奇瑞汽车拟叩响港股大门，20年上市路即将“圆梦”？

21世纪经济报道记者 巩兆恩 报道

估值超500亿元，计划赴港IPO，奇瑞汽车又一次传来了上市相关的消息。

近日有消息称，奇瑞控股有限公司正在考虑让旗下汽车子公司在香港进行首次公开募股（IPO），该业务估值约为71亿美元（约合人民币502亿元）。目前，奇瑞方面正在寻求银行方面的支持，以帮助进行公司的首次公开募股（IPO），相关审议仍在进行中，IPO的规模等细节可能会有所变动。

“奇瑞冲击IPO”，首次流出该传闻已是2004年，回顾颇为坎坷的20年上市路，似乎成了奇瑞的一道坎。再战IPO，是“狼来了”的故事，还是实质性进展的推动，尚且无法定论，奇瑞方面也并未对此作出明确回应。

但回顾两年前奇瑞控股集团董事长尹同跃所定下的目标，为拓宽融资渠道，希望奇瑞在2025年之前完成IPO计划，以此促成公司新一轮转型。

站在时间节点来看，2025年逼近，这一规划中的信息也为奇瑞此次的上市传闻增添了几分可信度，奇瑞一波三折的“上市”梦想能否在港落地？

20年IPO长跑

屡次启动，却屡屡上演IPO“难产”戏码，奇瑞的20年漫漫上市路，始终未能修成正果。

早在2004年，安徽省政府就曾推动过奇瑞上市，集团内部也开始进行股份制改革，但上市计划最终在年底搁浅；2007年，尹同跃公开表示，奇瑞将尽快启动上市融资计划；2008年奇瑞完成股份改革，再次重启上市计划，但随着金融危机爆发，国内股市大幅下挫，奇瑞自身经营不善，上市进程再度中断。

在此后的几年里，奇瑞也始终未放弃上市，2015年旗下合资公司奇瑞徽银冲击港股、A股均以失败告终；2016年又通过海螺型材“借壳上市”的方式，推动奇瑞新能源上市，但也未能成功。

此后，奇瑞又启动混改，在混改之初，尹同跃就曾表示：“混改后将推进奇瑞上市进程，奇瑞十年前就该上市，但错过了时机。”直至2022年混改完成后，尹同跃望向A股市场，为奇瑞设定下“2025年冲刺IPO”的目标。

而上一次传出IPO消息则在2023年底，知情人士透露IDG资本正在考虑以9.78亿美元（约合人民币69亿元）的价格，从现有股东手中收购奇瑞控股集团的部分股份，奇瑞汽车筹划最快在2024年提交首次公开募股（IPO）申请。

彼时，公司估值在1500亿元左右，10个月后再曝上市消息，传闻中的估值已缩水三分之二。有业内人士分析称，新一轮估值的缩水源于全球汽车市场面临较大不确定性、新能源汽车行业竞争加剧，以及港股市场的波动，多方面因素让投资者保有更加谨慎的态度。

奇瑞的目标也不再望向A股市场，转而叩响港股市场的大门。

相比较而言，自去年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，A股市场上市变得愈发困难，对企业的盈利能力、创新能力、治理结构等方面都有更为严格的要求。“改道”香港，上市的周期相对较短，上市门槛较低，且随着香港资本市场持续释放政策红利，港股IPO市场活跃。

现阶段望向逐步回暖的港股市场，奇瑞也面临较为理想的上市时机，长跑20年的IPO有望在港正式落地。

万事俱备，只欠东风？

作为一家传统主流汽车集团，奇瑞是国内为数不多未上市的车企之一，20年期间国内传统主流汽车集团纷纷上市，新能源时代又迎来新势力、新造车企业陆续走上资本舞台讲故事，奇瑞却似乎在问路资本市场中总是少了一点“运气”，资本运作、经济环境、关联公司等多重因素屡次阻拦。

但就企业本身的业绩状况而言，奇瑞的进步无法忽视。近两年来，奇瑞规模持续提升，销量激增站在自主前列，进步明显，2023年奇瑞汽车集团累计销量约为188.1万辆，同比增长52.6%，位居自主前三；今年上半年集团销量突破百万辆，仅次于比亚迪成为“自主老二”，1～9月份集团累计销量已达到2023全年销量的93%，预计全年销量将进一步突破。

其中，海外销量撑起了奇瑞的半壁江山。2021年至2023年，奇瑞的出海销量分别为26.92万辆、45.13万辆、93.71万辆，2023年的出口量相比2021年增长了248%，翻了3倍有余。依靠海内外市场双驱动，“第二曲线”带动下奇瑞在销量基盘、利润增长等多个方面赢得优势，多布局、高利润的海外市场可为奇瑞提供有力的支持与抵抗风险的能力，在国内车企加速“出海”的今天，奇瑞一只脚已经站在了擂台上。

得益于销量的激增，公司财务水平也持续呈现增长态势，2021年至2023年全年营收逐年累加1000亿元，去年营收突破3000亿元，实现了同比50.4%的高增长态势。财务方面的高增长也为其顺利拿下了2024年《财富》世界500强的头衔。

就企业本身业绩状况而言，奇瑞在规模、销量、营收、海外市场等多个方面，都呈现猛窜式增长，进步十分明显，在市场中的存在感愈发强烈。

不过，如今的中国汽车市场中，谁是新能源领域的强者，谁就能掌握市场的话语权，眼下来看，新能源是奇瑞要加速补齐的课题。

“资本市场要讲新东西，又打燃油车概念是死路一条，资本市场并不看好。奇瑞上市拖了这么长时间也是在等待一个机会，拿出新一轮的新能源产品，才可在资本市场讲好故事。”汽车分析师钟师曾对21世纪经济报道记者表示，奇瑞新能源的转型与发展，对其冲击资本市场将起到利好作用。

今年以来，奇瑞的“短板”新能源开始集中在多个子品牌发力，迎来“翻番式”增长。2024年前三季度，集团新能源销量超33万辆，同比增长186.4%，其中，9月单月新能源销量突破5万辆，逐步在规模上迈入自主新能源前列位置。

新能源规模的快速攀升，无疑为奇瑞冲击资本市场提供利好条件，量的基础上如何冲击新能源中高端领域，实现品牌跃升向上，打造具有代表性的新能源品牌或产品，也是奇瑞能否在资本市场讲好故事的关键。

成功登陆资本市场后，也将为奇瑞参与到更为激烈的新能源竞争中提供保障。新能源时代，技术和车型的研发、迭代需要更多资金持续投入，上市后获得融资渠道后，将为其带来更多资源和资金支持。