船舶制造类资产注入 *ST松发上半年扭亏为盈

7月14日，*ST松发（603268.SH）正式发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润5.8亿元至7亿元，同比实现大幅扭亏为盈。

广东松发陶瓷股份有限公司成立于2002年，总部位于广东省潮州市，曾是国内知名的日用陶瓷制品制造商，产品涵盖家庭用瓷、酒店用瓷及陶瓷酒瓶等多个领域。然而，受国内外经济下行压力和市场需求萎缩的影响，公司陶瓷业务近年来面临严峻挑战。

数据显示，2024年公司实现营业收入2.75亿元，同比增长33.34%，但归属于母公司所有者的净利润仍亏损7664.24万元。公司在财报中表示，在全球经济不景气的延续和国内消费降级的大环境下，重点致力于国内市场的开拓，同比有较大幅度的增长，特别是定制渠道增长明显。通过对产品创新设计及产能的提升，产品成本相对下降，毛利率同比提升5.17%。管理费用下降、商誉减值准备计提减少、研发费用和国内市场推广及服务费用增加，虽同比减亏，但仍然未能扭亏为盈。

尽管通过战略调整和市场拓展，公司陶瓷主业营收有所增长，但整体盈利能力仍未得到根本性改善，连续多年亏损。2025年4月29日，公司股票被实施退市风险警示（*ST）。

转型寻出路

面对传统业务的困境，*ST松发决定通过重大资产重组寻求突破。2024年12月1日，公司披露了发行股份购买恒力重工集团有限公司（以下简称“恒力重工”）100%股权的交易草案，拟通过资产置换及发行股份的方式，置出原有陶瓷业务相关资产，同时置入恒力重工的船舶及高端装备制造业务。

恒力重工成立于2022年7月，是恒力集团旗下专注于船舶制造及高端装备制造的企业。公司具备散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等高端船舶的生产制造能力，致力于打造世界一流的高端化、智能化、绿色化船舶制造基地。据中国证券报消息，根据行业公开数据，2023年，恒力重工新接订单数量已位居中国第六、全球第九。恒力重工还获得了MAN发动机授权，成为行业内为数不多能自主生产船用发动机的造船企业。

2025年5月，重组相关标的的交割事宜顺利完成，恒力重工正式成为*ST松发的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号--非经常性损益》的相关规定，置入资产恒力重工期初至合并日的当期净损益计入非经常性损益项目。此次重组不仅使公司总资产规模增至188.73亿元，更实现了业务结构的根本性转变，从传统陶瓷制造企业跃升为船舶及高端装备制造企业。根据双方签署的业绩补偿协议，2025年度、2026年度及2027年度，恒力重工累计实现的扣非净利润不低于48亿元，上市公司业绩将在交易完成后得到显著提升。

船舶市场需求旺盛

近年来，全球造船业的三大核心指标（新接订单量、手持订单量、完工量）整体呈现出稳步增长态势，标志着造船行业正处于需求旺盛、景气上行的初期阶段，为整个造船领域开辟了极为广阔的市场发展空间。据克拉克森研究数据，截至2025年5月28日，恒力重工手持订单1795万DWT（载重吨）、442万CGT（修正总吨）。

中国船舶工业行业协会公布的数据显示，2025年1至4月，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别达到1532万载重吨、3069万载重吨和22978万载重吨，分别占世界市场份额的49.9%、67.6%和64.3%，主要造船指标仍保持全球第一。

截至7月14日收盘，*ST松发股价报46.20元，较前一交易日上涨5.00%（+2.20元），总市值398.10亿元。