，开盘价为688.00元/股。此后不到半小时即跌至586.09元/股，跌幅达15.79%。

此前一天，即1月15日，寒武纪刚刚预告了2024年的全年业绩数据：其预计，2024年将实现营收10.70亿元-12.00亿元，同比增长50.83%-69.16%；归母净利润亏损3.96亿元-4.84亿元，亏损幅度收窄42.95%--53.33%；归母扣非净利润亏损7.65亿元-9.35亿元，亏损幅度收窄10.34%-26.64%。

显然，这是一向好的数据，营收和利润都获得了显著的提升。然而，1月16日的股价却再一次与基本面的表现相逆，出现了大幅下跌。

正如正经社在《左江退市前疯涨，寒武纪更猛却尚无退市征兆丨正经深度》一文中所言，寒武纪最令人不解的一面就是“运营基本面和股价的严重背离”，只不过彼时是基本面表现极差，但股价却匪夷所思地上涨。

彼时即2024年，寒武纪以387%的股价涨幅，成为A股2024年当之无愧的“股王”，股价仅次于贵州茅台，为整个A股市场第二高价股，市值一度接近2800亿元。

与之相逆的就是“糟烂”的业绩表现。成立于2016年的寒武纪，自2017年开始公布财务数据，至2024年前三季度，从未实现过盈利，累计亏损已近60亿元。

而根据前述的预告数据，寒武纪的亏损依然在延续。

进入2025年，寒武纪进一步“悖逆”。上周五即1月10日，寒武纪股价盘中最高冲至777.77元/股。本周一、周二，寒武纪连续调整两个交易日，截至周二收盘，股价跌破700元/股。直至今日，股价再次表现“悖逆”，即本文开头的行情。

仅仅本周的四个交易日，其股价就连续跌破了700元/股和600元/股两个整数关口。

因此前寒武纪股价的超幅度增长，市场已封其为“寒王”，还因此衍生了“市梦率”和“市概率”的段子。

市梦率主要针对其市销率远超上证50指数股的市销率平均值及英伟达的表现而言。

市概率则更为抽象：即按照最低概率计算，寒武纪也有1%的可能成为英伟达，那它的估值就应该是英伟达的1%。

如今有了字节概念的加持，基本能达到2%。再加上寒武纪被纳入A50概念，所以勉强能达到3%。

按照英伟达目前3万多亿美元、折合成人民币约25万亿元的市值计算，寒武纪的有效市值应该在2500亿元至7500亿元区间。

此外，还有“产品估值法”的段子，即因其当家产品具有对标的英伟达产品80%的性能水平，而英伟达市值在四年里翻了20倍，所以寒王至少还能再翻个16倍。

当前，对于寒武纪的股价，或许只能用“逆而后逆”来总结。事实上，由于其相关表现已经背离了正常的市场逻辑，任何对其未来走势的预测，以及对于相关原因的解释或许都只是徒劳。

关照其2024年已经被“封王”的“地位”，当前也只能为其“封神”了【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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