包凡归来引爆资本圈！昔日“创投王者”还能翻盘吗？

2023年2月26日，港股上市公司华兴资本（1911.HK）突传：创始人、时任董事会主席兼CEO包凡失联，消息迅速震动创投圈。短短几日后，公司公告称包凡正配合中国有关机关调查，自此开启长达两年半的“神隐”时期。直至2025年8月8日，《财新》援引多方信源称其近期已获自由，当天界面新闻向华兴资本求证，公司仅回应“没有相关回应，一切以华兴资本公开消息为准”。

包凡归来，但等待他的，已不是昔日的华兴资本——在他缺席的900多个日夜里，公司管理层、股权结构乃至业务重心，都经历了剧烈变化。高管换血、去“包凡化”成为主旋律，控股权表决安排也已由其妻许彦清接手。眼下，这场资本与监管交织的风波，似乎告一段落，但留给市场的疑问并未消散。

一

从创始人到“旁观者”

在创投江湖，包凡是绕不过去的名字。

1993年至2000年，他先后在摩根士丹利与瑞士信贷任职，参与操盘多家跨国企业的资金募集、银团贷款及并购案。2005年，他创立华兴资本集团，2018年带领公司登陆港交所；2015年，更入选《彭博市场》“全球金融50大最具影响力人物”，位列第22位。彼时的包凡，被誉为“中国创投并购之王”，是资本市场的风向标之一。

然而，2023年，这位资本大佬的人生轨迹急转直下。2月26日，华兴资本公告称无法与控股股东、董事会主席兼CEO包凡取得联系，消息在创投圈引发轩然大波。数日后，公司确认其正在配合中国有关机关调查，但从未披露任何调查细节。接近华兴资本的消息人士称，事件或与集团前总裁丛林在船舶租赁业务中的违规操作相关。

据多家媒体报道，丛林与包凡的关系始于2016年。丛林加入工银国际不久后，2017年10月，华兴资本向工银租赁借入2亿美元贷款。2018年9月，华兴资本完成港股IPO融资后，随即偿还了该笔贷款。不久，丛林离开工银国际，出任华兴资本总裁兼华兴证券董事长。

这场突如其来的风波，让华兴资本自2023年4月起停牌逾一年。其间，公司对外唯一的实质更新，是当年8月的一则简短公告——包凡仍在配合调查。直至2024年2月，他正式辞去公司全部职务，这场持续一年的调查以核心人物的离场暂告段落，但关于真相的猜测和讨论，从未平息。

二

隐忧未解：财务压力与行业挑战

面对内外双重压力，华兴资本正处于一场前所未有的考验之中，财务隐忧与行业低迷交织，挑战其持续发展的稳定性和韧性。

·财务压力凸显

2023年度华兴资本亏损4.72亿元，其中7,766.9万元“受限制款项”与包凡调查相关，被列为“或然负债”，未来存在退还、没收或追加支付的可能性。

·审计质疑

审计机构中汇安达对此出具保留意见，指出无法确认该款项的可收回性及是否应计提拨备，暗示财务数据存在调整风险。

·公司声明

华兴资本强调该款项支付不构成违法认定，但鉴于调查进展尚不明朗，法律与财务风险仍悬而未决。

·行业环境恶化

2023年至2024年，中概股海外IPO数量和融资规模大幅萎缩，华兴资本核心投行业务遭遇严峻挑战。

·营收大幅下滑

公司总收入由2022年的15.3亿元骤降至2024年的8.4亿元，三年累计亏损超10亿元，反映业绩承压。

·基金应对措施

面对困境，华兴资本两只新经济四期基金提前终止投资期，公司以7.91亿元回购部分股权投资权益，用于清偿未偿投资金额，并豁免约9007.2万元应付款项，力图化解压力。

三

华兴资本的“自我重塑”

包凡回归短期内或难重拾对华兴资本的掌控。根据公司最新公告，包凡已不再参与集团的日常管理与运营，其个人生活也属于私人范畴，华兴资本对此不再发表评论。目前，公司由执行委员会全面负责战略推进，业务运作正常。

市场对包凡回归反应积极，截至8月8日收盘，华兴资本股价涨至6.87港元，较前一交易日上涨16.84%，盘中最高触及7.15港元，创今年新高，市值达39.39亿港元。

这位曾经在创投圈风云人物的未来何去何从，成为业界关注焦点。包凡的回归更像是资本传奇的落幕，而非新的起点。他曾引领中国互联网并购黄金时代，但如今的华兴资本已焕然一新，未来的篇章或将由他人续写。

文 | 夏叶璐

编辑 | 麻艺璇