券商IPO承销额超去年全年，中金公司跃居榜首

Wind数据显示，截至9月16日，今年以来券商IPO承销金额合计达2057.41亿元，同比增长206.12%，已大幅超越2025年全年的1317.71亿元。同期，按上市日统计，今年以来A股IPO家数为113家，同比增长61.43%，已接近2025年全年116家的水平。

承销金额增速远高于家数增速，意味着单个项目的平均募资体量明显抬升。这组标志性数据折射出投行业务在政策支持与硬科技上市潮推动下迎来实质性回暖，竞争格局亦随之发生深刻调整。

发行提速承销总额超去年全年

IPO发行节奏的加快，是承销金额大幅增长的直接推手。随着全面注册制改革持续深化，发行上市审核效率明显提升。2026年9月10日，中国证监会副主席李超在国新办举行的"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会上表示，今年以来，沪深两市IPO的平均审核周期已经缩短至6个月左右，一些优质公司再融资审核不到一个月。

与此同时，以半导体、AI、高端制造为代表的硬科技企业上市供给集中释放，大型项目密集落地，直接推高了承销金额总量。以中金公司为例，其上半年保荐了华润新能源、盛合晶微、惠科股份等一批大型项目；得益于大型项目的集中发行，仅6月单月其IPO承销金额便达到209.59亿元，市场份额达58.38%。

政策端的持续发力为IPO市场提供了更广阔的空间。2026年4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，推出八项针对性改革举措，明确积极支持优质未盈利创新企业，以及新型消费、现代服务业等领域优质创新企业在创业板发行上市，并建立首次公开发行预先审阅机制。

在此基础上，科创板第五套上市标准的适用范围也接连扩容：2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用第五套标准上市，并将适用范围由生物医药扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域。

2026年6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，将扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；同日，上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引。李超在前述发布会上还表示，下一步证监会将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。政策包容性的提升，正在从供给端为投行业务注入持续动能。

格局生变中金跃居榜首

从承销金额排名来看，今年以来投行竞争格局出现显著变化。中金公司(601995.SH)以662.65亿元的IPO承销金额领跑全行业，市场份额占比达32.21%，承销家数15家。中信建投(601066.SH)以376.07亿元位居第二，市场份额占比为18.28%；中信证券(600030.SH)以364.95亿元位列第三，市场份额占比为17.74%。前三家合计占据68.23%的市场份额。国泰海通(601211.SH)、华泰证券(601688.SH)分别以208.43亿元、81.63亿元位列第四、第五名，市场份额占比分别为10.13%、3.97%。招商证券、国投证券、国联民生证券、申万宏源证券和中泰证券分列承销金额榜第六至第十名。

与2025年全年相比，格局变化颇为引人注目。2025年全年，中信证券以246.54亿元的IPO承销金额位居首位，国泰海通、中信建投、华泰证券分别以195.35亿元、187.75亿元、162.60亿元紧随其后，中金公司以162.38亿元位列第五。而今年以来，中金公司由第五名跃升至第一名，去年居首的中信证券暂列第三名。与今年上半年相比，中信建投则由第九名升至第二名，其项目储备优势正逐步转化为承销业绩，华泰证券也由第十三名升至第五名

。若按IPO承销家数计算，国泰海通以21家领先全行业，市场份额占比为16.41%；中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券紧随其后，承销家数分别为15家、13家、11家、7家。承销金额与承销家数排名的差异，反映出各家券商在项目规模与业务布局上的不同特点——中金公司在大项目承揽上优势突出，国泰海通则凭借广覆盖策略实现数量领先。

收入分化项目储备充足

承销金额的扩张直接带动了投行业务收入的改善。Wind数据显示，申万券商行业46家上市券商2026年上半年投行相关业务合计收入为195.25亿元，对比2025年同期的157.37亿元，同比上涨约24.07%。

从投行业务净收入看，中信证券、中金公司、国泰海通三家头部券商上半年分别为30.23亿元、29.31亿元、22.24亿元，三家合计81.78亿元，占到全部样本券商总收入的41.88%。在IPO单一业务上，中金公司上半年IPO承销收入达9.09亿元，市场份额占比21.49%。

然而，行业分化态势也在进一步加剧：上半年实现股权承销的50家券商中，仅有25家参与了IPO项目承销，另25家机构未有IPO项目入账。在注册制改革持续深化、硬科技IPO浪潮延续的背景下，头部券商凭借资本实力、项目储备与品牌优势稳固了领先身位，中小券商则更多需要在并购整合与差异化突围中寻找空间。

从项目储备来看，后续IPO承销规模的增长具备坚实基础。据中信建投证券研报统计，截至8月31日，沪深两市(不含北交所)在审排队企业共265家，其中创业板109家、科创板72家、主板84家，双创合计占沪深在审项目近七成；行业上以机械设备、基础化工、电力设备为前三大制造业赛道。储备端，国泰海通、中信证券在审项目各49家并列第一，中信建投31家，头部券商双创储备普遍过半，是科创板、创业板项目的主要持有者。

与此同时，港股市场也在为券商投行业务贡献增量。2026年以来，港股IPO市场表现亮眼，中资券商已牢牢把持保荐核心地位：据瑞恩资本统计，2026年前8个月，中金公司以保荐35家企业位居港股IPO保荐首位，中信证券、华泰国际等紧随其后；过去一年，摩根士丹利、高盛、瑞银证券、摩根大通等外资投行保荐数量均为个位数。中资券商在A股与港股双市场的协同发力，有望进一步打开业务增长天花板。

IPO承销金额年内即超上一年度全年，既是市场回暖的直观体现，也是投行竞争格局重塑的重要信号。在发行常态化与政策包容性提升的双重推动下，2026年券商投行业务收入有望保持上升态势。

广发证券非银金融首席分析师陈福认为，科技IPO供给与二级市场估值共同决定保荐跟投的收益弹性，相关跟投机制使另类投资子公司的业务机会与IPO项目数量、募资规模直接相关，发行扩容增加投资本金，科技资产风险偏好改善则有助于提升持仓估值。具备投行、投资、投研协同能力的头部券商，其领先优势预计将持续扩大；中小券商则需在细分领域和区域市场中寻找差异化突围路径。从行业趋势看，投行业务正从过去的通道竞争，转向综合服务能力与产业理解深度的全面比拼。