新股消息 | 维健医药递表港交所 为中国制药企业中治疗肾脏疾病商业化原研药数量最多的企业

智通财经APP获悉，据港交所11月7日披露，维健国际控股集团有限公司(维健医药)向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为其独家保荐人。招股书显示，根据灼识咨询的资料，截至最后实际可行日期(2025年10月31日)，维健医药的产品组合涵盖六种肾脏药物，是中国制药企业中治疗肾脏疾病商业化原研药数量最多的企业。

据招股书，维健医药是一家专注于肾脏及血液疾病治疗的中国领先综合性制药企业，拥有集药物开发、生产及商业化于一体的综合实力。公司致力于通过提供创新且有价值的治疗方案，解决肾脏与血液疾病及其他重大疾病治疗领域尚未满足的巨大临床需求。维健医药已打造多元且差异化的产品组合，广泛覆盖肾脏与血液疾病领域，并延伸至呼吸系统及皮肤疾病等其他重大疾病领域。

截至最后实际可行日期，维健医药的产品组合涵盖超过20种商业化药物及1种候选药物，其中包括公司作为协和麒麟中国收购事项的一部分获得的五种药物、四种在中国独家许可引进的药物及超过10种采用CSO模式销售及╱或推广的第三方药物。公司产品组合的两大核心治疗领域慢性肾脏病及血液疾病影响大量患者群体。

维健医药的所有主要产品(包括作为协和麒麟中国收购事项的一部分而获得及许可引进的处方药)均已在中国内地实现商业化(可沛维 除外)。可沛维 已成功完成III期临床试验，目前正在中国推进监管审批流程并向国家药监局提交新药申请。

维健医药将密切关注重大疾病领域的发展态势，这些领域存在着亟待解决的重大临床需求。通过收购具有强大行业地位及价值的制药企业，以及从Merz Pharma、协和麒麟及Shionogi等全球制药企业引进产品及开展CSO合作，不仅能够提升识别并获取具有重大商业潜力的创新药物及其他优质资产的能力，还能有力推动中国重大疾病创新治疗方案的落地。

例如，根据灼识咨询的资料，公司于2024年9月完成对协和麒麟中国的收购，创下中国制药企业成功收购跨国制药企业中国实体的首例。通过本次收购，该公司获得了开发、生产及商业化五种原研药的独家权利，以及约43,000平方米的生产设施与自主生产能力。

截至最后实际可行日期，维健医药的产品经销网络覆盖全国30多个省(包括自治区及直辖市)、300多个地级市，遍及超过10,000家医院及60,000多家零售药店，以及中国领先电商平台。

财务资料

收入：

公司于截至2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六个月分别录得收入人民币7.24亿元、人民币8.87亿元、人民币9.02亿元、人民币7.97亿元。

亏损/利润

公司于截至2022年及2023年12月31日止年度分别录得亏损人民币9280万元及人民币1700万元，并于截至2024年12月31日止年度录得利润人民币857.3万元。截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司亦分别录得利润人民币2307万元及人民币2403.6万元。

毛利/毛利率

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司的毛利分别为人民币3.69亿元、人民币5.03亿元、人民币5.56亿元、人民币2.17亿元及人民币4.65亿元，毛利率分别为51.0%、56.6%、61.7%、59.8% 及58.4%。

行业概览

近年来，中国的医疗健康支出显著增长，从2020年的人民币72,175亿元增加到2024 年的人民币95,075亿元，复合年增长率为7.1%。随着可支配收入增加及人口老龄化、健康意识及预期寿命提高、医疗改革计划的实施及更多创新疗法的不断推出，预期中国的医疗健康总支出将于2024年至2035年以4.0%的复合年增长率进一步增长，于2035年达到人民币146,845亿元。

同样，中国医药市场近年来也从2020年的人民币14,584亿元增长至2024年的人民币 17,339亿元，复合年增长率为4.4%，预计将于2024年至2035年以6.1%的复合年增长率进一步增长，于2035年达到人民币33,185亿元。

CKD指肾脏损伤或肾小球滤过率(“GFR”)低于60ml/(min · 1.73m² )且持续至少三个月;肾脏损伤指肾脏病理异常或血液、尿液、影像学等肾脏损伤相关实验室指标异常。CKD症状多样，其进展程度与具体病因在不同患者间存在显著差异。

中国CKD患病人数以复合年增长率0.4%从2020年的约1.212亿人增长至2024年的1.232 亿人，预计将继续以0.4%的复合年增长率增长至2035年的1.294亿人。

近年来，中国CKD药物市场从2020年的人民币163亿元增长至2024年的人民币251亿元，复合年增长率为11.3%。随着更多新药的推出和患者治疗率的不断提高，CKD药物市场预计将于2024年至2035年以11.4%的复合年增长率进一步增长，于2035年达到人民币825亿元。

董事会及高管资料

董事会由11名董事组成，包括四名执行董事、三名非执行董事及四名独立非执行董事。

股权架构

维健医药的最终控股股东(即王威先生、胡青女士、邢同顺先生及过青女士)根据一致行动契据，将有权透过彼等控制的投资公司行使公司已发行股份总额37.25%的投票权。因此，Supra Brilliant、Acme Gain、盛名、荣顺科技、杭州荣顺、青韵科技及杭州青韵为一组控股股东。

LYFE Mount、LYFE Kings、杭州拱墅、杭州投资、康哲创投、TG Sino-Dragon、YD Capital、凯泰民德及凯泰睿德均为公司的投资者之 一。

其他投资者(及各自于该公司的股权)包括杭州泰鲲(2.21%)、共青城(1.67%)、宁波启茂(1.53%)、勤智创业(1.33%)及前海贝增 (1.11%)。

中介团队

独家保荐人：华泰金融控股(香港)有限公司

独家保荐人及法律顾问：关于香港及美国法律： Ashurst Hong Kong；关于中国法律：中伦律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

中国法律顾问：竞天公诚律师事务所，有关中国法律的法律顾问

行业顾问：灼识行业咨询有限公司

合规顾问：华升资本有限公司