缩量格局下资金热衷短炒 大盘反攻难度大

　　大盘昨日整体呈低开低走态势，指数震荡区间再次缩窄。另外，昨日市场主要指数全线收阴且5日和10日均线粘连，两市成交3600多亿元创三个月新低。

　　北京首证认为，目前场内资金流动性趋紧大趋势仍未有效改善。从市场缩量格局看，两市有从存量观望到资金离场过渡预期，场内热点主要围绕当下政策方向做短期限投机操作，市场情绪低迷延续。考虑年前资金面状况，市场即使出现反攻高度也会受限，同时市场存在大概率持续下行震荡预期。

　　从技术层面分析，昨日大盘低开后并未展开像样反弹走势，5日均线得而复失，但指数整体震荡区间持续缩窄；深成指收成假阴实阳K线形态，中小创业板指收阴，两市主要指数均线皆出现5日和10日均线粘连状况，市场是上还是下难以判定。从量能看，两市再创近期新低3600多亿元，资金入市谨慎度持续提升。考虑岁末年报及资金压力，结合当前低迷量能，市场存在资金转移场外预期，而这也使得市场难以形成新的上升行情。政策面看，当前利好政策频出，但其中涉及资金面的偏向利空，场内相对有限的资金主要围绕政策做短线行情，这也使得当前个股行情突出，板块效应不在。整体看，当前两市仍处于震荡整理中，但目前不宜判言所谓的“技术面底部形态”。3100点虽然有理论上的支撑，但昨日破位后，市场下行空间也同步打开。因此，在博短线风险较高背景下，投资者介入需要再次提高谨慎。

　　从消息面上看，筹划近三年的油气体制改革方案明年有望出台，将进一步打破行政垄断，管住自然垄断，放开竞争环节。其最大亮点是上游放开和管网独立。随着油气体制改革总体方案出台，预计上游领域将最终走向完全开放：一是放开矿权市场，由登记制改为招标制；二是放宽勘探和开发资质的条件限制；三是提高持有成本，严格探矿权退出机制；四是建立油气矿权流转制度等。这将在长期内利好民营油气和油田服务企业。同时，新一轮油气改革还将进一步放开原油进口权、非国营贸易进口资质、成品油出口权等，这对地炼企业形成一定利好。该消息利好油气改革题材。

　　另外，PPP资产证券化获顶层支持——发改委筛项目、证监会“开绿灯”。国家发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。发改委和证监会分别对下辖机构推进PPP资产证券化工作。其中，发改委要求各省级发改委会同相关行业主管部门，重点推动符合条件的PPP项目在上交所、深交所开展资产证券化融资；证监系统则对发改委优选的PPP项目提供绿色通道，专人专岗负责，以提高产品审核、挂牌和备案的工作效率。《通知》下发后，包括绿色通道实施方案、机构投资者方案等相关细则将于近期推出。该消息利好PPP题材。

　　此外，“十三五”旅游业发展规划正式发布。规划突破点是提出全域旅游的思路，旅游业由景区旅游向全域旅游发展模式转变，冰雪、低空等中高端新兴业态的发展有望提速；旅游企业“走出去”将得到进一步的政策支持；同时，随着全域旅游概念的提出，传统景区旅游模式将迎来大变革。该消息利好旅游题材。

　　综合来看，昨日大盘并未延续前一个交易日的反攻走势，缩量窄幅震荡凸显场内弱势格局延续。同时，场内八二分化仍在，个股行情掩盖市场整体低迷。近期两市出现新变化，在量能不增背景下，场内有限资金开始转向“即时”政策驱动方向，从商业连锁到船舶，再到昨日的“口岸”题材等，其共同点都是上涨周期极短；另外，目前场内资金面持续缩减，公开消息显示今年仅增发就有1.6万亿多，吸金态势放大。再结合当前的资金紧张等偏利空消息及两市体量不断放大，有限的资金难以撬动当下A股。而且，随着量能缩减及岁末临近，不排除资金离市预期。因此，短期大盘想要走出像样的反攻走势难度极大。市场拉升一在政策驱动，二在资金配合。当前市场已现“跛脚”预期，场内资金量已然成为市场未来的“胜负手”。