【券商聚焦】海通国际：创新药械产业链高景气 关注龙头标的

金吾财讯|海通国际发布研报指，创新药械及产业链维持高景气度，建议重点关注价值重估的Pharma及创新管线兑现的Biopharma/Biotech。2025年12月第三周A股医药板块跑输大盘0.13个百分点，SW医药生物指数下跌0.1%，细分领域中医药商业（+4.9%）、医疗器械（+1.2%）表现突出。港股医药板块同期跌幅达1.8%，显著弱于恒生指数1.1%的跌幅。 报告显示，创新药领域建议关注恒瑞医药(600276.SH)、翰森制药(03692.HK)等具备价值重估潜力的企业，以及百济神州(688235.SH)、科伦博泰生物(06990.HK)等创新管线进入放量期的标的。CXO及制药上游领域推荐药明康德(603259.SH)、药明生物(02269.HK)，预计2025年归母净利润增速分别达71%、34%。医疗器械板块中，联影医疗(688271.SH)44%的业绩增速和58倍PE估值形成显著配置吸引力。 风险方面需警惕医保控费政策加码及估值波动，当前医药板块相对A股溢价率70.1%，处于历史合理区间。美股医疗保健板块同期表现优于大盘，标普医疗保健指数上涨0.6%，Moderna(MRNA.US)单周涨幅达15%。