中盐集团成员企业，复合肥龙头今日申购 | 打新早知道

11月15日，可申购主板上市的红四方（603395.SH），该公司隶属于中盐集团，是专业从事复合肥和氮肥产品研发、生产、销售和服务的化肥生产企业。

据招股书介绍，红四方主要产品为复合肥和氮肥产品，目前已形成常规复合肥、作物配方肥、缓控释肥、水溶肥、功能性作物专用肥、氮肥等多个系列500多个规格，产品总养分从25%到57%，可以满足全国主要种植区不同环境、不同土壤条件下不同作物的施肥需求。

红四方目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州、吉林扶余建设有生产基地，具有尿素30万吨/年、各类复合肥230万吨/年、水溶肥5万吨/年的生产能力。

根据中国磷复肥工业协会统计数据，2021年、2022年和2023年，红四方复合肥产销量行业排名分别为第12位、第11位和第10位，位列全国复合肥行业前列。

根据国家统计局数据，2020年至2022年全国年平均复合肥施用量约为2,295万吨（折纯），按照45%总养分含量折算全国复合肥施用量实物量约为5100万吨，以此计算红四方复合肥2023年度市场占有率约为2.45%。

值得注意的是，红四方经销商主要为个人或个体工商户，分散于各城市、乡镇等区域，其终端客户为其区域的零售网点或农业种植户。截至目前，该公司经销商数量3000家左右，分布在全国31个省（自治区、直辖市）1500余个县（市、区）。

红四方称，公司针对所有的经销商执行统一的定价原则，复合肥产品主要采用成本加成结合市场价格情况定价模式，氮肥产品采用市场定价模式。公司对经销商实行较为严格的信用政策，一般实行先款后货，根据客户实力及合作情况，酌情给予部分经销商一定的信用期。2021年至2024年6月，经销商的回款情况良好，未发生大额坏账或损失。

不过，红四方也提示了业绩季节性波动及下滑风险。该公司称，由于受农业生产的季节性、农作物种植结构调整、采购模式和气候异常情况影响，公司所处复合肥和氮肥行业呈现一定的季节性波动，市场需求存在着淡旺季之分，因此公司产品的生产和销售上也呈现了相应的季节性特点，经营业绩存在年度内分布不均衡的情况。如果公司不能准确做好市场预测，及时调整生产安排和库存规模，则公司将面临销售旺季因产品不足而客户流失或者销售淡季因产品生产过剩而积压减值的风险，进而导致公司经营业绩出现季节性大幅波动甚至出现亏损的风险。

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