华尔街投行齐声看涨：2025年日股有望再创新高！

智通财经获悉，股票策略师表示，在公司治理改革和强劲盈利的推动下，日本股市有望在2025年再创历史新高。机构进行的一项调查显示，在经历了去年的过山车行情后，日经225指数和东证指数分别突破了30多年来的峰值，预计这两项指数将分别较去年收盘时上涨7.8%和8.6%。

尽管面临日本央行可能加息的压力，以及特朗普当选总统带来的不确定性，但分析人士认为，随着日本从通缩型经济向增长型经济过渡，企业收益会有所改善。

景顺资产管理日本有限公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示：“2025年，日本经济的强劲将有助于推高日本股市。随着国内需求的强劲得到认可，日本股市的表现可能会超过其他亚洲地区的股市。”

日本企业解除交叉持股以及股东激进主义抬头等关键变化给股市带来了利好，日本与许多其他经济体之间巨大的利率差距可能会继续给日元带来压力，进一步提振出口商。

在今年夏季日本参议院投票的准备阶段，市场波动也有加剧的风险。去年10月，日本执政联盟在选举中失去了多数席位，这是2009年以来的首次。

以下是市场股票分析师关注的2025年日本的关键主题：

公司管治与行动主义

股东行动主义将加速，其重点将放在提高资本效率和提高股东回报上，而这被视为会刺激并购活动。根据汇编的数据，日本在2024年获得了创纪录的激进股东投资。

MCP资产管理日本公司策略师Rieko Otsuka表示，激进投资者的行动可能是“加强日本股市势头的因素之一，人们越来越意识到，有必要有效利用资本，并改善从股东角度来看表现不佳的公司的业绩。”

日本保险协会(General Insurance Association of Japan)去年敦促其成员公司削减交叉持股，不要收购新的股份。非寿险公司加大了这类持股的平仓力度，引发了通过股票回购和派息提高股东回报的希望，这使得非寿险板块成为东证指数2024年表现最好的板块。2024年，该行业60.3%的回报率轻松超过了该指数17.7%的回报率。

Janus Henderson Investors Japan Ltd.的投资组合经理Junichi Inoue表示：“估值已经很有吸引力，指数可能会随着每股收益的增长而上涨，如果公司治理改革加速，可能会进一步重新调整估值。”

利率

在大多数央行都放松货币政策的世界里，日本央行仍然是一个异类，经济学家预测2025年至少会加息一次。金融类股今年可能延续其优异表现，因利率上升提振银行放贷收入，并受益于交叉持股出售。

Bruce Kirk等高盛日本公司策略师在一份报告中写道：“我们预计日本金融相关股票在2025年将继续吸引投资者的兴趣。我们还预计，大型银行和财产保险公司的交叉持股持续减少，以及推动净资产收益率进一步提高的持续自助措施，也应该支持这种优异的表现。”

但日本与美国的利率差距可能仍然很大，交易员已经削减了对日元反弹的押注，因为日本央行可能会在下次加息前等待更长的时间。日本央行可能推出量化紧缩政策，预计日本政府债券也将面临压力。

特朗普政策

随着特朗普重返白宫，美国的贸易政策将成为日本企业面临的一大不利因素。人们对关税上调和美中关系紧张感到担忧。日本与中国的贸易总额为3347亿美元，其次是与美国的贸易总额为2309.8亿美元。

尽管由于特朗普的政策，半导体和汽车行业的前景仍不确定，但摩根士丹利的分析显示，日本企业可能会表现出韧性，其北美收入的一半以上来自美国生产的商品和服务。野村证券在一份报告中写道，日本也可能保持其作为美国重要合作伙伴的地位，此类关税对企业盈利的影响不太可能很大。

日兴资产管理公司首席全球策略师Naomi Fink表示：“由于主要是投机(加上关税威胁)推动市场，投资者对关税的影响已经相对消极，部分原因是不确定性本身。”她补充称，对日本而言，企业和家庭持有大量现金离场观望，“我们将把这种暂时性下跌视为买入的好机会”。