万通发展 2026 半年报观察：芯片业务暴涨超 11 倍，硬科技转型迎来实质验证

万通发展交出 2026 年半年度成绩单，整体营收同比提升 22.49%，不过归母净利润端的亏损表现，容易引发市场对公司经营状况的担忧。

但若将目光聚焦旗下芯片板块，能够看到转型进程中极具参考价值的经营信号：数渡科技二季度单季营收达到 5751 万元，环比增长超 11 倍；自研 PCIe 交换芯片实现规模化量产，出货规模稳步抬升；144 通道规格芯片完成回片工作，正式进入客户送样验证周期。

作为由传统房企向硬科技赛道切换的代表企业，这份半年报具备标志性意义。告别过往以研发投入为主的故事叙事，万通发展的芯片业务已经脱离概念阶段，落地真实的商业化经营成果。

芯片板块：商业化落地实现关键跃迁

报告周期内，数渡科技合计营收 6210.71 万元，相较去年同期大增 281.42%。分季度经营曲线变化尤为突出，一季度实现营收 459.68 万元，二季度单期营收冲高至 5751.03 万元，季度环比涨幅高达 1151.09%。

营收的跨越式增长并非偶然事件。公司解读称，受下游客户备货计划、采购下单节奏影响，二季度产品销售规模实现大幅上扬。这一现象的底层逻辑，是数渡科技高速互连交换芯片产品，逐步获得服务器产业链客户认可，持续切入头部厂商供应链体系。

产品端的完备布局，是本轮业绩爆发的坚实基础。

主力 SD85 系列 PCIe5.0 104 通道芯片已经达成大批量生产交付，产品主要适配 8 卡 AI 服务器场景，精准匹配当下 AI 算力组网的主流市场需求。市场拓展层面，该款芯片已经完成多家服务器厂商的样品测试、兼容性调试以及供应链导入流程。对于硬科技产品而言，样品测试、供应链准入再到批量采购，是商业化落地的完整路径，数渡科技已经走完这套闭环。

前瞻产品线同样有序推进。144 通道芯片完成回片，步入测试与送样阶段；48 通道新品开启开发工作；面向 PCIe6.0、CXL 等下一代高速互连协议的芯片产品，研发工作也在有序推进，公司产品矩阵不断丰富，技术迭代持续向前。

一名半导体行业分析师指出：“PCIe 交换芯片最大难点在于兼容性调试与产业生态适配，只要顺利导入头部客户，后续业绩放量拥有较强确定性。数渡科技现阶段最大突破，就是完成了业务从 0 到 1 的商业化落地。”

放在国产替代的大趋势之下，数渡科技拥有差异化竞争定位。企业表示，国内能够推出成熟可用交换芯片产品并且实现市场化落地的厂商并不多，公司在研发进度、量产能力以及商业化推进节奏上，跑赢国内多数同业玩家。当前企业手握授权发明专利 41 项、软件著作权 33 项、集成电路布图设计 19 项，构筑起扎实的知识产权防护墙。

理性看待账面亏损，多重因素扰动利润表现

不可否认，财报显示公司归母净利润亏损 2.14 亿元，亏损规模较去年同期有所扩大。

拆解亏损成因，并不代表公司主业经营基本面走弱。其一，股权激励产生的费用会在数渡科技员工服务周期内分期摊销，属于非现金类成本支出，也是半导体行业招揽核心技术人才的通行手段；其二，数渡科技仍处在研发攻坚、市场开拓的发展阶段，营收规模向上的同时各项运营成本维持高位；其三，金融资产公允价值下行，也对账面利润形成拖累。

换言之，亏损扩大不等同于芯片业务经营遇阻，反而是企业持续投入资源，夯实技术储备、抢占市场席位的体现。剔除上述非经营性扰动因素，公司主营业务经营向好，22.49% 的营收增速就是有力佐证。

在芯片业务快速起量的同时，原有地产业务也在有序出清。

报告期内，房地产业务签约销售面积 0.54 万平方米，同比上涨 44.61%；签约销售金额 6928.19 万元，同比小幅增长 3.51%。企业不再新增土地储备，也无新开工地产项目，坚守 “加速去库存、只出不进” 的经营策略。

经营性物业方面，公司持有的甲级写字楼坐落于国内核心城市商务区。上半年出租面积合计 14.42 万平方米，合同租金收入 7513.41 万元。即便商业地产行业整体承压，核心区位物业依旧输出稳定现金流，为芯片板块长期研发投入提供资金保障。

转型走到哪一步，未来看点在哪里

市场最为关注的，依旧是万通发展整体转型所处的发展阶段。

从产业环境来看，AI 算力需求保持高速增长，算力系统的瓶颈逐步由计算能力转向互连传输环节。PCIe 交换芯片作为 AI 服务器、数据中心、高端存储设备的核心元器件，行业需求持续释放。行业普遍预判，AI 推理与通用算力需求持续扩张，会持续拉动 PCIe 交换芯片市场规模扩容。

落实到企业本身，数渡科技核心产品完成商业验证，104 通道芯片稳定供货，144 通道产品即将对外送样，PCIe6.0、CXL 前沿产品同步研发。更关键的是，公司已经顺利进入多家服务器厂商供应链。一旦稳固住供应链卡位优势，就会逐步构筑自身的竞争护城河。

当然，企业何时迎来盈利拐点，取决于 144 通道产品能否年内贡献营收，市场拓展能否持续转化为有效订单。单就这份半年报来看，芯片业务已经交出实打实经营成果，摆脱纯粹概念炒作。

对于一家处在转型爬坡周期的企业，财报释放的经营信号价值突出。这份半年报展现出清晰发展方向，整体业务推进节奏积极向好。

本文来源：财经报道网