新股前瞻|环龙控股四度递表，手握三阶段产能扩充计划

历史上有刘备的三顾茅庐，现在有环龙控股的第四次递交招股书，可见公司想要赴港上市的决心。

智通财经APP获悉，根据港交所的披露，环龙控股有限公司在10月19日递交招股书，申请主板上市，民银资本为其独家保荐人。

环龙控股已经在造纸毛毯制造业拥有14年的经验，作为我国的五大造纸毛毯制造商之一，也是仅有的一家总部设在中国，若按2020年的收入计算，市占率为5.8%。公司专注于造纸毛毯的研发、服务以及生产，同时拥有两个高端及一线品牌，也是自有品牌的VANOV以及Cobear。

业务模式清晰，超过95%的收入来自国内客户

环龙控股为客户提供全面的造纸毛毯服务，从进行实地视察、就造纸毛毯的类型和规格，为客户带来包括建议、到采购合适原材料生产、进行质量控制、向客户交付造纸毛毯，还有相关的售后服务。

服务的客户主要为造纸和纸制品制造商，还有贸易公司。若按地理位置划分，位于我国的客户所贡献的收入占比较大，可为环龙控股提供95%至96%的收入。剩余位于海外的客户，为公司提供4%至5%的收入。目前，公司与五大客户已保持平均6年的合作关系，值得注意的是，2020年我国十大造纸公司中，环龙控股的客户达到九家。

造纸毛毯可分为三类，包括高速、中速以及低速造纸毛毯。其中高速造纸毛毯一般适用于，操作速度为每分钟700米或以上制作包装和印刷造纸毛毯，以及其他的产品每分钟600米或以上的造纸机。而低速则是造作速度为每分钟300米或以下，制作包装和印刷造纸毛毯，以及其他产品每分钟200米或以下的造纸机。中速造纸毛毯适用于其他非高速和低速的造纸机。

造纸毛毯为用于造纸机的织物，通过造纸的过程将纸张脱水、压榨、成型以及干燥。环龙控股旗下的产品可以分为五大类，分别是包装纸造纸毛毯、特种纸造纸毛毯、印刷造纸毛毯、生活纸造纸毛毯以及浆板造纸毛毯。

各产品今年上半年的收入同比均有所增长，除了浆板造纸毛毯出现下降，总收入也从去年前6个月的6620.5万元，增长至今年的7651.5万元，涨幅达到15.6%。

总收入增长的因素有三个，第一是包装纸造纸毛毯的收入从去年前6个月的4401.7万元，增长19.8%至今年同期的5266.1万元，主要得益于其销量的上升，由292吨增长至348.4吨。

第二是售价一般相对较高的高速造纸毛毯的销售收入增长，第三是民众消费趋势的改变，令电子商务出现上升，同时增加了包装纸的需求，带动了公司的包装纸造纸毛毯的收入增加。

根据招股书可以发现，环龙控股的毛利率录得小幅下降。主要归因于为推广新型的造纸产品，吸引更多的客户购买，因此将价格调整得更具有竞争力，另外也导致高速和低速造纸毛毯的平均售价降低。未来随着价格的回调，也将会为公司带来更好的毛利率。

造纸毛毯的市场需求挂钩纸张的需求，例如造纸机的产品增长、造纸企业的升级或更换，以及扩充产能都会提升对于造纸毛毯的需求。下面来看看行业未来的发展如何?

行业未来需求增长，通过三阶段计划扩大产能

2016至2020年，我国造纸毛毯的销量从12820.1吨增长至17487.9吨，复合年增长率达到8.1%。其销售价值由21.90亿元增长至31.66亿元，复合年增长率为9.7%。预计2021至2025年这两项复合年增长率有望达到6.3%以及7.6%，继续维持稳定涨幅。

未来行业的发展一部分来自于政策支持。工业和资讯化部以及国家发改委在2017年发布，《产业用纺织品行业“十三五”发展指导意见》、《中国制造2025》以及《纺织工业发展规划(2016-2020)》。工业纺织品行业纳入行业发展和技术提升的重点发展方向，同时造纸毛毯制造行业作为工业纺织品行业的次分部，也将获得相关的政策支持。

除此之外，造纸毛毯制造业的发展也与下游行业对纸和纸制品的需求有关，这方面的需求也在不断增加。数据显示，纸和纸板产品的消耗需求，从2016至2002的复合年增长率为3.2%。由于人口增长、城市化进程以及经济增长加速，生活纸、印刷纸和包装纸等消耗将会持续增加，例如网上零售以及电商的迅速普及，促进了对于包装纸的需求。

行业未来的发展势必会带来更多的需求，公司目前分别在成都和上海设立生产基地，共有8条生产线。这两个生产基地的2020年度产能分别为，608吨以及603吨。但环龙控股未雨绸缪，准备进一步提升产能，并提出了三个阶段的产能扩大计划。

第一阶段早在2020年第四季度便开始，为成都的生产基地购入一组生产机器，其中含括梳理机、铺网机、预刺机、定型机以及其他辅助设备。于今年9月份完成，其一条主要生产线的年产能预计增加150吨，加上现有产能，总年产能达到400吨。另外，产品质量也会得到相应的提升。

第二阶段在今年的第二季度开展，为期一年。环龙控股计划为上海生产基地购入一组生产机器，购入辅充设备来升级成都的部分生产线。另外，在明年第二季度前，对成都和上海的机器以及生产线做技术转型。此阶段完成时，上海生产基地的2022年度产能将增加300吨，2023年再增加100吨。而上海生产基地的年产能有望增加400吨。

第三阶段预计在明年的6月份开始，为成都的一条生产线新增一组生产机器，进一步扩大年产能。这阶段完成后，加上前两阶段新增的产能，成都生产基地的2023年度产能将增加200吨，2024年度再增加200吨，主要用于生产高速造纸机使用的造纸毛毯。

经历了四次递交招股书，环龙控股这次能否取得满意的结果?