A股半年报收官：净利首破3.5万亿背后，硬科技正在“接棒”

8月30日深夜，A股2026年半年报季画上句号。3.58万亿元——这是5550家上市公司上半年交出的归母净利润总额，同比增长19.4%，增速创下2022年以来的新高。营业总收入同步站上37.74万亿元，超七成公司实现盈利，2230家公司营收与净利润双增，140家公司营收规模同比翻倍。

如果把时间轴拉回四年前，会发现这条曲线的斜率并不寻常。2022年，A股上市公司净利润增速一度降至个位数；此后两年，修复与分化交织；直到今年，盈利增速重新回到近二十个百分点的高位。这份"期中答卷"的成色，显然不只是周期性回暖那么简单。

比数字更值得追问的问题是：增长的接力棒，究竟递到了谁的手里？透过这张答卷，一条清晰的线索浮现出来——硬科技，正在成为新的领跑者。这不是一场简单的"换挡"，而是一次增长引擎的结构性交接。

"接棒"信号：一份刷新纪录的期中答卷

先看这份答卷的整体成色。Wind数据显示，上半年，A股公司合计实现营业总收入37.74万亿元，归母净利润3.58万亿元，同比增长19.4%——这是2022年以来最快的盈利增速，也是净利润规模首次突破3.5万亿元大关。盈利质量的改善同样明显：超七成公司实现盈利，140家公司营收规模同比翻倍，2230家公司实现了营收与净利润的"双增"。

拆开板块看，结构之变比总量之增更耐人寻味。上半年，科创板公司实现营收1.01万亿元，同比增长38.6%，归母净利润1448.87亿元，同比大增437.59%；创业板公司营收2.55万亿元，增长22.34%，归母净利润2027.53亿元，增长32.73%。两组增速，都远超A股整体水平。

中泰国际首席经济学家李迅雷的评价颇具代表性：A股上半年呈现"营收稳健增长、盈利显著改善"的积极态势，企业盈利水平稳步上升，经营活力不断释放。在31个申万一级行业中，18个行业实现营收与净利润同步上行——增长不是少数人的独舞，而是越来越广泛的共鸣。

"抢跑"的硬科技：谁在把增速拉起来

如果说整体数据是"接棒"的宏观注脚，那么产业数据则是这场交接最直接的证据。上半年，电子行业净利润同比增长195.11%，其中半导体细分板块的营收、净利润增幅分别高达67.52%、607.2%。

具体到公司层面，"抢跑"有了更生动的注脚。7月刚刚登陆资本市场的长鑫科技，交出了上市后的首份半年报：上半年营收1503.10亿元，同比增长873.64%；归母净利润776.05亿元，一举扭亏为盈，相当于日均净赚约4亿元，主营业务毛利率达到84.84%。公司在半年报中解释，全球算力需求快速增长叠加主要厂商产能调配，DRAM产品供不应求，价格大幅上涨。同样身处半导体赛道的中芯国际，上半年归母净利润同比增长94.2%，行业景气度回升带动上下游企业集体受益。

硬科技的高增长，并非无源之水。它建立在多年研发投入的复利之上——上半年A股公司研发投入合计突破8000亿元，近百家公司研发投入占营收比重超过40%。换句话说，今天利润表上的高增长，是昨天研发支出的提前兑现；而今天继续加码的研发，又在为明天的增长埋下伏笔。从"卡脖子"到"掌定价"，硬科技正在用一份份财报完成自己的价值重估。

"接棒"的机理：新旧动能如何完成交接

一个常见的疑问是：硬科技跑得快，是不是以传统行业跑得慢为代价？数据给出的答案恰恰相反——这是一场有序的接力，而非零和博弈。

按行业统计口径，上半年有色金属行业净利润同比增长106.73%，石油石化行业净利润同比增长144.85%，双双实现翻倍级增长。再往前看，国内主要钨制品企业翔鹭钨业上半年归母净利润同比暴增2522.40%，锂业龙头天齐锂业归母净利润同比增长4925.46%。这些传统资源品行业，靠的不是简单"躺赢"，而是供给结构优化与需求端新能源、AI电力应用的双重共振。

工业富联的案例则更具代表性。这家代工巨头上半年营收增长54.64%，在A股营收榜上排名上升4个位次，跻身剔除金融和石油石化板块后的前三强。它的增长引擎，恰恰是AI服务器——半年报显示，公司云计算板块收入同比增长超七成，一个典型的"传统制造+硬科技"融合产物。

新旧动能之间，正在形成一条完整的传导链：AI算力需求爆发，带动半导体、光模块、服务器制造，也带动上游有色金属、化工材料，甚至反哺传统制造企业的技术改造。新动能领跑，旧动能换挡，两者在产业链上各就其位，共同勾勒出一条新旧协同的增长曲线。

接棒之后的两条"加速带"：研发与出海

接棒之后往哪跑？半年报给出了两条清晰的路径。

第一条，向内修炼研发内功。科创板的研发强度多年维持高位，大量公司深耕技术研发，为后续增长积蓄核心动能。研发决定企业能跑多快——今天的高增长源于昨天的投入，而今天的投入又在定义明天的天花板。

第二条，向外拓展全球市场。上半年，A股公司境外营业收入合计6.06万亿元，同比增长22.68%，占营业总收入的比重达到16.05%，较上年同期提升2个百分点。AI硬件、工业机器人、创新药正加快出海步伐，百亿元乃至千亿元规模海外营收的企业不断涌现。从"产品出海"到"技术出海""产能出海"，A股公司的全球化叙事，已经从补充选项变成了增长主线。

两条加速带并行的意义在于：即便某一端的市场出现波动，另一端仍能提供支撑——这正是企业经营韧性的来源，也是这份成绩单"成色"所在。

从"赚到钱"到"分出去"：回报文化的成型

判断一份答卷的含金量，除了利润数字，还要看一个动作：分红。

数据显示，截至半年报收官，共有867家上市公司推出中期分红计划，分红公司数量再创历史新高，合计拟派现7166.7亿元。其中，中国移动拟分红金额超过540亿元，位居全市场之首；网络游戏龙头吉比特拟每10股派发现金红利100元；受益于AI浪潮的CPO龙头中际旭创，中期拟派现约14.04亿元，是上年同期的3倍以上。

相比年度分红，中期分红在A股过往属于"少数人的游戏"。而今年，从央企蓝筹到科技新锐，从传统巨头到AI新贵，越来越多的公司选择把赚到的钱分出来。从"年度专属"到"半年常态"，A股正在形成一种更健康的股东回报文化——它把公司的业绩，变成股东口袋里的真金白银，也把报表上的数字，变成普通投资者看得见、摸得着的获得感。

当然，任何判断都值得保持审慎。有人会问：存储、锂等资源品的价格波动，是否会让部分行业的盈利高增长难以持续？研发投入转化为利润，是否总是线性同步？这些疑问不无道理。但更值得关注的，是增长结构本身的变化——当越来越多的利润来自创新、来自技术壁垒、来自全球竞争力，而非单纯的周期红利，增长的可持续性就在系统性提升。这恰恰是"接棒"最本质的含义。

接棒之后，路还很长

站在当前时点回望，这份半年报的意义，远不止于一个漂亮的增速数字。3.58万亿元净利润首次突破3.5万亿元大关，宣告A股整体盈利质量迈上新台阶；科创板净利润增长4.4倍，宣告硬科技从"投入期"全面进入"收获期"；867家公司的中期分红，宣告回报文化正在成为A股的新常态。有观察者将这一变化概括为：A股正从"估值叙事"走向"盈利主导"的新阶段。

接力棒已经稳稳交到硬科技手里，但前路并非坦途。研发需要持续投入，出海需要应对变局，周期品需要抵御价格波动——每一棒都有各自的考验。不过，当增长越来越依赖创新、越来越依赖质量、越来越依赖全球竞争力时，这场接力的方向，已经足够清晰。

期中答卷已经交上，下半场哨声即将吹响。硬科技接过的，不只是增速的接力棒，更是一个经济体从"规模"迈向"质量"的新赛程。跑好这一程，值得期待。