30天股价上涨超60%，近千亿三六零又一波躁动

21世纪经济报道记者白杨 北京报道

11月26日，三六零（601360.SH，下称“三六零”）发布公告称，公司股票于2024年11月20日至11月22日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发股票异常波动情形。

前一个交易日，公司股价临近收盘快速直线拉升至涨停，报收于15.24元/股。

对于股价的异常波动，三六零表示目前经营活动正常，外部环境未发生重大变化。

在业绩方面，三六零近期的表现并不理想。根据2024年三季报，其营收同比下降14.21%至19.17亿元，净亏损2.37亿元。

之所以会有这一轮上涨，或许与市场对AI应用落地的关注度提升密切相关。

三六零也表示，公司关注到，近期市场对AI 应用落地相关进展关注度较高，但今年前三季度，公司基于“360智脑”能力开发的互联网ToC端产品所产生的直接收入在整体营业收入占比不超过2%，对公司业绩不构成重大影响。

尽管AI相关的收入占比不高，但是，三六零在AI领域较早的布局以及其实控人周鸿祎在市场活跃的表现，都让市场对三六零的AI充满期待。

截至11月26日收盘，三六零的股价虽然停止了上涨趋势，大跌9.97%，但自今年10月25日以来，三六零股票收盘价格的累计涨幅已超60%。

全面拥抱人工智能

在行业内，三六零创始人周鸿祎是较早喊出让企业员工全面拥抱人工智能的企业家之一。

早在2023年4月，周鸿祎就通过内部信，要求公司每一位员工、每个产品和业务都要全面拥抱人工智能，适应人机协作，着手产品重塑。

周鸿祎当时称，中国发展大语言模型有三个核心要素：数据获取清洗、人工知识训练和场景。这对一般企业来说是非常高的门槛，而对三六零这样的搜索引擎厂商来说却是独具优势。

在其看来，这场赛跑三六零一上场就领先了一个身位，因此更要全方位地调动资源投身进去。

具体路线上，三六零将一方面继续全力自研三六零GPT，造自己的“发动机”；另一方面做大场景优势，加速“三六零智脑”的落地进程。

2023年6月，三六零发布“三六零智脑4.0”，相比之前的版本，三六零智脑4.0版本的升级亮点是具备了跨模态生成能力，即能处理图像、文本等多种形式数据。与此同时，三六零宣布三六零智脑将全面接入浏览器、搜索、安全卫士等三六零全端产品。

随后，三六零智脑开始加速融入三六零各项业务。在B端场景，三六零推出了税务大模型、安全大模型、医疗大模型、保险行业知识大模型、政务大模型等行业大模型，在C端场景，三六零则推出了三六零AI浏览器、 三六零AI搜索、三六零AI助手等产品。

三六零公司的一位产品负责人告诉21世纪经济报道记者，过去二十年，三六零推出了多款较为成功的互联网产品，也积累了大量用户，这为三六零人工智能的发展，奠定了场景基础。

截至2024年上半年，三六零PC安全产品的平均日活跃用户数为2.1亿；PC浏览器及导航的平均日活跃用户数近2亿，平均月活跃用户数超4亿，市场占有率超86.5%。

正因如此，三六零AI搜索、三六零AI浏览器等产品自推出以来，访问量便迅速增长。

今年7月份，三六零AI搜索的月访问次数超过9000万次，成为全球最大的AI原生搜索引擎。

商业模式有待摸索

当下，人工智能行业正迎来前所未有的发展机遇。截至2024年5月，国内发布大模型305 个，其中已有约140个大模型通过网信办备案。

在技术侧，国内第一梯队的大模型整体能力已经逼近GPT-4.0，在中文能力及部分特定垂类场景中能力则已经显著优于GPT-4.0。在成本端，国产大模型的API调用价格大幅降低，平均降幅超50%，部分模型甚至宣布免费调用，极大降低了AI应用开发者的使用门槛，也点燃了国内AI相关应用的开发热情和关注度。

2024年年初，业界对于大模型落地充满期待，但一年过去，大家发现不管是ToB还是ToC，大模型落地都没有想象中那么容易。

零一万物CEO李开复在接受21世纪经济报道记者采访时指出，零一万物的ToC业务会主要布局海外。这是因为海外用户对C端产品的付费意愿更强，国内用户更习惯免费使用产品，而且国内用户的获取成本已经越来越高，从原先的十几块人民币已经涨到三十多块，甚至更高。

周鸿祎也向记者阐述过AI商业化的挑战。他以AI搜索为例称，“传统搜索的成本相对较低且固定，靠广告就能挣钱。但AI搜索一方面很难植入广告，另一方面成本不但不会边际递减，反而会边际递增，这也是阻碍AI搜索进一步普及的重要原因。”

所以在三六零AI搜索以及AI浏览器业务上，三六零依然延续了免费策略，但是在AI办公业务上，三六零一开始就采用了会员订阅模式。

因为对于有专业办公需求的用户来说，AI带来的生产效率提升，是能够激发一定付费意愿的。而三六零的这一尝试，也取得了一些成果。截至今年6月30日，“三六零AI大会员”自4月18 日正式发布已累计超15万用户，单日收入超10万元。

2024年上半年，三六零互联网全系产品收入为1.48 亿元，较同期提升110.45%，已超去年全年收入1.38亿元。这个数据说明，三六零已有效地将原来以广告主付费为主的收入模式向增值服务收入转移。

相对C端，大模型在B端的商业化进展则更快。目前，国内各个大模型厂商主攻的商业化场景，也都聚焦在B端。不过，三六零的安全大模型主要采取免费策略，对购买三六零标准产品的用户免费提供大模型标准能力。

因此AI对三六零安全业务收入的推动作用并不显著。2024年上半年，三六零安全及其他相关收入 4.64亿元，同比下降 48.95%，主要由于上半年安全项目验收减少导致。

不过据三六零透露，三季度其客户数量同比增长了31%，这说明市场对三六零安全大模型的需求在稳步释放。未来，如何在ToB场景中进一步挖掘AI价值、提升商业化能力，将成为三六零发展的关键。

另外，随着AI成本的逐步下降和场景化应用的持续深入，三六零的AI布局能否成为业绩反转的突破口，仍有待市场检验。