东盟观察丨上周东南亚股市大部分录得涨幅，反弹或持续至2025年，亚洲货币大涨

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

日本股市上周急涨后回落，日经225指数曾在9月12日收涨1213点或3.41%，之后回落251点，截至上周五收盘报36581.76点，全周微升190点或0.52%；韩国股市也录得微涨，韩国综合指数周涨1.22%或31点，报2575.39点。澳大利亚S&P/ASX200指数周涨1.4%，报8099.9点。

东南亚股市大部分录得涨幅。截至上周五，印尼雅加达综合指数（JKSE）周涨1.17%或90.28点，报7812.13点；马来西亚吉隆坡综合指数上周微跌0.06%，报1652.15点；新加坡海峡指数周涨3.13%或108点，报3562.65点；菲律宾马尼拉指数报7022.85点，周内涨1.25%；泰国SET指数周微跌0.23%，报1424.39点；越南胡志明指数周跌1.3%，报1267.73点。

近期，市场对AI芯片需求的担忧有所消散。IG亚洲市场策略师Jun Rong Yeap表示：“亚洲市场享受到了科技股反弹和风险偏好的增加。人们对9月以后的利率预期仍存在分歧，因此随着美联储议息会议临近，谨慎情绪可能仍会逐渐恢复。”

盘古智库高级研究员江瀚向21世纪经济报道记者表示，亚太区股市上周波动之后逐渐回稳，首先是因为市场情绪的逐步修复，投资者对全球经济前景的悲观预期有所缓解；其次，部分国家央行采取的货币政策措施，如降息或流动性注入，为市场提供了流动性支持，稳定了市场情绪；再者，区域内主要经济体的经济数据表现良好，增强了市场对经济复苏的信心。

本周，亚太区市场可关注印尼和日本央行即将公布的利率决议。

东南亚股市反弹或持续至2025年

在美联储货币政策转向之际，东南亚股市继续巩固其作为基金经理最青睐的投资标的地位。9月，表现最好的5只亚洲股指中，有4只来自东南亚。这股购买狂潮之下，海外资金已连续第五周流入，而摩根士丹利资本国际东盟指数(MSCI Asean Index)目前正接近2022年4月以来的最高水平。

券商同样注意到东南亚股市的潜力。高盛本月将泰国股票评级从减持上调至市场配置，该行策略师莫伊(Timothy Moe)在一份报告中写道，预计泰国新成立的国家控股的Vayupak基金将提供“情感和流动性支持，以吸引外国资本重返市场”。

有分析认为，激发投资者对印尼和马来西亚等市场热情的因素包括外国投资者相对较少的仓位、支持性的当地政策以及有吸引力的估值。独立投资管理公司Valverde Investment Partners Pte的创始人John Foo表示：“东盟被忽视了这么长时间。投资者开始意识到有很多阿尔法机会，如从印尼的大宗商品公司到新加坡稳定的房地产投资信托基金市场，再到马来西亚的科技公司、越南的出口公司等。”

“目前东南亚股市在经历了前期调整后，部分市场确实仍具有估值吸引力。”江瀚分析称，泰国、马来西亚等市场不仅拥有丰富的自然资源和稳定的经济增长潜力，而且政府也出台了多项吸引外商投资以及鼓励持股的举措，如税收优惠、投资便利化措施等，这些都有助于提升市场的吸引力。

对外经济贸易大学金融学教授江萍向21世纪经济报道记者表示，马来西亚、新加坡和越南外国直接投资流入量创历史新高，表明这些市场对外商投资具有吸引力。本周美联储将公布利率决议，若美联储降息可能会为东南亚股市提供支撑，不过，东南亚股市反弹会持续到什么时候，取决于全球经济数据、贸易紧张局势，以及各国央行政策。目前，东南亚股市整体具有较高的增长潜力，但不同国家之间的市场环境和风险因素仍存在差异。

Principal Asset Management Bhd的投资组合经理Chun Hong Lee表示：“如果美联储降息持续下去，同时并未发生经济衰退，本轮反弹可能会延续到2025年年底。”

亚洲货币大涨

随着美联储降息预期升温，非美货币携手大涨。特别是今年上半年大幅贬值的亚洲货币全面反转，那些被低估的货币在整体价值回归，MSCI新兴市场货币指数迭创历史新高，9月14日达到1769.31点。

目前，新加坡元升至近10年来的最高点，而日元汇率大幅攀升至140.76水平，触及去年12月以来的低点。长期以来兑美元疲软的韩元汇率也大幅升值至1328.21，创下自3月以来的最高水平。反转力度最大的是马来西亚货币林吉特，其兑美元汇率在今年2月创下26年低点后，日前已较今年低点上涨了10%，而泰国货币泰铢兑美元汇率也在一个月内涨近3%。

厦门大学国际关系学院、南洋研究院教授吴崇伯向21世纪经济报道记者表示，若美国实施降息，热钱将会回流，非美元货币将会升值，但货币升值的态势将不会持续，因为影响货币汇率的关键还在于这些国家经济的基本面，外汇储备量，对外出口情况以及财政盈余情况等。

本周三，印尼将公布利率决议。至于印尼央行货币政策是否会发生变化，江瀚认为，这还需要根据当前的经济形势、通胀水平以及国内外金融环境等多方面因素进行综合分析，“就目前来看，东南亚国家的货币政策表现各异，但普遍倾向于保持灵活性以应对经济挑战。至于是否需要偏宽松的货币政策来支持经济，这同样取决于各国的具体经济情况。如果经济增长放缓、通胀压力较低，那么偏宽松的货币政策可能是必要的；但如果面临通胀上升的风险，则可能需要调整政策立场。”

吴崇伯则认为，东南亚国家即刻跟着美国降息的可能性较小，因为货币政策过分宽松可能会导致货币贬值对进口不利。